Tại sao hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ chơi hợp đồng lâu dài cuối cùng lại giảm về 0?

Tác giả: 土澳大狮兄BroLeon, nguồn: X, @BroLeonAus

Gần đây, khi thị trường có xu hướng ảm đạm, đây là thời điểm tốt để học hệ thống. Hôm qua, tôi đã đọc cuốn “Không dễ bị tổn thương” của Taleb và nhận thấy nó khá hữu ích để giải thích các hiện tượng trong đề bài. Tôi muốn ghi lại một số cảm nghĩ và cũng hy vọng điều này có thể truyền cảm hứng cho mọi người.

Nếu bạn chơi hợp đồng thua thua thắng thắng nhưng sau một thời gian dài lại thua nhiều, có thể không phải vấn đề kỹ thuật, mà là bạn đã rơi vào cái bẫy “không tuần hoàn”.

Taleb đã đề cập đến một thí nghiệm tư duy nổi tiếng có tên “súng lục” trong sách “Bị ngẫu nhiên đánh lừa”. Câu chuyện này không chỉ giải thích rủi ro là gì, mà còn tiết lộ lý do tại sao người bình thường chơi cược hợp đồng lâu dài, cuối cùng chắc chắn sẽ kết thúc bằng việc về số không.

Thí nghiệm như sau: Giả sử có một tỷ phú biến thái, ông ta đưa cho bạn một khẩu súng lục, 6 viên đạn, 1 viên đạn. Bạn chĩa súng vào đầu mình và bóp cò một lần, nếu không chết, ông ta sẽ tặng bạn 10 triệu. Theo xác suất, tỷ lệ sống sót của bạn là 83%, tỷ lệ tử vong là 17%.

Nhiều người cảm thấy: Để có 10 triệu, đáng để thử sức.

Từ góc độ xác suất thuần túy, xác suất sống sót của bạn trong một trò chơi một lần là 5/6 (khoảng 83,3%), xác suất tử vong là 1/6 (khoảng 16,7%). Nhiều người sẽ cảm thấy rằng, với rủi ro tử vong 16,7%, việc đánh cược 10 triệu đô la có vẻ “đáng để thử”. Nhưng Taleb chỉ ra rằng, cách suy nghĩ này là sai lầm.

Khái niệm “tính遍历性” đơn giản có thể hiểu là “xác suất của nhóm” có thể tương đương với “xác suất của cá nhân theo thời gian”. Trong trò chơi này, bạn không thể thực hiện việc đó. Nếu tìm 100 người để chơi trò này, khoảng 83 người sẽ phát tài, 17 người sẽ chết. Trung bình mà nói, lợi nhuận rất lớn.

Đối với cá nhân bạn, bạn chỉ có một cuộc sống. Một khi sự kiện với xác suất nhỏ 1/6 đó xảy ra, trò chơi sẽ mãi mãi kết thúc đối với bạn. Bạn không thể tận hưởng thành quả “trung bình”. Niềm vui của 83 người thành công không liên quan đến bạn, bạn chỉ là một trong 17 ngôi mộ.

Chỉ cần có một khả năng rất nhỏ nào đó, có thể khiến bạn hoàn toàn rơi vào tình trạng không thể phục hồi (chết hoặc phá sản), thì về lâu dài, rủi ro này gần như chắc chắn sẽ xảy ra.

Ngoài ra, Taleb còn đề xuất một phiên bản nâng cấp khác của thí nghiệm súng ngắn, gần gũi hơn với tình hình hiện tại của thị trường tiền điện tử:

Nếu bạn chơi trò chơi này mỗi ngày một lần, mỗi lần cho 1 triệu nhé?

Chỉ cần bạn chơi đủ lâu, xác suất để viên đạn xuất hiện sẽ gần như đạt 100%. Trong trò chơi này, bạn kiếm được bao nhiêu lần cũng không quan trọng, vì bạn chỉ có thể thua một lần. Một khi thua, trò chơi kết thúc, và bạn cũng kết thúc.

Quay trở lại thị trường hợp đồng tiền ảo. Nhiều người mở đòn bẩy cao, theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn. Điều này giống như người xoay súng lục. Bạn có thể thắng liền 9 lần (trong súng không có đạn), tài khoản đã tăng gấp mười lần, cảm thấy mình là thần chứng khoán, chiến lược hoàn hảo. Nhưng đó chỉ là sai lệch người sống sót, bạn chỉ chưa quay đến viên đạn đó.

Tại sao chắc chắn sẽ về zero? Thị trường tài chính luôn có “thiên nga đen” – viên đạn đó.

Cắm kim, sàn giao dịch ngừng hoạt động, tình hình cực đoan. Đối với những người đầu cơ hiện tại, đây là sự biến động; đối với những người chơi hợp đồng cao, đây là “rủi ro hủy diệt”. Dù bạn đã kiếm được bao nhiêu trước đó, chỉ cần có rủi ro “phá sản tức là rời khỏi”, khi số lần giao dịch tăng lên, việc về số 0 không phải là một “khả năng”, mà là một “điều tất yếu” trong toán học.

Bạn có thể cảm thấy thảm họa 1011 là một “thiên nga đen” bất ngờ không thể dự đoán, và việc gặp phải là do vận xui hoặc những vấn đề khách quan khác. Nhưng thực ra, những người kỳ cựu trong giới tiền điện tử đều biết rằng tình hình vào ngày 312 rất giống với 1011, chỉ mới cách đây 5 năm, những người mới gia nhập sau năm 2020 chưa trải qua điều này.

Lần này, tôi và những người bạn bên cạnh 1011 đã tham gia hợp đồng mà không gặp sự cố, hầu hết đều là những người đã trải qua thử thách 312, tâm lý luôn chuẩn bị cho tình huống tồi tệ nhất của 312, những người đầu tư lâu năm.

Giá trị thu được từ sự khôn ngoan của Taleb là:

Đừng vì lợi nhuận hạn chế mà mạo hiểm với rủi ro vô hạn (hủy diệt). Chỉ cần có khả năng “bị thanh lý” thì về lâu dài, kỳ vọng toán học của bạn là bằng không. Muốn sống sót trong thị trường? Nguyên tắc đầu tiên không phải là kiếm tiền, mà là đảm bảo bạn sẽ không bao giờ bị viên đạn đó bắn trúng.

Điều này nhất quán với quan điểm tôi luôn nhấn mạnh rằng nên giữ mình, không để bản thân quá phơi bày rủi ro, không rời khỏi bàn chơi.

Vậy nhà đầu tư nhỏ có nên sử dụng công cụ đòn bẩy không?

Tất nhiên tôi không phản đối việc sử dụng đòn bẩy một cách mù quáng. Theo tôi, nếu thực sự có cơ hội “đánh cược 10 triệu đô la với rủi ro tử vong 16,7%” như vậy, thì trong thực tế, nhiều người sẽ sẵn sàng thử, vì vốn gốc rất khó kiếm.

Sức hút lớn nhất của thị trường tiền điện tử vẫn là tồn tại nhiều cơ hội đầu tư nhỏ mà lợi nhuận lớn, đòn bẩy cao là một trong số đó. Nhưng vấn đề của phần lớn các nhà đầu tư nhỏ lẻ có hai điều:

1. Sẽ không chỉ bắn một phát, bắn một phát không chết lấy được 1000 triệu sẽ cảm thấy mình là con cưng của trời, rồi tiếp tục bắn phát này sang phát khác, cho đến khi gặp phải đạn.
2. Không có kỷ luật giao dịch nghiêm ngặt, đặc biệt là cắt lỗ. Sử dụng toàn bộ vốn ký quỹ mà không đặt cắt lỗ, không chuẩn bị cho tình huống tồi tệ nhất, điều này cơ bản là sự khởi đầu của việc mất trắng.

Tóm tắt cuối cùng

Mọi trò chơi có “rủi ro hủy diệt” đều cần xem xét điều đầu tiên là trong trường hợp xấu nhất (đạn được bắn ra), bạn có thể chấp nhận tổn thất này hay không, thay vì cân nhắc xem lợi nhuận tiềm năng cao đến mức nào.

Rủi ro phải nằm trong giới hạn mà bạn có thể chấp nhận, hãy nghiêm túc với mỗi giao dịch hợp đồng, coi đó như là khi bạn đang bóp cò vào trò roulette Nga.

Tôi cảm thấy lý thuyết của Taleb khá hữu ích cho tôi, nếu các bạn có thời gian và hứng thú thì có thể đọc thử.