Nguồn: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; biên dịch: Jinse Caijing
Tác giả ghi chú: Tôi tạm thời gác lại các bình luận về thị trường hàng ngày, muốn chia sẻ với mọi người một số quan điểm vĩ mô của tôi về Bitcoin. Tôi không lo lắng về sự điều chỉnh của thị trường hiện tại, tôi nghĩ đây chỉ là hiện tượng ngắn hạn. Tuần tới, tôi sẽ trở lại với các bình luận liên quan đến thị trường.
Tôi gặp gỡ hàng nghìn cố vấn tài chính mỗi năm để thảo luận về Bitcoin. Mỗi lần thuyết trình, tôi bắt đầu bằng cách trả lời một câu hỏi đơn giản:
Tại sao Bitcoin lại có giá trị?
Nó không tạo ra lợi nhuận cũng như không tạo ra dòng tiền. Bạn thậm chí không thể chạm vào nó! Làm thế nào nó có thể trị giá 20 ngàn tỷ đô la?
Dưới đây là một cách tôi trả lời câu hỏi này.
Bitcoin là một loại dịch vụ
Tôi không coi Bitcoin là một vật thể, mà coi nó như một dịch vụ.
Dịch vụ mà Bitcoin cung cấp là cho phép mọi người lưu trữ tài sản dưới dạng kỹ thuật số mà không cần phụ thuộc vào chính phủ, ngân hàng.

Tác giả: Vô Kỵ, biên dịch đặc biệt của Công nghệ Tencent
Vào lúc 11 giờ sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 19 tháng 11, sau khi Google công bố dòng mô hình Gemini 3, podcast công nghệ "Hard Fork" thuộc về New York Times đã phát hành chương trình đặc biệt, trong đó người dẫn chương trình Kevin Roose và Casey Newton đã phỏng vấn CEO của Google DeepMind, Demis Hassabis và người đứng đầu đội ngũ Gemini của Google, Josh Woodward.
Cuộc phỏng vấn này tập trung vào mô hình AI flagship mới nhất được Google phát hành, Gemini 3 (thực tế là phiên bản Pro trong dòng Gemini 3.0), đây là kết quả của việc Google đã trải qua sự thất bại của Bard, Gemini

Tuần thứ ba của tháng 11 năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu xuất hiện biến động đáng kể, tài sản rủi ro phổ biến đã có sự pullback, các chỉ số áp lực thanh khoản đồng loạt xấu đi. Các hiện tượng chính bao gồm:
1. Biến động giá Bitcoin trong một tuần giảm hơn 22% (từ 10 đến 16 tháng 11), từ mức cao khoảng 108,500 USD giảm xuống còn 83,900 USD;
2. Thị trường chứng khoán Mỹ đã chứng kiến sự biến động mạnh nhất trong một tuần kể từ năm 2022, chỉ số Nasdaq 100 đã có lúc giảm gần 7%;
3. SOFR (lãi suất tài chính qua đêm có bảo đảm) tiếp tục mất liên kết, vào ngày 14 tháng 11, trung vị trọng số đạt 5.34%, cao hơn 4bp so với IOER (lãi suất dự trữ vượt mức) 5.30%, phần trăm 95 còn tăng lên 5.60%;
4. Khối lượng sử dụng công cụ tái cấp vốn ngược qua đêm của Cục Dự trữ Liên bang (ON RRP) giảm mạnh hơn 1200 tỷ USD trong khoảng thời gian từ ngày 13 đến 14 tháng 11, cho thấy một số người nắm giữ tiền mặt truyền thống bị buộc phải rời khỏi nơi trú ẩn an toàn nhất.

Tài chính phi tập trung 聚合 giao thức：kỹ thuật ngoài kinh doanh và lợi nhuận
Trong hai năm qua, số lượng giao thức tổng hợp trao đổi đa chuỗi DeFi đã tăng gấp bội. Các dự án đều nói về "tính thanh khoản đa chuỗi", "đường dẫn tối ưu", "trao đổi liền mạch", nhưng trong lĩnh vực này, những gì thực sự có thể tồn tại không phải là công nghệ rực rỡ nhất, mà là những người hiểu về vận hành và kiểm soát rủi ro.
Cốt lõi của các giao thức loại này thực sự là "ghép nối + thanh toán" - chỉ là thay đổi sang một hình thức phi tập trung. Bất cứ khi nào liên quan đến việc lưu chuyển tài sản của người dùng, ghép nối, trao đổi, cầu nối, về bản chất đều chạm đến logic tài chính. Công nghệ có thể giải quyết vấn đề hiệu suất, nhưng sự tuân thủ mới quyết định liệu có thể tồn tại lâu dài hay không.
Gần đây, tôi nhận được không ít câu hỏi về các dự án Tài chính phi tập trung:
Có người muốn thực hiện kiểm toán an ninh mã, sợ bị hacker một phát là xong.
Có người hỏi về việc đăng ký nhãn hiệu, lo ngại bị «cướp thương hiệu»;
Có người đang huy động vốn, cần thiết kế kế hoạch và hợp đồng;
Có ai đó muốn biết liệu có cần giấy phép, cái này

Tác giả: Tanay Ved Nguồn: coinmetrics Dịch:善欧巴, 金色财经
Tóm tắt điểm chính:
Hiệu suất của Zcash vượt xa thị trường chung, từ tháng 10 đến nay ZEC đã tăng gần 10 lần, sự quan tâm đến quyền riêng tư trên chuỗi đang hồi sinh.
Số lượng được bảo vệ đã tăng lên tới 4,9 triệu ZEC (chiếm khoảng 30% tổng cung), điều này chủ yếu là do sự gia tăng của một số dòng tiền được bảo vệ, chứ không phải là giao dịch hoàn toàn riêng tư.
Sự tiến bộ trong các ví địa chỉ thống nhất như Zero Knowledge Proof, Zashi và các kênh liên chuỗi như NEAR Intents đã giảm đáng kể sự cản trở trong việc áp dụng quyền riêng tư trên chuỗi.
Giới thiệu
Bitcoin và các blockchain công cộng đã giới thiệu một cách hoàn toàn mới để chuyển giá trị, không cần phải phụ thuộc vào các tổ chức trung gian, mà sử dụng sổ cái công khai có thể xác minh, bất kỳ ai cũng có thể xem các hoạt động giao dịch. Tuy nhiên, địa

Tác giả: haotian
Và sau khi trò chuyện với một số Builder, tôi bất ngờ phát hiện rằng: họ không hề bi quan về sự xuất hiện của thị trường gấu, mà ngược lại họ hy vọng rằng "thị trường gấu sâu" có thể kéo dài một thời gian. Tại sao? Tôi thử suy đoán tâm lý của họ:
1) Từ cơn sốt "đổi mới giả" của văn bản năm 2023, đến câu chuyện BTC layer2 mà các VC phương Đông và phương Tây không tiếp nhận nhau, rồi đến câu chuyện phát hành tài sản MEME AI Agent trên Solana, tiếp theo là một loạt bò giả do BN khởi xướng, toàn bộ thị trường bò đã bị chia thành những điểm chú ý ngắn ngủi: sôi động nhưng ngắn ngủi rồi lại bừa bộn.
Có thể coi "chân bò" đã đến từ tương lai, và cũng có thể nói "giả bò" chưa bao giờ rời đi, nhưng DeFi mà mọi người từng quen thuộc.

Tác giả: Jjay Nguồn: Wintermute Dịch:善欧巴, 金色财经
Cập nhật thị trường - Ngày 17 tháng 11 năm 2025 Cuộc bán tháo tiền điện tử tuần trước được thúc đẩy bởi việc định giá lại kỳ vọng giảm lãi suất, không phải do sự phá vỡ cấu trúc. Vị thế thị trường hiện tại trở nên nhẹ nhàng hơn, chu kỳ nới lỏng toàn cầu vẫn đang tiếp diễn. Bitcoin (BTC) cần phải lấy lại khoảng giao động trước đó, thì tâm lý thị trường tổng thể mới có hy vọng cải thiện.
Cập nhật thị trường vĩ mô
Tuần trước, dòng chính của thị trường là sự định giá lại đột ngột của kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 12. Chỉ trong một tuần, xác suất giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm từ khoảng 70% xuống 42%, trong khi việc thiếu dữ liệu vĩ mô khác càng làm tăng cường độ biến động này. Powell đã rút lại phát biểu gần như chắc chắn về việc giảm lãi suất vào tháng 12 trước đó, buộc các nhà đầu tư phải xem xét khuynh hướng chính sách của các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), và kết quả cho thấy việc giảm lãi suất vẫn chưa đạt được sự đồng thuận. Phản ứng của thị trường là ngay lập tức.