Bitcoin Treasury Company Empery Digital enfrenta grave crise de governança: acionista majoritário com 9,8% das ações publica carta criticando duramente a gestão, exigindo a saída do CEO, a renúncia de toda a diretoria e a liquidação de todos os ativos em Bitcoin.
(Resumindo: Bitcoin Treasury Nakamoto afirma que BTC pode chegar a 150 mil dólares, sugerindo “eliminar duas baleias gigantes”: comprar tudo para fazer o preço subir)
(Complemento: MSTR, mNAV e o futuro das reservas do Bitcoin Treasury)
A empresa listada na NASDAQ, Empery Digital Inc. (código: EMPD), recentemente enfrentou conflito sério entre acionistas e gestão. O maior acionista, Tice P. Brown, com aproximadamente 9,8% das ações, enviou uma carta pública ao conselho em 23 de fevereiro de 2026, exigindo a renúncia imediata do CEO Ryan Lane, a substituição completa do conselho e a venda de todos os Bitcoins detidos pela empresa, com o retorno rápido do dinheiro aos acionistas. Este evento atraiu rapidamente atenção do mercado, destacando as controvérsias na estratégia do Bitcoin Treasury na realização de valor para os acionistas.
Causas do conflito: recusa à recompra privada de ações a preço elevado
Segundo Tice Brown revelou na carta pública, nesta semana a equipe de gestão entrou em contato com um corretor de recompra privada, propondo adquirir toda a sua participação por um valor equivalente a 100% do mNAV (valor patrimonial ajustado), e solicitando assinatura de um acordo de manutenção do status quo (standstill). Este preço apresentava um grande prêmio em relação ao preço de mercado atual, mas Brown rejeitou claramente a oferta.
Ele criticou que esse dinheiro, na sua essência, vem do caixa de todos os acionistas, e que a gestão busca apenas garantir a permanência de Ryan Lane no cargo a longo prazo, ao invés de criar valor real para os acionistas. Brown também apontou que a empresa realiza recompras de ações com desconto significativo em relação ao valor de liquidação imediato, dificultando que acionistas minoritários recuperem seu capital, evidenciando que a gestão constantemente impede o acesso ao capital pelos acionistas.
Foco da insatisfação dos acionistas: estratégia de holding de Bitcoin e governança corporativa
A Empery Digital, nos últimos anos, passou a atuar como uma holding de Bitcoin, atualmente detendo cerca de 4.081 Bitcoins, avaliado em aproximadamente 258 milhões de dólares, sendo uma das maiores detentoras de Bitcoin entre empresas listadas. A empresa afirma que o Bitcoin será a principal reserva de valor no futuro, com o objetivo de se tornar uma agregadora global de Bitcoin de baixo custo e transparente.
No entanto, Brown acredita que a gestão continua a extrair remuneração e custos da empresa, impedindo que os acionistas realizem o valor de seus ativos. Ele criticou duramente o conselho por permitir que esse “comportamento embaraçosamente idiota” continue, e pediu a liquidação dos Bitcoins e a distribuição do dinheiro aos acionistas para atender à necessidade urgente de recuperar capital.
O modelo de Bitcoin Treasury tornou-se uma estratégia popular nos últimos anos, mas a longo prazo, muitas dessas empresas enfrentam descontos em relação ao NAV (valor patrimonial líquido). Este episódio reforça os desafios de governança e realização de valor para os acionistas em empresas que possuem Bitcoin.
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