Tokenizasyon, kenarlardan $28 milyar pazarına taşındı.

Gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu, erken bir deneyden inkar edilemez bir finansal gerçeğe dönüşmüştür. 2025 yılının Ağustos sonlarında, kamusal blok zincirlerdeki tokenize edilmiş varlıklar $28 milyarın üzerine çıktı ve yalnızca ABD Hazine tahvilleri 6,6 milyar doların üzerinde bir değeri temsil etmektedir. Bir zamanlar niş projelerle sınırlı olan bu durum, blok zinciri benimsemenin en dinamik alanlarından birine evrilmiştir.

Özet

• Tokenizasyon, özel sermaye, kredi ve hazine gibi varlık sınıflarını dijitalleştirerek teori aşamasından pratiğe geçiyor — şeffaflık, uzlaşma hızı ve sermaye verimliliğini artırıyor.
• Kurumlar ve düzenleyiciler benimsemeyi yönlendiriyor; Avrupa, Asya ve Brezilya destekleyici çerçeveler oluşturuyor; hatta ABD dikkatli bir şekilde ilerliyor.
• Perakende momentumu ortaya çıkıyor, Robinhood gibi platformlar tokenizasyon ile hisse senedi ticareti için hazırlık yapıyor.
• Bir sonraki aşama güvene, birlikte çalışabilirliğe ve uyum öncelikli altyapıya bağlıdır — sorumlu bir şekilde ölçeklenmek ve tokenizasyonun çok trilyon dolarlık potansiyelini ortaya çıkarmak için koruma önlemlerinin yerleştirilmesi.

Büyüme hızı çarpıcı. Tokenizasyon, yalnızca verimlilik sunmakla kalmaz, aynı zamanda parçalı mülkiyet, daha hızlı uzlaşma ve onlarca yıldır verimsizliklerle mücadele eden piyasalarda daha net bir şeffaflık sunar. Bu iyileştirmeler artık teorik değil. Kurumların ve yatırımcıların sermaye tahsis etme şekillerini doğrudan etkiliyor.

Kurumsal itici güç ve altyapının evrimi

Kurumsal momentum bu değişimin merkezindedir. Özel sermayeden gayrimenkul borcuna ve yapılandırılmış krediye kadar, en büyük ve en az şeffaf varlık sınıflarının dijitalleştirildiği görülmektedir. Bu hareket sadece genel amaçlı blok zincirlerde değil, aynı zamanda uyumu yönetmek, kısıtlamaları otomatikleştirmek ve likidite için kalıcı standartlar oluşturmak üzere tasarlanmış altyapılar aracılığıyla gerçekleşmektedir.

Büyük küresel bankalar zaten milyarlarca değerinde tokenizasyon yapılmış repo işlemleri gerçekleştiriyor, bu da tokenizasyonun karşı taraf riskini nasıl azalttığını ve sermaye akışlarını günlerden saatlere indirgeyerek hızlandırdığını gösteriyor. Önde gelen yatırım firmaları özel blok zincirlerinde tokenizasyon yapılmış tahviller çıkarmaya başladı, ayrıca varlık yöneticileri kamu ağlarında tokenizasyon yapılmış Hazine fonlarını test ediyor. Bu girişimler kendi başına bir yenilik değil; riskleri azaltmak, dağıtımı genişletmek ve finansın en sistemik olarak önemli pazarlarında sürtünmeyi azaltmak için hedeflenmiş adımlardır.

Eğer tokenizasyon trilyonlara ölçeklenecekse, ihraççıları düzenleyici belirsizliklere maruz bırakan rastgele akıllı sözleşmelere güvenemez. Temeller, varlıkların zincir üzerinde oluşturulmasıyla birlikte geleneksel muadilleriyle aynı korumalara sahip olmasını sağlamak için uyum ve yönetimi entegre etmelidir. Bu yaklaşım olmadan kurumsal benimseme yeni riskler getirmeden hızlanmaya devam edemez.

Politika ve platformlar yeni kapılar açıyor

Regülasyon, yenilikle uyum sağlamaya başlıyor. Avrupa'da, politika yapıcılar tokenizasyonun yan proje değil, bir öncelik olduğunu açıkça belirttiler. DLT Pilot Rejimi altındaki yeni girişimler ve Tek Kural Kitabı (SIU) içindeki önerilen önlemler, tokenize edilmiş hisse senetleri, tahviller ve türevlerin net yasal parametreler içinde mümkün olmasını sağlıyor.

Regülasyon lensi diğer bölgelerde de hızla değişiyor. Singapur ve Hong Kong, fonlar ve yapılandırılmış ürünler için pilot projeleri onayladı. Bu arada, Brezilya, tokenize edilmiş dolar cinsinden varlıklarla ilerliyor. ABD'de, temkinli bir yaklaşım hâkim olsa da, ilerleme görünür: SEC, tokenize edilmiş menkul kıymetlerin geleneksel borsalarda işlem görmesine olanak tanıyan teklifleri gözden geçiriyor. Parçalı bir küresel yaklaşım hala bir zorluk teşkil ediyor, ancak düzenleyicilerin artık tokenizasyonu bir deney olarak değil, kaçınılmaz bir piyasa evrimi olarak gördüğü net.

Perakende tarafında, momentum artıyor. Robinhood, Avrupa'da tokenize edilmiş ABD hisse senetleri için bir platform başlatma planlarını açıkladı; blockchain yerleşiminin muhtemelen Arbitrum (ARB) veya Solana (SOL) tarafından destekleneceği düşünülüyor. Bu adımlar, gündelik yatırımcıların menkul kıymetlerin dijital versiyonlarına, bugün kripto ticareti yapar gibi kolayca erişebileceği bir geleceği işaret ediyor. Şu an için, tokenize edilmiş hisse senetleri, tahvillere ve kredilere yoğunlaşan on milyarlarca dolara kıyasla yaklaşık 400 milyon dolar değerinde olan, piyasanın nispeten küçük bir dilimini oluşturuyor.

Gelecek güven ve ölçek ile tanımlanacak

Sayılar etkileyici olsa da, zorluklar devam ediyor. Küresel borsa borsaları, tokenize edilmiş hisse senetlerini incelemeleri için düzenleyicilere baskı yaparak, birçok hisse senedini taklit eden tokenlerin oy verme veya geri alma gibi haklar sunmadığını uyarıyor. Ayrıca, likidite de düzensiz, birçok tokenize edilmiş ürün için ince ikincil piyasalar mevcut. Bu sorunlar, tokenizasyonun sadece hızla sınırlı kalmaması gerektiğini ve aynı zamanda yatırımcılara güven veren ve piyasa bütünlüğünü koruyan önlemleri sürdürmesi gerektiğini göstermektedir.

Likidite hala en büyük darboğaz. Tokenleştirilmiş hazine bonoları gelişiyor, ancak tokenleştirilmiş hisse senetleri ve kredi ürünleri genellikle parçalı piyasalarda az işlem görüyor. Yatırımcılar ölçek olmadan girmekte tereddüt ediyor ve likidite onlar olmadan duraksıyor. Bu döngüyü kırmak için birlikte çalışabilirlik ve paylaşılan standartlara ihtiyacımız var. Bu, ihraççıların ve yatırımcıların piyasalarda kendinden emin bir şekilde işlem yapmalarına yardımcı olacaktır. Tıpkı hisse senedi piyasalarının yerleşik takas sistemlerine güvenmesi gibi, tokenizasyon, uyum ve likiditenin sadece isteğe bağlı ekstralar değil, yerleşik özellikler haline geldiğinde olgunlaşacaktır.

İlerideki yol

Büyümenin bir sonraki aşaması dikkatli bir denge gerektirecek. Yenilik devam etmelidir, ancak düzenlemeleri geride bırakmamalı veya yatırımcı korumalarını ihmal etmemelidir. Altyapı, başlangıçtan itibaren uyum, yönetişim ve kimliği önceliklendirmelidir, sonradan düşünülmemelidir. Bu denge sağlandığında, tokenizasyon hızlı genişlemeye devam edecek ve sermaye piyasalarını daha verimli, şeffaf ve kapsayıcı bir hale dönüştürecektir.

28 milyar dolarlık eşik, hikayenin sonu değil, yeni bir bölümün başlangıcıdır. Önümüzdeki yıllarda, tokenizasyon, küresel piyasaların nasıl işleyeceğini belirleyecek ve kazananlar, blockchain'in hızını geleneksel finansın disiplini ile birleştirerek sorumlu bir şekilde ölçeklendirenler olacaktır.

Vincent Kadar

Vincent Kadar, özel varlıklar için pratik blok zinciri çözümleri geliştirmeye odaklanan Polymath'ı yöneten deneyimli bir teknoloji ve sermaye piyasaları yöneticisidir. Neredeyse otuz yılını, şirketlerin karmaşık teknolojileri gerçek pazar ihtiyaçlarıyla birleştirmelerine yardımcı olarak geçirmiştir. Polymath'tan önce, on yıl boyunca Telepin Software Systems'in CEO'su olarak çalışmış ve mobil ödeme ağını dünya çapında genişletmiştir. Ayrıca, güvenli mobil mesajlaşmada erken liderlerden biri olan Airwide Solutions'u kurmuştur. Polymath'ta Vincent, Polymath Capital Platformu'nu denetler ve düzenlenmiş varlıklar için izinli blok zinciri altyapısını geliştirmek amacıyla Polymesh Derneği'nin Yönetim Kurulu'nda görev yapar. Endüstri zorluklarını çözme konusundaki doğrudan yaklaşımı ve yenilikçi fikirleri başarılı işletmelere dönüştürme konusundaki geçmişi ile tanınmaktadır.