Küresel ekonomik yapının sürekli değiştiği bir ortamda, "doların terk edilmesi" uluslararası finansal piyasalarda sıcak bir konu haline geldi. Ancak, Morgan Stanley'nin en son yayınladığı bir rapor, beklenmedik bir görüş sundu: stabilcoinlerin yaygın kullanımı, doların terk edilme sürecini hızlandırmak yerine, doların egemen konumunu pekiştiren dijital bir itici güç haline gelebilir.

Bu şaşırtıcı iddianın arkasında, dijital varlıklar ile küresel para sistemi arasındaki karmaşık ilişki yatmaktadır. JPMorgan analistleri, stablecoin'lerin yaygınlaşmasının muhtemelen doların uluslararası finansal sistemdeki konumunu güçlendireceğini, zayıflatmayacağını düşünüyor. Bu görüş, birçok kişinin dijital varlıkların geleneksel para hegemonyasına meydan okuyacağına dair yerleşik inancını altüst ediyor.

Bu argümanı destekleyen anahtar, stablecoin ile ABD doları arasındaki ayrılmaz ilişkiye dayanmaktadır. Mevcut küresel stablecoin arzının yaklaşık %99'u ABD doları veya ABD doları ile ilişkili varlıklarla 1:1 sabitlenmiştir. Pazar payı %70'e ulaşan USDT veya itibarlı varlık yönetim şirketleri tarafından yönetilen rezerv varlıkları olan USDC olsun, arka plandaki destekleyici unsurların çoğu ABD Hazine tahvilleri, dolar nakit, ters repo sözleşmeleri gibi dolar varlıklarıdır. Örneğin, USDT'nin rezervinde yalnızca ABD Hazine bonoları %66.05 oranındadır.

Bu sıkı bağlantı, stablecoin'lerin aslında doların dijital bir uzantısı haline gelmesini sağlıyor, onun yerine geçecek bir ürün değil. Stablecoin'lerin küresel ölçekteki kullanımının sürekli artmasıyla, daha fazla fonun dolar sistemine girmesini çekebilir, böylece doların uluslararası konumunu daha da güçlendirebilir.

JPMorgan'ın bu raporu, dijital varlıklar, stablecoin'ler ve geleneksel para sistemleri arasındaki karmaşık ilişkiyi yeniden düşünmemizi sağlayan tamamen yeni bir bakış açısı sunuyor. Yeni finansal teknolojilerin küresel ekonomik yapı üzerindeki etkilerini değerlendirirken, alışılmış düşünce kalıplarının dışına çıkmamız ve potansiyel etkilerini kapsamlı ve derinlemesine analiz etmemiz gerektiğini hatırlatıyor.

Dijital ekonominin sürekli gelişimiyle birlikte, stablecoin'in geleneksel finans ile dijital dünya arasında bir köprü olarak rolü ve etkisi sürekli olarak dikkatimizde olmayı gerektiriyor. Önümüzdeki yıllarda, stablecoin'in trilyonlarca dolarlık fonu dolar sistemine çekmesi muhtemel. Bu eğilim ve bunun küresel finans düzenine olan derin etkisi, şüphesiz ki finans dünyası ve politika yapıcıların odak noktası haline gelecektir.