Bitcoin düşüşünün gerçek anlamı: Kış mevsimi mi, yapısal olgunlaşma mı?

Kaynak: BlockMedia Orijinal Başlık: Bitcoin, bu yılki kazançların tamamı buharlaştı… 'Soğuk Dönem' mi, Olgunlaşma Dönemi mi? Orijinal Bağlantı: Sadece bir ay önce tüm zamanların en yüksek seviyesini aşarak '100 bin dolar dönemi'ni başlatan Bitcoin, 2025 yılında biriktirdiği tüm kazançları geri vererek sert bir düşüşe geçti. Pazar 'aşırı korku(extreme fear)' bölgesine düştü ve ana teknik göstergeler de peş peşe uyarı sinyalleri vermeye başladı. MarketWatch, uzmanların analizleri aracılığıyla bu düzeltmenin, geleneksel anlamda 'kripto kışı(crypto winter)'ndan çok, Bitcoin pazar yapısındaki bir değişime daha yakın olduğunu belirtti.

Keskin Düşüş, Teknik Zayıflık Sinyali

Bitcoin, 6 Ekim'de 126.272 dolarla rekor kırmasına rağmen, daha sonra hızlı bir düşüş gösterdi. Kasım'ın ikinci haftasında %9'dan fazla düştü ve 14'ü itibarıyla 92.000 doların altına inerek yılın başındaki artışın tamamını kaybetti. Büyük yatırımcılar( balinalar)ın satışlarıyla birlikte piyasa psikolojisi hızla soğudu. Son zamanlarda %20'den fazla bir düzeltme yaşandı ve resmi olarak 'ayı piyasası(bear market)'na girdi ve kısa ve uzun vadeli hareketli ortalamaların kesiştiği 'ölüm kesişimi(death cross)' de ortaya çıktı.

Yapısal olgunluğa geçiş aşaması

Ancak piyasa içinde bu düşüşün sadece bir 'çökmeye işaret' olarak yorumlanmaması gerektiği yönünde bir karşı argüman da var. Frontier Investments CEO'su Luis Ravalet, “Şu anki durumu geçmişte tekrarlanan çöküş kalıpları olarak görmek gerekmiyor” diyerek, “Bitcoin'in 'olgunlaşma aşamasına' geçiş süreci, yani piyasa yapısı geçişinin (market structure transition) devam etmekte olduğu görülüyor” dedi. Geçmişteki kış piyasalarından farklı olarak, işlem hacminin tükenmediği veya yatırımcıların piyasadan çıkmadığını vurguladı.

On-chain analiz şirketi CryptoQuant(, benzer bir yorumda bulunuyor. Son zamanlarda piyasada Bitcoin satan yatırımcıların çoğu kârlarını realize ediyor ve henüz zorla tasfiye veya panik satış) işaretleri görünmüyor.

Uzun vadeli bakıldığında, Bitcoin'i destekleyen yapısal faktörlerin hâlâ geçerli olduğuna dair analizler de ortaya çıkıyor. HIVE Dijital Teknolojileri'nin kurucu ortağı ve CEO'su Frank Holmes, “Hükümetin aşırı mali harcamaları ve devam eden para genişlemesi, Bitcoin ve altın gibi kıt varlıkların cazibesini artırıyor” diyerek “jeopolitik çatışmaların ve küresel finansal parçalanmanın derinleştiği bir ortamda, merkeziyetsiz varlıkların giderek daha fazla tercih edileceğini” öngördü.

Düşük alım gücü yok… Likidite ortamı da yük

Ancak, bireysel yatırımcıların 'dipten alım(buying the dip)' yapmamaları, talep açısından bir yük oluşturuyor. ABD merkezli Bitcoin borsa yatırım fonu(ETF) varlıkları Ekim ayında 441.000 BTC'den şu anda 271.000 BTC'ye düşerek talebin zayıfladığını gösteriyor. CryptoQuant'ın araştırma direktörü Julio Moreno, “Bitcoin spot piyasasında ortalama sipariş büyüklüğünün düştüğünü gözlemleyerek, bireysel yatırımcıların alım yapmada isteksiz olduğunu” açıkladı.

Küresel likidite ortamı da bir baskı faktörüdür. Kevin Kelly Amplify ETF Portföy Yöneticisi, “Her ülkenin merkez bankası gevşek politikalarını tersine çevirirken, ABD Hazine Genel Hesabı ( TGA ) dalgalanmasıyla kısa vadeli likidite emilmesi nedeniyle, Bitcoin gibi riskli varlıklar kaçınılmaz olarak hassas olabilir” dedi ve “Kısa vadeli likidite daralması, kar realizasyonu ve psikolojik bozulmanın aynı anda etkili olduğu bir düzeltme” olarak değerlendirdi.

Aşırı korku, yatırımcılar için fırsattır

Piyasa bu şekilde psikolojinin hızla soğumasıyla 'aşırı korku' dönemine girdi. Özellikle Bitcoin'in psikolojik destek seviyesi olarak görülen 100,000 dolar seviyesini koruyamaması, piyasa kaygısını artırdı. Ancak bazı uzmanlar bunun aslında uzun vadeli yatırımcılar için bir fırsat olabileceğini düşünüyor. Kelly yöneticisi, “Aşırı korku döneminde kısmi alım stratejisi kullanan yatırımcılar geçmişte olumlu sonuçlar elde etti” dedi.

Piyasada mevcut düzeltmenin bir soğuk hava dalgasının habercisi olup olmayacağı ya da yalnızca 'fiyat sindirme süreci(' olduğu konusunda görüşler ayrışıyor. Kısa vadede zayıf talep ve teknik risk sinyalleri bir yük olsa da, orta ve uzun vadede kurumsal talebin artışı ve yapısal talep artışı Bitcoin'i destekleyen güç olarak etkili olmaktadır. Önümüzdeki birkaç haftalık likidite ortamı ve piyasa arz-talep değişimi, bu düzeltmenin niteliğini belirleyecektir.