比特幣承壓：摩根大通認為散戶投資者才是真正元兇

來源：CoinTribune
原標題：比特幣承壓：摩根大通揭示真正的元兇
原文連結：https://www.cointribune.com/en/bitcoin-under-pressure-jpmorgan-identifies-the-real-culprits/

散戶投資者：比特幣下跌的新元兇

加密市場正經歷重大動盪。經過數月的上漲後，比特幣突然跌破$90,000，並拖累所有數位資產一同下挫。根據摩根大通的說法，這次修正的元兇並非傳統機構玩家，而是散戶投資者——這一趨勢對2025年加密市場的強勁反彈提出質疑。

重要重點

• 散戶投資者大舉拋售比特幣與以太幣ETF，引發當前加密市場修正
• 比特幣跌破$94,000加速了拋售潮，根據摩根大通指出
• 比特幣面臨三種情境：技術性反彈、多米諾效應、或機構進場機會

意外轉折：ETF出現大規模資金流出

此次加密市場修正源於一項意外發展：散戶投資者大規模拋售比特幣與以太幣ETF。根據摩根大通，11月現貨ETF出現近$4 十億美元資金流出，創下前所未有的新高。與過去常歸咎於專業交易員或對沖基金的修正不同，這一次是小額錢包先發起下跌。

10月，市場下跌主要與永續合約去槓桿化有關——這是一種多由加密原生玩家使用的複雜金融產品。但11月，情勢徹底改變。ETF因其易於取得且廣受大眾歡迎，成為主要的資金出口渠道。

為什麼過去常被視為長期持有者的散戶會大舉賣出？主要有幾個原因：

• 在非凡的一年後單純獲利了結
• 面對持續波動顯現疲態

$94,000門檻：觸發點

這波比特幣和以太幣ETF賣壓的觸發點，正是BTC跌破關鍵價位：$94,000。根據摩根大通，這一門檻對應加密貨幣的估算生產成本，對投資人來說是重要的心理關卡。跌破此價位成為警報，加速獲利了結與出場動作。

歷史上，比特幣價格跌破生產成本時，往往會出現深度修正。為什麼？因為這會動搖礦工的獲利能力以及投資人的信心。在這種情況下，原本被認為能簡化並保障加密市場曝險的ETF，反而成為恐慌的載體。在壓力時刻，其流動性與易取得性成為弱點。

比特幣與加密市場的三種情境

面對這一局勢，接下來幾週出現多種可能情境：

1. 樂觀情境：快速穩定

經過超賣階段後，價格可能反彈，再次吸引機會型買家。目前價位甚至可能成為尚未完全進場的機構投資者的有利切入點。

2. 悲觀情境：多米諾效應

若ETF賣壓加劇，可能引發衍生品市場連環平倉，進一步加重空頭壓力。此時，比特幣可能測試$80,000附近的下方支撐，才能找到新一輪動能。

3. 機構進場機會

機構投資者可趁此下跌，在更具吸引力的價格強化比特幣部位。若此策略成真，將有望在中期恢復市場信心。

結論

這次BTC跌破$90,000的修正顯示，那些曾被視為無條件支持者的散戶，已成為下跌的加速器。這一變化對比特幣未來與近期市場漲勢的可持續性提出重要疑問。