Посібник з децентралізованих бірж (DEX): як справді контролювати свої криптоактиви

Сьогодні у сфері криптовалют вже більше не йдеться лише про просту купівлю-продаж, зростання децентралізованих бірж (DEX) символізує глибоку трансформацію щодо «власності та контролю активів». Уявіть собі, що у традиційних фінансах або централізованих біржах вам потрібно довірити свої кошти посередницькому органу, але у світі DEX ваші активи завжди під вашим контролем, а торгівля здійснюється через смарт-контракти у режимі peer-to-peer.

Еволюційний шлях

Від концепції до масового використання у криптовалютній торгівлі на початку, ринок майже цілком контролювався централізованими біржами. Хоча користувачі торгували криптоактивами, що прагнули до децентралізації, процес був дуже залежним від довірених третіх сторін. Перші спроби децентралізованої торгівлі часто зазнавали невдач через брак ліквідності та поганий користувацький досвід.

Наступний важливий поворот стався у 2018 році з появою Uniswap, що запровадив модель AMM (автоматизованого маркет-мейкера), яка кардинально змінила спосіб надання ліквідності. Вона дозволила будь-якому користувачу стати маркет-мейкером, надаючи активи до пулу ліквідності та отримуючи торгові комісії. Ця модель значно знизила поріг входу на ринок.

З того часу екосистема DEX стрімко зросла. Від Uniswap і SushiSwap на основі Ethereum, до PancakeSwap у мульти-ланцюговій екосистемі та Curve, що спеціалізується на стабільних монетах, з’явилися різноманітні типи DEX, що з’являються як гриби після дощу.

Основні механізми

На відміну від традиційних централізованих бірж, основна перевага DEX — це їхній некастодіальний режим торгівлі. Користувачам не потрібно поповнювати свої активи на біржовий гаманець, а достатньо підключити власний гаманець (наприклад, MetaMask) і торгувати. Торги автоматично виконуються через смарт-контракти у блокчейні, активи залишаються у власних гаманцях користувачів до завершення та підтвердження переказу.

На даний момент основні DEX використовують два підходи: модель на основі AMM та модель на основі ордер-бука. Модель AMM повністю відмовилася від ордер-бука, ціна торгів визначається автоматично за допомогою алгоритмів, таких як формула сталого добутку (x * y = k), що базуються на пропорціях активів у пулі ліквідності. Користувачі взаємодіють із контрактами, а не з конкретними контрагентами. У той час як DEX на основі ордер-бука переносить традиційний підхід на блокчейн. Хоча такий спосіб більш зручний для звичних трейдерів, він часто стикається з високими затримками та високими витратами через обробку ончейнів, тому зазвичай використовуються рішення другого рівня та інші технології для оптимізації.

Основні класифікації

Світ DEX не є однорідним. Залежно від цілей дизайну та способу роботи, їх можна умовно поділити на кілька основних категорій, кожна з яких має свої особливості та орієнтована на різні потреби користувачів.

Універсальні AMM DEX — це основа екосистеми. Наприклад, Uniswap підтримує майже всі токени ERC-20 на Ethereum, має дуже простий інтерфейс і є стартовою точкою для більшості користувачів у світі DEX.

Спеціалізовані DEX для конкретних активів пропонують глибоку оптимізацію. Яскравий приклад — Curve Finance, алгоритм якого спеціально розроблений для стабільних монет та прив’язаних активів, забезпечуючи мінімальні прослизання та торгові втрати.

Агрегатори DEX виконують роль «торгових оптимізаторів». Платформи 1inch, Matcha не підтримують безпосередньо пул ліквідності, а розбивають запити користувачів і маршрутизують їх через десятки джерел ліквідності по всій мережі, щоб знайти найкращу ціну.

Деривативні DEX розширюють торгівлю на ф’ючерси, перпетуальні контракти та інші складні продукти. Платформи як dYdX пропонують торгівлю з левереджем до 20 разів і більше, задовольняючи потреби досвідчених трейдерів.

Поточний стан

До 2026 року ринок DEX став невід’ємною частиною криптоекосистеми. Значна частина загальної вартості, заблокованої у DeFi (децентралізовані фінанси), зосереджена у пуллах ліквідності різних DEX, формуючи основу ліквідності всієї екосистеми.

За останніми даними, ринок криптовалют перебуває у фазі високої корекції. Наприклад, ціна BTC коливається біля позначки 91 000 доларів, з невеликими коливаннями за 24 години. Це свідчить про те, що після зростання сили покупців і продавців наразі баланс збережено, а інвесторська активність стала обережнішою. Такі макроекономічні коливання безпосередньо впливають і на активність DEX. Коли ринок стає більш медвежим, ф’ючерсні контракти на централізованих і децентралізованих біржах можуть перейти у негативну ставку фінансування.

Одночасно, основні активи децентралізованих бірж демонструють незалежні тренди. Наприклад, токен управління Uniswap UNI станом на 2026-01-09 коштує близько 5.96 доларів, з ринковою капіталізацією 3.94 мільярди доларів. Обсяг торгів за 24 години стабільно близько 152 мільйонів доларів, що свідчить про помірну активність і достатню ліквідність.

Платформа Gate з її токеном GT також показує хороші результати, недавній прорив до 18.65 доларів і новий історичний максимум свідчать про сильний розвиток екосистеми платформи. Це підтверджує, що комплексні торгові платформи, що поєднують переваги CEX і DEX, отримують визнання на ринку.

Як поєднати переваги CEX і DEX?

У сучасному криптовалютному світі CEX і DEX вже не є «протилежностями» у двобої. Зрілий інвестор навчився комбінувати їх залежно від потреб для досягнення оптимального балансу між безпекою, ефективністю та можливостями. Для великих обсягів у спотових операціях або для виведення/введення фіатних коштів перевагу має CEX через глибину ринку та зручність. А для дослідження нових активів, довгострокового зберігання та повного контролю приватних ключів або участі у DeFi — DEX є незамінним інструментом.

Типова стратегія — купити фіат у CEX, перевести на особистий гаманець, а потім через DEX обміняти на нішеві або нові активи і додати їх до пулу ліквідності для отримання доходу. Передові платформи, такі як Gate, вже активно будують мости між цими двома світами. Користувачі можуть у межах однієї платформи отримати і швидкість, і ліквідність CEX, і безпечний доступ до екосистем DEX для більш широкого дослідження активів.

На платформі Uniswap щодня через смарт-контракти автоматично проходить активів на суму понад 1 мільярд доларів. За цим стоять безліч пулів ліквідності, що безперервно працюють, формуючи глобальний, цілодобовий і відкритий для всіх фінансовий ринок.