Robinhood 股票借貸全解析：如何讓你的持股“躺賺”被動收入？

在 2023 年，如果有客户持有市場急需借入的股票並且參與了股票借貸計劃，那麼客戶總體本可以額外賺取約 4,500 萬美元。

Robinhood 的商業模式早已超越簡單的零佣金交易，其最新推出的股票代幣化產品更是引發熱議。而股票借貸，作為其提升用戶資產效率的核心功能之一，提供了一個理解其商業野心的絕佳窗口。

01 運作機制

Robinhood 股票借貸的核心邏輯相當直接：投資者允許 Robinhood 短期借用自己帳戶中已完全付清的股票，作為回報，投資者可以獲得每日利息。

這一過程完全由 Robinhood Securities, LLC 管理。當投資者啟用該功能後，Robinhood 會根據市場需求借用符合條件的股票。

在技術上，Robinhood 並非直接為投資者尋找外部借入方，而是由 Robinhood Securities 作為統一的借入方。它會出於多種目的借用股票，例如促進交易結算、進行轉借，或將股票作為其他貸款的抵押品。

這種模式的優勢在於簡化了流程，對用戶而言，幾乎無需額外操作，只需一鍵啟用即可進入潛在收益池。

要參與該計劃，投資者需要滿足以下任一條件：帳戶總價值至少 5,000 英鎊、申報收入至少 25,000 英鎊，或具備最低限度的投資經驗。值得注意的是，被標記為“當日交易者”或仍有保證金貸款未結清的帳戶無法參與。

02 收益與風險

參與股票借貸的收益並非固定，它高度依賴於市場供需關係。

市場供應短缺或借入需求旺盛的股票往往能產生更高的借貸費率。例如，高成長的“難借入”股票在 2022 年曾提供超過 5% 的費率，像 Visa、特斯拉、Uber 等都是近年來的高收益貢獻者。

Robinhood 股票借貸收益場景模擬

收益分配上，投資者將獲得 Robinhood 透過出借該股票所賺取的總收入的 15%。這相當於在扣除成本後，投資者與平台之間五五分成。

然而，風險與收益並存。最主要的風險包括：

投票權喪失：當股票被借出時，投資者將無法行使對該公司的股東投票權。

特殊破產風險：雖然罕見，但若 Robinhood Securities 違約無法歸還借入的股票，且此時股價已上漲，投資者可能無法獲得股票上漲部分的全部價值。這是因為用作抵押的現金是按日調整的，一旦違約發生，調整就會停止。

為防範風險，Robinhood 要求借款方（即 Robinhood Securities）提供現金抵押，該抵押品價值每日維持在借出股票市值的 102%，並存放在第三方銀行的信託帳戶中。

03 商業模式創新

股票借貸只是 Robinhood 複雜商業模式中的一塊拼圖。要理解其全貌，必須看到其收入結構的演變。

Robinhood 顛覆性的“零佣金”模式背後，是名為“訂單流付款”的收入來源。簡言之，它將客戶的交易訂單送給特定的做市商，並從中獲得報酬。數據顯示，加密貨幣交易訂單流帶來的返点費率是股票交易的 45 倍，這解釋了為何加密貨幣業務迅速成為 Robinhood 的第一大收入來源。

股票借貸計劃進一步深化了這一模式。它讓原本靜態的“買入並持有”資產變成了可以產生額外收益的生產性資產，增加了平台對長期投資者的黏性，同時也為 Robinhood 自身的做市和對沖活動提供了彈性的股票來源。

此外，Robinhood 正在積極探索 股票代幣化 這一前沿領域。它在歐洲推出的“股票代幣”服務，允許用戶交易代表美股（如蘋果、英偉達）甚至 OpenAI 等非上市公司的代幣化衍生品。

但分析指出，該產品本質上是“合成封裝”模式，是一種證券衍生品合約，而非對底層資產的 1:1 直接映射。

它與 Kraken 交易所上由 Backed Finance 發行的 “數字孿生” 模式有本質區別：後者為每一枚代幣都在托管銀行存入一股真實股票，而 Robinhood 持有股票主要是為了對沖自身風險，並非對用戶的法律義務。

04 Gate 角度與加密世界

對於 Gate 這樣的一線加密交易所用戶而言，理解 Robinhood 的股票代幣化嘗試具有前瞻意義。它揭示了傳統金融資產與區塊鏈技術融合的一種路徑。

儘管 Robinhood 當前的代幣化產品被部分評論認為是“有區塊鏈之名，行銷之實”，因其代幣被限制在封閉系統內，無法提取到個人錢包或與外部 DeFi 協議交互。

但這一趨勢本身預示著，未來更多樣化的資產（從股票到債券）可能會以某種形式在鏈上表徵和交易。

Robinhood 自身的股票代號為 HOOD。根據截至 2025 年 7 月中旬的數據，其股價為 $109.74，市值約 369 億美元，顯示出市場對其金融科技創新故事的認可。

05 行動指南

如果您是 Robinhood 用戶，考慮參與股票借貸，可以遵循以下步驟：

1. 評估資格與需求：確認您的帳戶滿足最低資金或收入要求，並且您持有的主要是完全付清的全額股票（零股不符合條件）。
2. 理解風險偏好：接受在此期間可能失去投票權，並了解極端情況下的潛在風險。
3. 啟用功能：在 App 中，進入 “帳戶” → “投資” → “管理股票借貸” → 在設定中切換啟用。
4. 耐心等待與監控：股票被借出取決於市場需求，並非立即發生。您可以隨時在相同路徑下查看狀態和累積收益。
5. 保持彈性：您可以隨時出售被借出的股票，交易將自動觸發股票歸還。您也可以隨時禁用整個借貸計劃。

在加密世界，Gate 等平台提供了通過質押、流動性挖礦等方式讓資產“工作”賺取收益的豐富選擇。這與股票借貸的核心理念——激活閒置資產價值——不謀而合。

無論是傳統股票還是加密資產，現代投資正在從單一的“低買高賣”向更精細化的“資產管理與增值”演變。

未來展望

Robinhood 在宣布股票代幣化服務後，其股價在盤中一度暴漲超過 12%，創下歷史新高。這一市場反應清晰地表明，投資者將金融創新視為其核心成長引擎。

正如 Robinhood 投資策略主管所言，當你投資 ETF 或基金時，股票借貸其實已經在基金內部進行，參與其中是“在投資的同時賺取更多收入的機會”。