Реальна справа про пасивний дохід у криптовалюті: розуміння майнингу ліквідності поза межами хайпу

Коли більшість людей думає про заробіток у криптовалюті, майнінг викликає образ масивних обчислювальних систем, що розв’язують складні головоломки. Але існує інший вид майнінгу, який не вимагає дорогого обладнання — ліквідність майнінг. Цей механізм DeFi став основним приваблюванням для криптоінвесторів, що шукають пасивний дохід, і спрямовує мільярди у децентралізовані додатки. Ось що вам дійсно потрібно знати перед тим, як закріплювати свої активи у протоколах ліквідності майнінгу.

Що таке ліквідність майнінг (і чому це важливо)

Ліквідність майнінг — це в основному система нагород, розроблена децентралізованими біржами (DEXs), щоб стимулювати користувачів постачати криптоактиви. На відміну від традиційних фінансів, де маркет-мейкери — це інституції, DEXs покладаються на звичайних трейдерів, які виконують цю роль — шляхом внесення цифрових активів у пул ліквідності, будь-хто може стати постачальником ліквідності (LP) і отримувати частку торгових комісій.

Механізм простий: внесіть свої криптоактиви, отримуйте нагороди пропорційно вашому внеску. Якщо ви постачаєте 1% від загальних активів у торговій парі Ethereum (ETH) та USD Coin (USDC), ви отримуєте 1% від усіх торгових комісій із цього пулу. Крім базових винагород у вигляді комісій, протоколи часто роздають бонусні токени, токени управління або NFT для стимулювання участі.

Як працює механіка насправді

Більшість DEXs використовують модель автоматичного маркет-мейкера (AMM)—саморобну систему, яка використовує смарт-контракти для полегшення торгів peer-to-peer без посередників. Постачальники ліквідності вносять свої активи у сейфи, контрольовані смарт-контрактами, які називаються пулами ліквідності. Щоразу, коли трейдери обмінюють активи з цього пулу, вони платять комісії, які автоматично розподіляються між LP відповідно до їхньої частки у пулі.

Ця саморобна система усуває ризик централізованого контрагента — ваші кошти залишаються під вашим контролем через приватний гаманець, а не зберігаються у третіх осіб. Однак така децентралізована природа має свої недоліки, які ми розглянемо далі.

Підводні камені: реальні прибутки проти справжніх ризиків

Переваги очевидні: ви надаєте справжню інфраструктуру ринку, отримуєте реальні комісії від реальної торгової активності і зберігаєте контроль над своїми активами. Не потрібно дозволів або мінімального капіталу — будь-хто з криптою і сумісним гаманцем може брати участь.

Але саме тут багато учасників отримують поразку:

Непостійні збитки виникають, коли ціни токенів суттєво коливаються. Оскільки пули балансуються для підтримки торгового механізму, структура вашої частки LP змінюється. У волатильних ринках ви можете опинитися з меншими загальними активами, ніж якщо б просто тримали свої початкові монети — іноді значно меншими. Ці збитки стають постійними лише при виведенні.

Зловживання смарт-контрактами залишаються постійною загрозою. Вразливості коду, нульові дні або навіть прості помилки можуть призвести до повної втрати коштів без можливості страхування у DeFi. Один зловмисник або недогляд у коді може миттєво знищити позиції.

Механізми шахрайства ховаються у легітимних протоколах. Rug pulls і схеми pump-and-dump часто використовують ліквідність майнінг як приманку. Завжди перевіряйте аудити смарт-контрактів від авторитетних третіх сторін і досліджуйте команду, що стоїть за будь-яким протоколом.

Проблеми з проскальзуванням виникають у тонких пулах ліквідності. Коли торгові пари мають недостатній обсяг або учасників, різниця між котируваною ціною і фактичною ціною виконання значно зростає. Це робить доходи менш передбачуваними і знижує ефективність протоколів.

Як ліквідність майнінг порівнюється із стейкінгом і фермерством доходів

Стейкінг працює за зовсім іншими механізмами. Стейкери блокують криптовалюту для підтримки безпеки та підтвердження транзакцій у протоколах proof-of-stake, отримуючи за це нативні токени блокчейна. Валідаційні вузли несуть операційні обов’язки і зазвичай вимагають значних мінімальних внесків і технічної налаштування. Більшість роздрібних учасників делегують цю роль у пули або сервіси.

Ключова різниця: стейкери підтримують інфраструктуру блокчейна, тоді як майнери ліквідності підтримують екосистеми DeFi.

Фермерство доходів — це широка категорія, яка включає ліквідність майнінг як один із способів. Фермери доходів керують кількома стратегічними підходами через позикові протоколи, пули стейкінгу (наприклад, Lido Finance) і ліквідність майнінг для досягнення максимальної віддачі за допомогою показників APY/APR. Ліквідність майнінг — це частина їхнього інструментарію, а не весь набір.

Стратегічна реальність

Ліквідність майнінг — це не пасивний дохід у найчистішому розумінні — він вимагає активного управління ризиками, дослідження протоколів і реалістичних очікувань щодо непостійних збитків. Найкраще підходить трейдерам, які:

• Має активи, які готові закрити на тривалий час
• Розуміють і приймають сценарії непостійних збитків
• Диверсифікують свої інвестиції між кількома протоколами, а не вкладають все в один
• Активно моніторять свої позиції, а не встановлюють і забувають

Екосистема DeFi справді потребує ліквідності для функціонування без централізованих посередників. Саме для цього існують стимули. Але ці стимули не захистять вас від поганих рішень або несподіваних ринкових умов. Робіть власні дослідження, починайте з малого і масштабуйтесь лише з набуттям практичного досвіду щодо роботи цих механізмів у реальних ринкових циклах.