Базові показники Біткоїна змінюються, MicroStrategy націлена на нові можливості у цифровому кредитуванні

У глибокій подкаст-розмові засновник MicroStrategy Майкл Сейлор виклав свої нові погляди на розвиток Біткоїна у 2025 році та як компанія відкриває нові шляхи у сфері кредитних інвестицій. Він підкреслив, що справжній прогрес Біткоїна полягає не у короткострокових коливаннях цін, а у прориві у комерціалізації на рівні інституцій та вдосконаленні фінансової інфраструктури. Ця зміна створює безпрецедентні можливості для кредитних інвесторів.

2025 рік стане переломним у комерціалізації Біткоїна, п’ять фундаментальних проривів прокладають шлях для кредитних інвестицій

Сейлор навів п’ять ключових проривів у розвитку Біткоїна у 2025 році, які кардинально змінюють ставлення фінансових установ до Біткоїна як активу та застави для кредитування.

Перший — відновлення страхового покриття. Ще у 2020 році, коли купували Біткоїн, страхові компанії вже припинили страхування MicroStrategy. За чотири роки обсяг Біткоїна на балансі компанії зріс із десятків мільярдів до сотень мільярдів доларів, але вона не могла отримати комерційне страхування, поки у 2025 році страхові компанії знову не відновили покриття. Цей перехід ознаменував нове розуміння страхового ринку щодо ризиків Біткоїна.

Другий — оновлення бухгалтерських стандартів. Після застосування справедливої вартості у бухгалтерському обліку компанія вперше змогла зафіксувати прибуток від володіння Біткоїном у фінансовій звітності. Одночасно уряд у 2025 році визначив податкові керівництва, вирішивши проблему нереалізованих капітальних прибутків, що турбували багато публічних компаній, і зробивши володіння Біткоїном менш ризикованим з точки зору податкових зобов’язань.

Третій — повне прийняття банківським кредитуванням. На початку року залучити кредит під заставу Біткоїна на суму у мільярди доларів було майже неможливо. Але до кінця 2025 року більшість провідних банків США почали приймати IBIT (фізичний ETF на Біткоїн) як заставу для кредитування, близько чверті банків оголосили про плани безпосередньо використовувати BTC як заставу для фінансування. Цей перехід має велике значення для кредитних інвесторів — Біткоїн перетворюється з спекулятивного активу у широко визнаний високоякісний заставний інструмент.

Четвертий — зміна регуляторної позиції. Міністерство фінансів США дало позитивні рекомендації щодо включення криптоактивів до балансу банків, а голови SEC і CFTC висловили підтримку Біткоїну та криптовалютам. Ці політичні сигнали створюють чітку правову основу для інституційних кредитних інвестицій.

П’ятий — комерціалізація торгової інфраструктури. Ринок деривативів на Біткоїн CME отримав комерційне застосування, створення та викуп спотових ETF стає все більш досконалим, інвестори можуть безперешкодно обмінювати Біткоїн на IBIT на суму у 1000000 доларів, і навпаки — без оподаткування. Така ліквідність і зручність обміну створюють необхідну глибину ринку для кредитних інвестицій.

Об’єднуючи ці п’ять фундаментальні зміни, 2025 рік фактично стає роком, коли Біткоїн переходить від нішевого активу до головного фінансового інструменту. Хоча ціна наприкінці року не досягла нових максимумів, вже створена вся необхідна комерційна структура — і саме вона має значення для довгострокової цінності кредитних інвестицій.

Короткострокові коливання не заважають довгостроковій логіці, попит на інституційне кредитування стимулює постійне прийняття

Сейлор чітко спростував надмірну увагу ринку до короткострокових цінових коливань Біткоїна. Він зазначив, що навіть якщо ціна відкотилася порівняно з минулим роком, кількість публічних компаній, що приймають Біткоїн, швидко зростає — з 30-60 у 2024 році до приблизно 200 наприкінці 2025-го. Такий масштаб зростання є справжнім показником здоров’я фундаментальних показників.

Він підкреслив важливість часових переваг у інвестиціях у Біткоїн. Оцінювати його за тижневими або місячними показниками — це фундаментальна помилка. Аналіз історичних великих ідеологічних та технологічних рухів показує, що будь-яка цінність, яку варто прагнути, потребує десятиліть або навіть довше. Вивчення 4-річної ковзної середньої чітко демонструє сильний тренд зростання Біткоїна. Для кредитних інвесторів це означає, що можна очікувати постійного зростання базового активу.

З точки зору кредитних інвестицій, недавні цінові корекції за останні три місяці створюють важливі можливості для купівлі. Це не спекуляція, а оптимізація довгострокової бази активів. Вхід інституційних кредитних інвесторів залежить від стабільності та зростання активу, і Біткоїн у цих двох вимірах вже має всі необхідні умови.

Стратегія фінансового резерву — не кінцева мета, Біткоїн — універсальний капітал цифрової епохи

Щодо питання, чи зможуть ринки вмістити 200 “фінансових резервних компаній”, Сейлор запропонував революційний погляд. Він порівняв Біткоїн із електроенергією — це базовий виробничий інструмент, а не просто спекулятивний актив. Кожна сім’я, кожна компанія може володіти Біткоїном, а у світі 4 мільярди компаній — чому ж лише 200 мають це викликати занепокоєння?

Він додатково пояснив логіку інвестицій: компанії з збитками можуть покращити баланс, володіючи Біткоїном, а прибуткові — збільшити прибутки. Наприклад, у гіпотетичному сценарії компанія, що щороку зазнає збитків у 10 мільйонів доларів, має активи у 100 мільйонів доларів у Біткоїні та отримує 30 мільйонів доларів капітального доходу, що покращує її показники. У такому разі критика купівлі Біткоїна є неправильною — слід критикувати саме операційну ефективність.

Сейлор також підкреслив важливий юридичний і фінансовий аспект: вартість акцій компанії залежить не лише від того, як вона використовує капітал зараз, а й від того, що вона може зробити у майбутньому. Це створює теоретичну основу для багатогалузевих досліджень таких компаній, як MicroStrategy.

Збереження доларів для підвищення кредитного рейтингу — створення оптимального активу для інвесторів

У відповідь на питання про резерви у доларах і Біткоїнах Сейлор розкрив важливу стратегічну деталь: накопичення доларових резервів спрямоване на підвищення довіри компанії у очах кредитних інвесторів.

На відміну від інвесторів у акції, які прагнуть високої волатильності активів для максимізації прибутку, кредитні інвестори дуже чутливі до волатильності активів. Вони купують кредитні продукти, якщо емітент має високий кредитний рейтинг. Чим більше високоякісних доларових активів має компанія, тим менше вони турбуються про коливання у капіталі і тим активніше беруть участь у кредитуванні.

Це пояснює, чому MicroStrategy одночасно нарощує Біткоїн і підтримує значний запас доларів. Поєднання цих активів створює унікальну фінансову структуру: Біткоїн — це довгостроковий потенціал зростання, а долари — короткострокова подушка безпеки. Така комбінація є ідеальним балансом ризиків і доходів для кредитних інвесторів.

Цифрове кредитування — справжнє поле битви Strategy, ринок настільки великий, що важко уявити

Обговорюючи майбутню роль MicroStrategy, Сейлор чітко наголосив, що компанія не стане традиційним банком. Навпаки, стратегія зосереджена на розробці першокласних цифрових кредитних продуктів, підтримуваних Біткоїном. Ідеальний цифровий кредитний продукт — це публічно торгований, з дивідендною доходністю 10%, з коефіцієнтом ціни до балансової вартості 1-2.

Якщо такі продукти займуть 10% ринку державних облігацій, загальний обсяг ринку сягне 10 трильйонів доларів. Це показує, що ринок цифрового кредитування ще дуже недоосвоєний.

Сейлор додатково описав широкі перспективи екосистеми цифрового кредитування. Деривативи на базі Біткоїна, біржі, страхові продукти — все це має величезний потенціал для розвитку. Зараз майже жодна страхова компанія не використовує Біткоїн як заставу або капітальну базу, що свідчить про початкову стадію розвитку цієї екосистеми. Відмовляючись від банківського бізнесу і зосереджуючись на створенні найкращих у світі цифрових кредитних продуктів, MicroStrategy обирає стратегію уникнення конкуренції та зосередження на технологічних перевагах.

У цій масштабній перспективі ціна Біткоїна вже не є найважливішим фактором. Справжня цінність визначається вдосконаленням фінансової інфраструктури, розвитком інституційного кредитування та формуванням позитивного циклу. Основи, закладені у 2025 році, прокладають шлях до великого кредитного буму у 2026 році та надалі.

Додаткові дані: станом на кінець січня 2026 року ціна BTC становила 89 360 доларів, що є відкатом від історичного максимуму 126 080 доларів, але цей ціновий відкат для інституційних гравців, що планують кредитні інвестиції, є саме тим вікном для оптимізації активів.