O Bitcoin caiu para a marca de 88.500 dólares, o que representa uma mudança significativa no panorama de fundos institucionais

Em apenas uma semana, o Bitcoin caiu rapidamente de um máximo perto de $98.000 para cerca de $88.500, uma queda significativa. O contexto desta viragem acentuada é bastante complexo: apesar da forte subida no mercado dos metais preciosos (a prata ultrapassou os 100 dólares por onça pela primeira vez e o ouro aproximou-se dos 5.000 dólares), o mercado das criptomoedas está em dificuldades e os fundos institucionais enfrentam um momento crítico de realocação.

Metais preciosos em ascensão e a diferenciação do mercado cripto

Atualmente, a alocação global de ativos está claramente diferenciada. O mercado dos metais preciosos está extremamente quente: os preços da prata ultrapassam a marca dos 100 dólares por onça pela primeira vez, o ouro aproxima-se dos 5.000 dólares e a platina dispara 5% para um recorde. Mesmo o cobre, que normalmente não é classificado como metal precioso, espera-se que se junte ao ranking dos metais preciosos sob a atual alta, com os preços a subirem 2,5% e a aproximarem-se de máximos históricos.

Em nítido contraste está o fraco desempenho do mercado de criptomoedas. O Bitcoin voltou a abrir em baixa durante a sessão de negociação nos EUA, com o preço a cair para a linha dos 88.500 dólares, mostrando uma clara mudança no sentimento dos investidores. Por detrás desta diferenciação está uma reavaliação do apetite de risco do mercado para diferentes ativos.

Os ETFs de Bitcoin à vista continuam a ter grandes saídas, e o lado do capital enfraqueceu

Os sinais mais intuitivos vêm do fluxo de fundos. Os ETFs de Bitcoin spot dos EUA registaram saídas significativas nos últimos quatro dias de negociação, ultrapassando 1,6 mil milhões de dólares. Estes dados mostram que os fundos incrementais que entraram no início do ano estão a regressar gradualmente.

Jasper De Maere, estratega da empresa de trading de criptomoedas Wintermute, apontou um fenómeno-chave: o recente aumento notório dos swaps de stablecoin por moedas fiduciárias. Esta tendência quase certamente reflete que os investidores institucionais que voltaram a entrar no mercado no início do ano começaram gradualmente a reduzir as suas posições ou até a sair. Comparado com o entusiasmo otimista no início do ano, as instituições enfrentam atualmente um ambiente de mercado mais cauteloso.

As ações relacionadas com criptomoedas estão sob pressão generalizada

O impacto do declínio da confiança institucional espalhou-se rapidamente para ações relacionadas com o ecossistema cripto. A Coinbase (COIN) caiu 2,6%, a MicroStrategy (MSTR) caiu 1,2% e os mineradores de Bitcoin Riot Platforms (RIOT) e MARA Holdings (MARA) registaram ambos quedas de 2%. As empresas cotadas em toda a cadeia da indústria cripto não foram poupadas.

Durante o mesmo período, o desempenho global do mercado acionista dos EUA foi misto. O Nasdaq subiu 0,4%, mas a Intel (INTC) caiu 15% após o seu relatório de resultados do quarto trimestre, ao desiludir o mercado com uma orientação para o primeiro trimestre — embora os lucros do quarto trimestre tenham superado as expectativas, as restrições de fornecimento de chips de IA foram preocupantes. A ação continua a subir 17% no acumulado do ano.

A popularidade do mercado de negociação dos EUA diminuiu e o retorno anual caiu drasticamente

Ainda mais revelador é a mudança de desempenho durante a sessão de negociação nos EUA. Quando o Bitcoin atingiu um máximo de 98.000 dólares na semana passada, o retorno acumulado este ano durante a sessão de negociação nos EUA chegou a 9%, o que parece promissor. Mas apenas alguns dias depois, este retorno caiu para apenas 2%, uma queda superior a 77%.

As observações do analista sénior da CoinDesk, James Van Straten, apontam que a procura dos investidores norte-americanos por Bitcoin está a enfraquecer significativamente. Este fenómeno coincide perfeitamente com a enorme saída de fundos dos ETFs de Bitcoin spot – quando os fundos começam a retirar, a pressão do mercado está destinada a diminuir.

O ouro sobe para os 5.000 dólares, intensificando a divergência entre cripto e ativos tradicionais

Olhando para o mercado de ativos como um todo, a divergência entre os ativos tradicionais de refúgio seguro e as criptomoedas é uma conclusão óbvia. O preço do ouro aproximou-se dos 5.000 dólares e a prata atingiu um máximo histórico, o que normalmente reflete uma renovada consciência da proteção e risco macroeconómico. Entretanto, o desempenho do Bitcoin, a partir de cerca de 88.500 dólares, está a passar do otimismo no início do ano para a cautela no presente.

A mudança no comportamento dos investidores institucionais é muito indicativa – o aumento das stablecoins para moedas fiduciárias não é uma coincidência, mas sim um ajuste estratégico dos fundos. Quando grandes quantias de dinheiro começam a sair silenciosamente do mercado, este entra frequentemente no processo de encontrar um novo ponto de equilíbrio. Se o Bitcoin poderá regressar a uma trajetória ascendente no futuro depende de conseguir formar um novo consenso de mercado e apoio fundamental.