A fita de hash do Bitcoin Sinaliza Stress Prolongado dos Mineiros à medida que o poder de computação de rede diminui 15%

O poder computacional em rede do Bitcoin contraiu-se significativamente desde o pico de outubro, com a taxa de hash — a força computacional coletiva que segura a blockchain — a recuar aproximadamente 15% para cerca de 977 exahashes por segundo (EH/s), abaixo de cerca de 1,1 zettahashes por segundo (ZH/s). Esta recuação reflete uma pressão crescente sobre os operadores mineiros, à medida que as margens de rentabilidade se comprimem, criando um momento crítico para a indústria.

O Hash Ribbon, um indicador técnico chave desenvolvido pela Glassnode que compara tendências de hashrate de curto e longo prazo, inverteu-se nas últimas semanas, um sinal que historicamente precede mudanças significativas no mercado. Quando a fita muda, normalmente indica que os mineiros são forçados a vender posições para manter as operações, introduzindo pressão de oferta a curto prazo no mercado.

Declínio de Poder de Computação Revela Economia dos Operadores Sob Pressão

A queda da taxa de hash resulta do facto de os mineiros estarem a desativar equipamentos, já que as suas estruturas de custos já não justificam a continuação das operações nos níveis de preços atuais. Cerca de 63% da riqueza investida em bitcoin situa-se acima de uma base de custo de $88.000, enquanto a negociação atual de BTC perto de $83,57K evidencia a pressão de rentabilidade que afeta o setor. A recessão do poder de computação reflete um comportamento económico racional — quando os retornos deixam de cobrir os custos operacionais, os operadores naturalmente reduzem a capacidade.

Os dados onchain revelam uma concentração significativa de oferta entre 85.000 e 90.000 dólares, aliada a um suporte fraco abaixo dos 80.000 dólares. Esta estrutura sugere potencial volatilidade se a pressão descendente se intensificar, embora a dinâmica do mercado possa mudar à medida que o stress dos operadores atingir níveis críticos.

Padrão da Fita Hash: Compreender o Sinal de Capitulação

A Hash Ribbon invertida surgiu no final de novembro, coincidindo com a queda do bitcoin para os 80.000 dólares. O precedente histórico sugere que períodos sustentados de stress dos operadores mineiros frequentemente invertem o rumo quando operadores ineficientes saem do mercado e a pressão de venda se esgota. O padrão da fita normaliza-se normalmente assim que a média móvel da taxa de hash de 30 dias volta a subir acima da média de 60 dias — uma configuração que frequentemente se tem alinhado com um novo ímpeto de preço.

Esta dinâmica contrária, destacada pelos analistas da VanEck, indica que a pior pressão operacional pode estar perto da resolução. Em vez de um sinal de baixa, a capitulação dos miners marca historicamente uma fase de transição em que o mercado começa a revalorizar à medida que a pressão do lado da oferta diminui.

Dificuldades repetidas agravam ventos contrários a curto prazo

A dificuldade de mineração, que se autoajusta de duas em duas semanas para manter tempos de bloco consistentes de 10 minutos, está programada para uma revisão descendente de 4%, elevando o objetivo para aproximadamente 139 biliões. Este é o sétimo ajuste negativo em oito períodos consecutivos, refletindo o efeito em cascata da diminuição da taxa de hash em toda a rede.

Embora a redução da dificuldade deva teoricamente estabilizar a economia dos operadores, a frequência dos ajustes em baixa sublinha a pressão estrutural no setor. Cada redução sinaliza uma capitulação contínua em vez de uma estabilização, podendo potencialmente prolongar a duração da pressão de venda até ao início de fevereiro.

Realocação de Capital: Mineradores Mudam para a IA e Computação de Alto Desempenho

Para além da dinâmica de hashrate, obstáculos adicionais de oferta resultam da realocação de capital dos operadores da mineração de bitcoin para inteligência artificial e infraestruturas de computação de alto desempenho. Empresas como a Riot Platforms anunciaram mudanças estratégicas, liquidando reservas de bitcoin para financiar investimentos intensivos em capital em IA. Esta reorientação setorial reflete as mudanças nos cálculos risco-retorno, à medida que os operadores diversificam para longe da exposição tradicional à mineração.

A Perspetiva da Hash Ribbon: Quando a Consolidação se Torna Capitulação

A duração prolongada do padrão Hash Ribbon invertido — que agora persiste há aproximadamente dois meses — sugere que a racionalização dos mineradores está longe de estar completa. No entanto, a fiabilidade histórica da métrica como indicador contrário implica que as condições atuais, embora desafiantes, podem representar um piso de capitulação em vez de um piso para os próprios preços do bitcoin.

À medida que a rede continua a reequilibrar-se e operadores menos eficientes saem, a eventual inversão do Hash Ribbon para o posicionamento normal poderá sinalizar um novo ímpeto de acumulação entre participantes de mercado mais fortes. Os participantes do mercado que acompanham de perto este padrão de fita podem concluir que o stress sustentado das mineiras marca, em última análise, um fundo de capitulação, historicamente seguido por transições de fase na descoberta de preços.