Торгівля ф'ючерсами — це харам чи халяль? Шаріатський аналіз для мусульманських інвесторів

Для мусульманських трейдерів і інвесторів питання, чи є торгівля ф’ючерсами харамом чи халяль, залишається значною проблемою. Цей всебічний посібник розглядає ісламські фінансові принципи, науковий консенсус і умови, за яких певні форми торгівлі можуть бути дозволені. Розуміння цих відмінностей вимагає ретельного вивчення шаріатського права та його застосування на сучасних фінансових ринках.

Чому більшість ісламських вчених вважають, що торгівля ф’ючерсами — це харам

Переважна більшість ісламських вчених класифікують традиційну торгівлю ф’ючерсами як харам через кілька фундаментальних порушень принципів шаріату. Ці заперечення ґрунтуються на класичній ісламській юриспруденції і залишаються актуальними для сучасних ринкових умов.

Гхарар (надмірна невизначеність): Одне з основних проблем полягає в тому, що ф’ючерсні контракти передбачають угоди купівлі-продажу активів, які трейдери не мають або не мають на момент торгівлі. Ісламський закон прямо забороняє цю практику, як зазначено в пророчій традиції: «Не продавай те, чого не з тобою» (записано в Тірмідхі). Цей принцип запобігає невизначеності в операціях і захищає обидві сторони від шахрайських або спекулятивних операцій.

Riba (операції з відсотками): Торгівля ф’ючерсами часто включає маржинальну торгівлю та механізми кредитного плеча, які по суті включають позики на основі відсотків. Оплата за нічне фінансування, позиковий капітал та подібні механізми становлять рібу, яку суворо забороняє ісламське право. Будь-яка операція, що пов’язана з інтересами, є фундаментально несумісною з принципами шаріату.

Майсір (Припущення, схоже на азартні ігри): Сучасні ринки ф’ючерсів працюють переважно на спекулятивних рухах цін, а не на фактичному використанні чи доставці активів. Ця характеристика нагадує азартні ігри, де учасники роблять ставки на невизначені результати без законної економічної мети. Іслам забороняє майсір, тобто будь-яка структура транзакцій, що нагадує ігри на удачу, є недопустимою.

Проблеми із затримкою врегулювання: Шаріат вимагає, щоб у дійсних форвардних контрактах або угодах про салам принаймні один компонент — оплата або доставка продукту — відбувся негайно. Ф’ючерсні контракти зазвичай затримують як передачу активів, так і виплату, порушуючи цю основну вимогу ісламського договірного права.

Коли торгівля може вважатися халяльною

Незважаючи на загальноприйняту заборону, меншість ісламських вчених дозволяє певні укладання контрактів за суворо визначених умов. Ці вчені стверджують, що певні типи угод можуть відповідати ісламським принципам, якщо вони відповідають певним критеріям.

Щоб торгівля була потенційно халяльною, базовий актив має бути матеріальним і дозволеним (халяль). Фінансові деривативи або суто спекулятивні інструменти не підпадають під відповідність. Крім того, продавець повинен або володіти активом, або мати законні права на його продаж. Хеджування справжньої бізнес-потреби — наприклад, захисту фермера від коливань цін для реального врожаю — є цілком обґрунтованим випадком використання. Критично важливо, що контракт не повинен містити кредитного плеча, відсоткових зборів і забороняти короткі продажі. Цей підхід дуже нагадує традиційні контракти Салам або Істісна, які століттями використовувалися в ісламській торгівлі, а не сучасні обміни ф’ючерсами.

Позиція ісламських фінансових органів щодо торгівлі

Кілька авторитетних ісламських установ видали офіційні рекомендації з цього питання. The AAOIFI (Бухгалтерська та аудиторська організація ісламських фінансових установ), міжнародний стандарт ісламських фінансів, категорично забороняє традиційну торгівлю ф’ючерсами. Традиційні навчальні заклади, такі як Дарул Улум Деобанд а інші великі ісламські семінарії зазвичай керують торгівлею ф’ючерсами як харам. Деякі сучасні ісламські економісти розглядали розробку деривативних інструментів, що відповідають шаріату, але консенсус залишається, що ринки традиційних ф’ючерсів не відповідають ісламським вимогам.

Різниця між ф’ючерсами харам і халяльними альтернативами

Фундаментальна відмінність полягає у намірах і структурі. Традиційна торгівля ф’ючерсами є харамом головним чином тому, що вона надає перевагу спекуляціям над суттю, передбачає механізми, засновані на відсотках, і не має негайності, яку вимагає ісламське договірне право. Натомість легітимні контракти Салам або Істісна — коли покупець замовляє виробництво або закупівляє вперед з негайною оплатою чи чіткими умовами доставки — потенційно можуть задовольняти ісламські вимоги.

Альтернативи халяльним інвестиціям для мусульманських трейдерів

Мусульманські інвестори, які шукають відповідні стратегії, повинні розглянути вже існуючі альтернативи. Ісламські взаємні фонди Управління відповідно до принципів шаріату пропонує диверсифіковані портфелі. Акції, що відповідають шаріату Зосередьтеся на компаніях, які відповідають етичним і фінансовим стандартам. Сукук, або ісламські облігації, представляють собою цінні папери, забезпечені активами, що відповідають ісламським принципам. Інвестиції на основі реальних активів, такі як нерухомість або товари з реальною власністю та постачанням, забезпечують реальне створення вартості без спекулятивних елементів.

Остаточний висновок щодо харам або халяльної торгівлі

Традиційна торгівля ф’ючерсами, як це практикується на сучасних біржах, вважається харамом в ісламі через гарар, рібу, майсір і неправильні структури розрахунків. Науковий консенсус залишається очевидним: торгівля спекулятивними деривативами порушує основні ісламські принципи. Лише спеціально структуровані, неспекулятивні форвардні угоди, порівнянні з класичними контрактами Салама чи Істісни, потенційно можуть бути халяльними, за умови, що вони включають повне володіння, усувають важіль, виключають інтереси та демонструють законне хеджування, а не спекулятивний намір. Для тих, хто дотримується інвестування відповідно до шаріату, рекомендований шлях зосереджений на етичному виборі акцій, ісламських фондах, інструментах сукуку та інвестиціях у реальні активи, які створюють справжню економічну цінність.