Мегават та енергія залишаються головними рушіями угод у сфері центрів даних ШІ

У міру поширення побоювань щодо вибухової бульбашки штучного інтелекту, ландшафт транзакцій M&A на Уолл-стріт залишається динамічним. Гравці галузі—зокрема майнери Bitcoin та розробники інфраструктури AI—продовжують активно пропонувати мегават електроенергії, навіть до кінця 2025 року. За словами Джо Нардіні, керівника інвестиційного банкінгу в B. Riley Securities, операційна реальність на місцях демонструє протилежне настроям ринку, що часто коливаються: потреба у якісній електроенергії для підтримки дата-центрів триває безперервно.

«Злиття та поглинання ще актуальні, оскільки людям потрібна енергія»,— зазначив Нардіні у розмові. Попит іде з різних напрямків—від майнерів Bitcoin, які шукають локації з конкурентними цінами на енергію, до великих компаній, що розвивають хмарну інфраструктуру, та стартапів AI, які потребують масштабних GPU. Ця динаміка створює імпульс для транзакцій, що залишаються активними на тлі волатильності технологічного ринку.

Постійний високий попит на мегавати від різних гравців

Магазини дата-центрів з фокусом на GPU привертають серйозну увагу орендарів високої якості, готових платити преміальні тарифи. Нардіні зазначає, що попит на електроенергію з боку майнерів Bitcoin справді високий, але ще сильніший тиск з боку сектору AI та високопродуктивних обчислень (HPC). Клієнти у сферах дата-центрів і майнінгу Bitcoin повідомляють про постійний попит на об’єкти, вже готові підтримувати GPU та інфраструктуру AI, що споживає багато енергії.

Цей феномен підсилюється динамікою пропозиції на ринку. Деякі майнери Bitcoin, після халвінгу Bitcoin, що зменшив нагороду наполовину, стикаються з суттєвим тиском на маржу. Хоча ціна Bitcoin перебуває біля або перевищує $100 000, багато майнерів змінюють стратегію: вони починають пропонувати апаратне забезпечення AI та HPC послуги у вже існуючих дата-центрах. Цей перехід сприяє зростанню оцінки кількох компаній, що займаються майнінгом Bitcoin у 2025 році, разом із зростанням ажіотажу навколо AI на ринку.

Оцінка мегават: від реалістичних максимумів до мінімальних значень

Шлях транзакцій у цьому секторі відкриває цікаві закономірності у оцінках. У конкурентному середовищі з високоякісною потужністю та привабливими локаціями метрика доларів за мегават—що вимірює цінність кожного мегавата електроенергії—може досягати дуже привабливих цифр. Нардіні повідомляє, що одна транзакція оцінювалася понад $400 000 за мегават, з потенціалом до $450 000 за мегават залежно від переговорів. Навіть раніше він бачив угоди, оцінені у $500 000—$550 000 за мегават.

Однак не всі об’єкти отримують однакове ставлення. Для проблемних або менш привабливих локацій пропозиції залишаються, хоча й з набагато нижчими оцінками. Покупці все ще готові пропонувати $100 000—$250 000 за мегават для таких активів, з урахуванням знижок за якість або місцезнаходження.

Конкретний приклад свіжості ринку— Hut 8, компанія з майнінгу Bitcoin, яка зросла на 20% наприкінці грудня 2025 року після підписання довгострокового контракту оренди на $7 мільярдів із Fluidstack. Ця 15-річна угода передбачає 245 мегават IT-можливостей у їхньому кампусі River Bend—цифра, що демонструє масштаб інвестицій у енергоінтенсивну інфраструктуру сьогодні.

Гравці ринку: від Hyperscaler до приватних покупців

Динаміка покупців і продавців на цьому ринку стає все різноманітнішою. З одного боку, покупці включають hyperscaler (великі технологічні компанії, що керують хмарною інфраструктурою), AI-компанії та майнерів Bitcoin. З іншого—продавці вже не обмежуються представниками криптоіндустрії, а й активними гравцями стають традиційні галузі.

Нардіні бачив угоди з об’єктами промислового призначення віком понад століття, де стабільність електропостачання є головним плюсом навіть у періоди спаду ринку. В одному з випадків продавець окремих активів зацікавив близько 25 потенційних покупців, включно з майнерами Bitcoin, hyperscaler та AI-компаніями, які всі шукають NDA (угоду про нерозголошення). Ця конкуренція відображає дефіцит високоякісної потужності на ринку.

Ця динаміка відкриває унікальні стратегічні можливості для власників активів: продати hyperscaler або великим розробникам, або ж спробувати стати їхнім розробником. Нардіні спостерігає, що старі промислові компанії з неактивними або майже неактивними об’єктами починають розглядати можливість продажу до екосистем AI, HPC і Bitcoin. Один із прикладів— приватний клієнт перетворив старий офісний блок у модульну потужність, «збудувавши одночасно 30 мегават», і зараз шукає додаткове фінансування для розширення. Навіть у одному з переговорів орендар погодився оплатити оренду наперед перед завершенням—ілюстрація цінності бажаної потужності сьогодні.

Перспективи 2026: залишаючись у позитивному середовищі для ризикових транзакцій

Входячи у 2026 рік, Нардіні зберігає оптимізм щодо стану ринку, за умови збереження фундаментальних факторів. Якщо ставки знизяться, він прогнозує «risk-on» середовище, що буде сприятливим для транзакцій у цій галузі. Хоча він і визнає, що можливо «трохи просуватиме свої інтереси», операційна реальність, яку він чує від керівників, підтримує його бичачий погляд: орендарі є, ціни залишаються високими, і якщо один клієнт не обирає локацію, «інший покупець її візьме».

Просте, але важливе попередження, яке висловлює Нардіні: якщо розробник не може здати в оренду те, що він збудував, або не отримує потрібної ціни, настав час хвилюватися. Зараз, за його словами, немає ознак таких проблем.

Остання ціна Bitcoin досягла $78.31K, що створює контекст для збереження тиску на маржу майнерів, хоча обсяг і оцінка цифрових активів встановлюють рекорди. Однак, з високим попитом на мегавати та потужності дата-центрів, економіка базового бізнесу для інфраструктурних розробників залишається стабільною.

Нардіні підсумовує з ясною оцінкою: «Попит на високопродуктивні дата-центри та AI HPC продовжує зростати безперервно. Розробники дата-центрів мають попит від кількох надійних орендарів за привабливими тарифами, тому основна економіка залишається стабільною». Покупці все ще дуже прагнуть отримати енергію у значних мегаватах, а продавці бачать хорошу оцінку своїх активів. Цю впевненість підтверджує Нардіні: «Торгівля AI ще жива до кінця грудня 2025 року— і індикатори свідчать, що цей імпульс триває».