Перший раунд запитань щодо IPO на фондовій біржі 科创板, Guoyi Quantum відповідає на питання щодо прибутковості та інших аспектів

Економічна довідкова газета журналіст Лі Баоцзін

25 лютого компанія Guoyi Quantum Technology (Хефей)股份有限公司 (скорочено «Guoyi Quantum») офіційно оприлюднила відповідь на перший запит регулятора щодо первинної публічної пропозиції на Шанхайській біржі, де всебічно відповіла на ключові питання щодо технологічної передовості, здатності до сталого ведення бізнесу, управління акціонерним капіталом та обґрунтованості залучення коштів, що ознаменувало важливий етап у процесі розгляду IPO на науково-технічній біржі.

Проблеми сталого ведення бізнесу та прибутковості

Згідно з даними, основною технологією Guoyi Quantum є передові технології точного квантового вимірювання, що забезпечують глобальним компаніям, урядам і дослідницьким установам високоякісні продукти та послуги, зокрема посилені квантові сенсори, наукове обладнання для аналізу та тестування, а також рішення для застосувань у промисловості.

25 грудня 2025 року Guoyi Quantum офіційно подала заявку на IPO на науково-технічній біржі та отримала її прийняття. Підприємство має намір залучити 1,169 мільярдів юанів, з яких основні інвестиції спрямовуватимуться на комерціалізацію високотехнологічних наукових приладів, створення дослідницького інституту квантових технологій та розвиток мережі центрів застосування.

У грудні того ж року Шанхайська біржа надіслала перший запит із 14 ключовими питаннями, що охоплювали контрольний пакет акцій, походження технологій, доходи та прибутки, дебіторську заборгованість та інші важливі аспекти, що відображають основні проблеми та потенційні ризики розвитку компанії.

Зокрема, питання щодо здатності до сталого ведення бізнесу та прибутковості стали головним фокусом запиту, що є і суттю проблем Guoyi Quantum.

За останні роки компанія зазнала постійних збитків: у 2022–2024 роках і за перше півріччя 2025 року (далі — «звітний період») чистий прибуток після виключення виняткових статей становив відповідно -1,68 млрд, -1,69 млрд, -1,04 млрд і -0,74 млрд юанів.

У відповідях компанія повідомила, що основний дохід отримується від продажу технологій квантової інформації, систем спін-резонансу, електронно-мікроскопічного обладнання, систем вимірювання з буріння, аналізу газової адсорбції, Інтернету речей та інших продуктів. Компанія пояснила, що основною причиною збитків є високі витрати на дослідження і розробки, значні витрати на маркетинг у період розширення ринку, а також відсутність масштабного ефекту. За звітний період витрати на R&D становили відповідно 75,34%, 32,72%, 23,13% і 29,78% від доходів, а операційні витрати — 140,64%, 74,73%, 60,17% і 96,00%, що спричинило збитки.

Щодо очікувань щодо прибутковості, Guoyi Quantum дала чіткий прогноз: перший прибуток очікується не раніше 2026 року. Це базується на трьох основних припущеннях: стабільному зростанні замовлень на ключову продукцію, поступовому підвищенні валової маржі та зниженні витрат, а також на тому, що доходи у 2022–2024 роках зростуть у середньому понад 80% річних, а збільшення обсягів продажу ключових продуктів стане головним драйвером зростання.

Фахівці відзначають, що увага регулятора до питань сталого ведення бізнесу та прибутковості є не лише проявом стандартів відбору на науково-технічну біржу, а й глибокою перевіркою здатності компаній у сфері високих технологій перетворювати технології у комерційний продукт. Головна мета — забезпечити довгостроковий розвиток компаній і стабільність ринку капіталу.

Технологічна передовість залишається під питанням

Як провідна компанія у галузі точного квантового вимірювання в Китаї, технологічна передовість є ключовою конкурентною перевагою Guoyi Quantum і головним об’єктом регуляторних запитів.

У відповідях компанія чітко зазначила, що її основні технології походять від команди Китайського університету науки і технологій (КУНТ), зокрема з лабораторії мікроскопічної магнітної резонансної фізики Інституту мікроскопії та магнетизму Китаю. На основі результатів досліджень сформовано чотири основні бізнес-напрями: квантові інформаційні технології та системи спін-резонансу, електронно-мікроскопічне обладнання, системи вимірювання з буріння та аналіз газової адсорбції. Компанія створила низку унікальних ключових технологій у сферах високоточного квантового вимірювання та електронних мікроскопів. На сьогодні у компанії є 165 патентів на винаходи та повноцінна система інтелектуальної власності.

Щодо розриву з міжнародними гігантами, Guoyi Quantum не ухиляється і відкрито порівнює ключові параметри своїх продуктів із конкурентами, зокрема з Thermo Fisher Scientific і Bruker. У відповідях зазначено, що деякі продукти, наприклад, спектрометри EPR (електронний парамагнітний резонанс) та скануючі NV-мікроскопи, вже досягають або наближаються до світового рівня, зокрема, деякі спектрометри мають співвідношення сигнал-шум 10 000:1, що є найвищим у світі.

Однак компанія визнає, що у стабільності та однорідності продукції ще є простір для покращення. У майбутньому планує збільшувати інвестиції у R&D, щоб прискорити технологічний розвиток і зменшити відставання від світових лідерів. Також компанія надала відгуки та звіти від провідних наукових установ, таких як КУНТ і Інститут метрології, що підтверджують ефективність впровадження технологій.

Щодо управління та структури власності, у відповідях зазначено, що фактичними контролерами є Хе Юй і Жун Сінь, які разом володіють 34,87% голосів, і з 2017 року уклали угоду про спільні дії, що забезпечує стабільність управління.

Фахівці відзначають, що головною метою створення науково-технічної біржі є підтримка високотехнологічних компаній, і технологічна передовість — ключовий фактор успішного виходу на ринок. У контексті домінування міжнародних гігантів у сфері високотехнологічних приладів, здатність Guoyi Quantum підтвердити свою технологічну перевагу у глобальній конкуренції є вирішальним для її виходу на біржу.

Ринковий тиск на розширення бізнесу високий

Загалом, у відповіді компанії Guoyi Quantum детально і логічно викладено ситуацію щодо збитків і технологічних розривів, не ухиляючись від проблем, що демонструє її конкурентоспроможність і відкритість до ризиків.

По-перше, ризик невизначеності прибутковості. У відповідях зазначено, що компанія перебуває у періоді реалізації нових технологій, розширення лінійки продукції та збільшення обсягів продажів, тому масштабний ефект ще не досягнутий. Тривалий час компанія розвивається за рахунок інвестицій акціонерів і власних коштів. Якщо збитки триватимуть довго, керівництво може ухвалювати короткострокові рішення, що погіршить фінансовий стан, ускладнить залучення талантів, знизить інвестиційну активність і ускладнить вихід на заплановані цілі.

По-друге, ризики конкуренції та технологічної еволюції. Як новачок у галузі, компанія ще відстає від міжнародних лідерів, і її екосистема потребує розвитку. Окрім того, швидкий розвиток квантових технологій означає постійне оновлення шляхів розвитку. Якщо Guoyi Quantum не зможе постійно вдосконалювати технології, підвищувати продуктивність і цінність своїх продуктів, зберігати переваги у сегментах, або зробить стратегічні помилки у розширенні асортименту та R&D, це може призвести до зниження ринкової позиції та доходів.

По-третє, тиск на ринкове розширення. Основні клієнти — це науково-дослідні інститути та компанії в Китаї та за кордоном. Враховуючи високі ціни та довгий термін служби високотехнологічних приладів, повторні покупки одних і тих самих продуктів у одного клієнта за короткий час малоймовірні, що ускладнює маркетинг і збільшує витрати. Це створює додаткові виклики для підвищення ефективності управління та стабільного зростання.

Фахівці відзначають, що у довгостроковій перспективі успіх Guoyi Quantum залежить від двох ключових факторів: виконання обіцянки щодо виходу з збитковості до 2026 року, що є головним показником здатності до сталого ведення бізнесу, і прориву у ринкових замовленнях — перетворення наукових розробок у промислові рішення та залучення більшої кількості корпоративних клієнтів, що відкриє шлях до зростання доходів і підвищення прибутковості.