Visão geral da prática de entrada de fundos de seguros no mercado: o terceiro período de testes de reforma de longo prazo dos fundos de seguros já chegou, continuando a aumentar a alocação de ativos em áreas estratégicas emergentes

Regulamentação orienta a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, construindo um ecossistema de mercado de “dinheiro de longo prazo para investimento de longo prazo”. Os fundos de seguros possuem características de longo horizonte de investimento, grande volume de capital, continuidade e estabilidade, alinhando-se às necessidades de “dinheiro de longo prazo para investimento de longo prazo”. Os fundos de seguros estão ativamente entrando no mercado como representantes típicos de capital de longo prazo e capital paciente.

O professor de Finanças da Universidade de Nankai, Tian Lihui, afirmou que a entrada de capital de longo prazo e capital paciente pode otimizar a estrutura do mercado, reduzir a proporção de investidores individuais e aumentar o poder de fala dos investidores institucionais; deve-se fortalecer a estabilidade, com fundos de longo prazo mantendo ações de alta qualidade por períodos prolongados, reduzindo oscilações bruscas causadas pelo efeito manada; pode também orientar o investimento em valor, promovendo a mudança do mercado de “especulação de temas” para “análise de fundamentos”, apoiando o crescimento de empresas de alta qualidade; além disso, fundos de longo prazo e capital paciente geralmente têm uma compreensão relativamente uniforme de empresas de alta qualidade, podendo mobilizar mais capital social e dinamizar continuamente o mercado de capitais.

Piloto de reforma de fundos de seguros de longo prazo avança de forma estável

Informações públicas indicam que o piloto de reforma de investimentos de longo prazo de fundos de seguros começou em outubro de 2023. Naquela ocasião, a Administração Nacional de Supervisão Financeira aprovou a criação do Fundo Honghu, com escala de 50 bilhões de yuans, por duas seguradoras, China Life e New China Insurance, cada uma contribuindo com 25 bilhões. Assim, o Fundo Honghu tornou-se o primeiro fundo de valores mobiliários privado de fundo de seguros. Em março deste ano, o Fundo Honghu de 50 bilhões de yuans concluiu seus investimentos, apresentando desempenho superior ao benchmark, com risco abaixo do padrão e retorno acima do padrão.

Este ano, foi divulgado a lista das instituições participantes na segunda fase do piloto de reforma de investimentos de fundos de seguros, incluindo China Life, New China Insurance, China Pacific Life, Taikang Life, Sunshine Life, PIC Life, Ping An Life e Taiping Life.

Atualmente, a segunda fase do piloto está sendo implementada de forma gradual, com várias instituições já realizando investimentos. Em 16 de abril, a Taikang Asset revelou que sua solicitação para estabelecer uma subsidiária de gestão de fundos privados integralmente controlada, a Taikang Wending, foi aprovada pela Administração Nacional de Supervisão Financeira, com um investimento inicial de 12 bilhões de yuans, marcando a primeira operação da segunda fase do piloto de reforma de fundos de longo prazo de seguros.

A Sunshine Insurance também anunciou recentemente que sua subsidiária, Sunshine Asset Management, planeja estabelecer uma subsidiária integral para atuar como gestora de fundos, e que esta, por sua vez, criará fundos de valores mobiliários privados Sunshine He Yuan, com um total de 20 bilhões de yuans, totalmente subscrito pela Sunshine Life, uma subsidiária da Sunshine Insurance.

De acordo com informações divulgadas no final de abril, a New China Insurance anunciou que a Guofeng Xinghua iniciou a criação do fundo de valores mobiliários privados Guofeng Xinghua Honghu Zhiyuan Segunda Fase (nome provisório, sujeito à aprovação final pela China Securities Investment Fund Industry Association), com escala de 20 bilhões de yuans. A seguradora e a China Life planejam investir cada uma 10 bilhões de yuans na aquisição de cotas do fundo, que investirá principalmente em ações de grandes empresas listadas no índice CSI 500, incluindo ações A e H que atendam aos critérios.

Além disso, recentemente, a China Life foi informada de que a Administração Nacional de Supervisão Financeira aprovou sua participação na terceira fase do piloto de reforma de investimentos de fundos de seguros de longo prazo, por meio da China Life Asset Management.

Em 7 de maio, o diretor da Administração Nacional de Supervisão Financeira, Li Yunze, afirmou em uma coletiva de imprensa que o escopo do piloto de investimentos de longo prazo de fundos de seguros será ampliado, com uma nova aprovação de 60 bilhões de yuans para injetar mais recursos no mercado.

Assim, o volume total do piloto de investimentos de longo prazo de fundos de seguros será elevado para 222 bilhões de yuans, com entrada contínua de fundos de seguros no mercado.

Várias seguradoras afirmaram que os fundos do piloto irão aproveitar ao máximo as vantagens do capital de longo prazo e do capital paciente, buscando uma situação de ganho duplo em retorno e valor de investimento.

Um responsável da Taikang Asset afirmou que a criação da Taikang Wending, para gerenciar o fundo piloto, visa responder ao piloto de reforma de investimentos de longo prazo de fundos de seguros, aumentando ainda mais os ativos de investimento de longo prazo compatíveis com a estratégia de investimento de seguros, otimizando a correspondência de ativos e passivos sob as novas normas contábeis, e melhorando a eficiência do uso de fundos. Como projeto piloto, o fundo irá desempenhar plenamente o papel do capital de longo prazo e do capital paciente, contribuindo para a estabilidade do mercado de capitais.

A Sunshine Insurance também declarou em seu comunicado: “O fundo piloto foca em investimentos de longo prazo em ações, ajudando a ampliar a participação de nossos fundos no mercado de capitais, promovendo uma interação saudável e desenvolvimento conjunto com o mercado de capitais, aproveitando ao máximo as vantagens do capital de longo prazo e do capital paciente, o que é benéfico para a estabilidade e o desenvolvimento saudável do mercado de capitais a longo prazo. Além disso, ajuda a reduzir o impacto da volatilidade do valor de mercado de ativos de ações no lucro líquido da empresa, aumentando nossa capacidade de investir no mercado de capitais.”

“Este investimento está alinhado com as políticas nacionais de promover a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, bem como com a estratégia geral de desenvolvimento da nossa empresa. Mantemos a filosofia de investimento de longo prazo, valor e estabilidade, e estamos empenhados em aproveitar ao máximo as vantagens do capital de longo prazo, do capital paciente e do capital estratégico de alto nível”, afirmou a New China Insurance.

Apoio ao desenvolvimento eficiente de indústrias emergentes, empresas de inovação tecnológica e setores prioritários

De acordo com declarações de várias seguradoras, uma estratégia importante na entrada de fundos no mercado é direcionar recursos para setores estratégicos nacionais, indústrias emergentes e áreas de inovação tecnológica.

Nas declarações acima, a Taikang Asset e a New China Insurance indicaram que os fundos serão investidos em empresas de alta qualidade no mercado A+H. A Sunshine Insurance revelou que seus investimentos em ações focarão nos componentes do índice CSI 300 e do Hang Seng Hong Kong Stocks Connect, incluindo ETFs e fundos de índice relacionados.

No que diz respeito às áreas de setor, atualmente os fundos de médio e longo prazo preferem setores como ações de alta rentabilidade (por exemplo, consumo e medicamentos líderes), indústrias emergentes estratégicas (como semicondutores e veículos de nova energia) e REITs de infraestrutura (logística, data centers).

A China Life afirmou que continuará a focar em investimentos em setores estratégicos, aprofundando a disposição em áreas como tecnologia, previdência e consumo. A China Life Asset Management irá apoiar a missão de servir a estratégia nacional e a economia real, concentrando-se em tecnologia, previdência e consumo, promovendo a integração profunda entre capital e indústria. No setor de tecnologia, participará de investimentos em indústrias emergentes estratégicas, explorando o valor de longo prazo de empresas de tecnologia avançada. No setor de previdência, aproveitará as mudanças demográficas para atender às demandas de fundos de aposentadoria. No setor de consumo, buscará oportunidades de impulsionar a demanda interna, focando em novos modelos de consumo e na atualização da infraestrutura de consumo.

A anterior apresentação da New China Insurance em sua conferência de resultados indicou que a empresa fortalecerá seus esforços em setores estratégicos, aumentando os investimentos na economia real, especialmente em indústrias emergentes estratégicas, manufatura avançada e infraestrutura avançada, formando equipes de investimento e modelos de gestão alinhados às novas estratégias.

Atualmente, a New China Insurance está ativamente investindo em tecnologia financeira — fornecendo garantias superiores a 1,3 milhão de empresas de ponta em tecnologia, apoiando a inovação tecnológica; apoiando o desenvolvimento de indústrias emergentes estratégicas, biotecnologia, novas energias, novos materiais e empresas especializadas, com saldo de investimento de 61,79 bilhões de yuans, injetando “liquidez financeira” na inovação tecnológica e impulsionando o crescimento da indústria tecnológica nacional.

Segundo informações da PIC, a empresa está estabelecendo o primeiro fundo de participação em indústrias modernas com um valor de bilhões de yuans, com foco na construção de um sistema industrial moderno, apoiando a inovação tecnológica, com ênfase em manufatura avançada e indústrias emergentes estratégicas, aumentando continuamente os investimentos alternativos. Entre as empresas investidas, 43% são empresas “especializadas, refinadas, diferenciadas e inovadoras”, e 55% são empresas de alta tecnologia.

Sob a influência de conceitos ESG e da meta de “dupla carbonização”, os investimentos verdes também são uma área prioritária para os fundos de seguros. Segundo as seguradoras, até o final de 2024, o volume de investimentos verdes da Sunshine Insurance ultrapassou 20 bilhões de yuans, com foco em inovação industrial, atualização verde de infraestrutura, saúde e bem-estar; a China Asset Management, juntamente com Yuexiu Capital e Laojiao Capital, criou o Fundo Yuexiu Guanghui, dedicado a investimentos em energia solar distribuída rural, dando um passo importante na área de energia limpa e renovável.

Especialistas apontam que o capital de longo prazo e o capital paciente, por meio de investimentos em ações, aumentos de capital e aquisições, direcionados a inovação tecnológica, economia verde e outros setores, formando capital de participação, terão um impacto importante no suporte ao mercado de capitais a longo prazo.

Fortalecimento da alocação de ativos de ações para impulsionar a transformação e atualização econômica

Os fundos de seguros, com seu grande volume, longo prazo, e preferência por riscos moderados, podem suavizar as oscilações do mercado, aumentar a resistência do mercado de capitais e apoiar a transformação e atualização da economia real. Aumentar a alocação de ativos de ações também ajudará as seguradoras a otimizar sua estrutura de ativos, melhorar a rentabilidade, diversificar riscos e reduzir a transmissão de riscos sistêmicos.

Em 8 de abril, a Administração Nacional de Supervisão Financeira publicou o Aviso sobre Ajustes na Proporção de Supervisão de Ativos de Ações dos Fundos de Seguros. O documento inclui três partes principais: primeiro, aumentar o limite máximo de alocação de ativos de ações, simplificando os critérios de faixas, elevando em 5% a proporção de ativos de ações correspondente a certos índices de solvência, ampliando o espaço de investimento em ações e fornecendo mais capital de participação para a economia real; segundo, aumentar a concentração de fundos de capital de risco e de investimento em startups, incentivando os fundos de seguros a fortalecerem os investimentos em ações de indústrias estratégicas emergentes nacionais, atendendo às novas forças produtivas; terceiro, flexibilizar os requisitos de supervisão para a proporção de aposentadoria com benefícios fiscais, esclarecendo que as contas comuns de aposentadoria fiscal não serão mais calculadas separadamente na proporção de investimento, apoiando o desenvolvimento de uma terceira coluna de aposentadoria de alta qualidade.

Segundo estimativas, até fevereiro de 2025, o total de ativos do setor de seguros atingirá 36,88 trilhões de yuans, e com o aumento de 5% na proporção máxima de alocação de ações, aproximadamente 1,6 trilhão de yuans de recursos adicionais poderão ser liberados.

Após a publicação do aviso, seguradoras listadas como Ping An, New China Insurance, China Life, China Pacific Insurance, PIC e outras responderam positivamente. Em geral, essas seguradoras expressaram confiança no futuro da economia chinesa e no valor de longo prazo do mercado de capitais chinês. Pretendem aproveitar ao máximo as vantagens do capital de longo prazo e do capital paciente, aumentando os investimentos em setores estratégicos emergentes e ativos de ações, apoiando o desenvolvimento do mercado de capitais.

A China Ping An afirmou que, como uma grande corporação financeira integrada e força importante no desenvolvimento do mercado de capitais, confia no futuro da economia chinesa e no valor de longo prazo do mercado de capitais. A empresa planeja estudar cuidadosamente e implementar as políticas relevantes, aproveitando a vantagem de seu grande volume de fundos de longo prazo, utilizando estratégias de investimento diversificadas, e aumentando continuamente os investimentos em setores estratégicos emergentes, manufatura avançada, infraestrutura nova e ativos de valor, demonstrando seu compromisso de ser um verdadeiro “capital paciente”.

A China Life declarou que mantém uma visão otimista sobre o futuro da economia chinesa e o desenvolvimento do mercado de capitais, e que sua subsidiária de ativos continuará a seguir os princípios de “investimento de longo prazo, investimento de valor e investimento prudente”, aumentando os fundos de médio e longo prazo no mercado, desempenhando um papel importante no desenvolvimento do mercado de capitais. A China Life Asset Management focará na implementação da estratégia nacional, otimizando a alocação de ativos em torno de novas forças produtivas, promovendo a melhoria do ecossistema do mercado de capitais e a transformação estrutural da economia, consolidando sua posição como um importante investidor de valor no mercado de capitais.

A New China Insurance afirmou que, como uma grande empresa financeira estatal e investidor institucional importante, mantém uma visão otimista sobre a economia chinesa e o mercado de capitais. A empresa irá implementar ativamente as políticas nacionais de entrada de fundos de médio e longo prazo, aproveitando as vantagens do capital de longo prazo, do capital paciente e do capital estratégico de alto nível, aumentando a alocação de ativos de ações e investimentos em ações de indústrias emergentes estratégicas, desempenhando um papel central na sustentação do desenvolvimento estável do mercado de capitais e do apoio à economia real.

A China Taiping Insurance afirmou que acredita firmemente que os fundamentos de longo prazo da economia chinesa permanecem inalterados e que o mercado de capitais continuará a se desenvolver positivamente. A empresa declarou: “Mantemos a filosofia de ‘investimento de valor, investimento de longo prazo, investimento prudente e investimento responsável’, confiantes na capacidade de alocação de longo prazo do mercado de ações chinês, e na vantagem do seguro de ser um verdadeiro capital paciente.”

A PIC afirmou que mantém uma visão otimista sobre o futuro da economia e do mercado de capitais chineses, e que continuará a fortalecer sua capacidade de investimento, aproveitando sua posição de liderança, para apoiar a estabilidade do mercado de capitais e o desenvolvimento de alta qualidade da economia real, cumprindo sua missão de ser um “pilar de estabilidade” do mercado de capitais.

O diretor do Instituto de Finanças da Universidade Tsinghua e vice-diretor da Escola de Finanças de Wudaokou, Tian Xuan, afirmou que o apoio de fundos de longo prazo ao mercado de capitais pode fornecer uma fonte de financiamento estável e de longo prazo, aumentando a liquidez e a estabilidade do mercado, apoiando a inovação tecnológica, investimentos em pequenas e microempresas, empresas “especializadas, refinadas, diferenciadas e inovadoras”, projetos de infraestrutura sustentável, energias limpas, entre outros, além de impulsionar o desenvolvimento da indústria de previdência, alimentando continuamente a “dinâmica das cinco grandes áreas de investimento” do setor financeiro; ao mesmo tempo, a criação de mecanismos de avaliação de longo ciclo pode orientar os fundos de longo prazo a focar em investimentos de valor de longo prazo, otimizando o ecossistema do mercado, reduzindo o impacto da volatilidade de curto prazo, fortalecendo a resiliência do sistema financeiro; além disso, a melhoria da estrutura do mercado de capitais de múltiplos níveis, a diversificação de produtos e a canalização de mais fundos de médio e longo prazo para setores-chave podem criar um ciclo virtuoso, promovendo a integração profunda entre finanças e economia real.