Análise do ranking dos 100 principais distribuidores de fundos: o padrão "dupla força" entre Ant e China Merchants Bank permanece estável

Autor: Liu Yuyang

A lista dos 100 principais fundos de distribuição em termos de volume de ativos mantidos foi oficialmente divulgada na sua última edição. No que diz respeito ao ranking das instituições, Ant Fund e China Merchants Bank permanecem na liderança, com o efeito de “matrizes” das principais instituições a fortalecer-se continuamente. Do ponto de vista dos dados de volume, os fundos não monetários, fundos de ações e fundos de índice de ações registaram aumentos de dois dígitos na sua manutenção, sendo que o crescimento dos fundos de índice de ações atingiu 24,11%. Além disso, a análise da proporção de volume de manutenção de diferentes tipos de instituições em várias categorias de fundos revela que o foco principal está em preencher lacunas.

Alguns analistas apontam que o crescimento do volume de manutenção é impulsionado por uma dupla dinâmica de “recuperação do mercado” e “reparação da preferência pelo risco”. Atualmente, a alocação de ativos dos residentes está a passar de uma estratégia de “estabilidade” para uma de “progresso com estabilidade”. As instituições de distribuição de fundos também evoluíram de uma “venda por canal” para uma “capacitação profissional”. No futuro, a profissionalização dos canais será mais aprofundada, acelerando a transição de uma “venda do lado vendedor” para uma “consultoria de investimento do lado comprador”, com uma tendência de concentração nas principais instituições e eliminação das de menor dimensão.

Efeito de liderança destacado

No dia 16 de março, o jornal Beijing Business notou que a Associação de Fundos de Investimento da China (CFA) divulgou recentemente o ranking das 100 instituições de venda de fundos públicos com maior volume de manutenção até ao final de 2025. No que diz respeito ao ranking, Ant Fund mantém-se na liderança, ocupando os três primeiros lugares, com volumes de manutenção de fundos não monetários, fundos de ações e fundos de índice de ações de 18098 bilhões, 10178 bilhões e 4825 bilhões de yuans, respetivamente, registando aumentos de 15,46%, 23,68% e 23,4% em relação ao final do primeiro semestre de 2025.

O China Merchants Bank ocupa a segunda posição em fundos não monetários e fundos de ações, com volumes de 12484 bilhões e 6105 bilhões de yuans, respetivamente, crescendo 19,82% e 24,09% em relação ao trimestre anterior. Quanto ao volume de fundos de índice de ações, o banco ocupa atualmente a sexta posição na indústria, com 886 bilhões de yuans, um aumento de 20,54% em relação ao trimestre anterior.

De modo geral, o padrão de “dupla força” entre Ant Fund e China Merchants Bank permanece estável, com ambas as instituições a responder por 26,14% e 27,16% do volume total na lista dos 100 principais fundos públicos de fundos não monetários e fundos de ações. Quanto à proporção de fundos de índice de ações, Ant Fund domina com uma quota de 19,98%, enquanto CITIC Securities, Huatai Securities, Guotai Haitong Securities e Tiantian Fund ocupam as posições de segunda a quinta, com quotas de 6,15%, 5,69%, 4,92% e 4,82%, respetivamente.

Vale a pena destacar que, com base na grande quantidade de fundos das instituições bem posicionadas, a maioria mantém taxas de crescimento de dois dígitos na segunda metade de 2025, algumas até ultrapassando 30%.

Por exemplo, a China Life, que está entre as dez principais em volume de fundos de ações, atingiu 1561 bilhões de yuans até ao final de 2025, um aumento de 40,13% em relação aos 1114 bilhões de yuans do final do primeiro semestre de 2025. A sua classificação também subiu do 11º para o 9º lugar. A CITIC Securities, entre as dez principais em volume de fundos não monetários, atingiu 3144 bilhões de yuans, com um aumento de 31,16%, subindo do 12º para o 9º lugar.

O professor de Finanças na Universidade de Nankai, Tian Lihui, afirmou que atualmente Ant Fund, China Merchants Bank e CITIC Securities estão a seguir três caminhos diferenciados: Ant Fund, apoiado por uma base de mais de 100 milhões de utilizadores, contextualiza o investimento em índice; China Merchants Bank aproveita a sua vantagem de aconselhamento presencial, usando vários fundos como blocos de construção de alocação; CITIC Securities, por sua vez, forma um ecossistema de ETF através do acesso às contas de valores mobiliários e capacidades de market-making. Com a aprofundação da transformação dos consultores de investimento e o aumento das barreiras tecnológicas, o efeito de “matrizes” em termos de base de clientes, capacidades tecnológicas e confiança na marca continuará a fortalecer-se, tornando difícil desafiar a concentração de liderança.

Aumento significativo no volume de fundos de índice de ações

Para além das principais instituições, o volume total de fundos mantidos por várias instituições na lista dos 100 principais também cresceu em relação ao trimestre anterior. Até ao final de 2025, o volume de fundos não monetários atingiu 11,7 biliões de yuans, um aumento de 14,7% em relação aos 10,2 biliões de yuans do final do primeiro semestre de 2025. Simultaneamente, o volume de fundos de ações e fundos de índice de ações atingiu 6 biliões e 2,42 biliões de yuans, crescendo 16,69% e 24,11%, respetivamente.

Tian Lihui afirmou que o crescimento do volume de manutenção é impulsionado por uma dupla dinâmica de “recuperação do mercado” e “reparação da preferência pelo risco”. Atualmente, a alocação de ativos dos residentes está a passar de uma estratégia de “estabilidade” para uma de “progresso com estabilidade”. Os fundos de índice de ações lideram com um aumento de 24,11%, refletindo profundas mudanças no comportamento dos investidores. A volatilidade do desempenho dos fundos ativos levou a uma maior procura por produtos estruturados, juntamente com a onda de investimento passivo. Em 2025, a emissão de fundos de índice de ações ultrapassou os 4000 bilhões de yuans, e o volume total de ETFs ultrapassou os 6 biliões de yuans.

Conforme mencionado, ao rever o desempenho do mercado na segunda metade de 2025, os três principais índices do mercado A subiram significativamente: o índice Shanghai Composite aumentou 15,22%, o índice Shenzhen Component subiu 29,24% e o índice ChiNext cresceu 48,78%. Como consequência, o desempenho dos fundos de ações melhorou de forma geral, e o sentimento de participação dos investidores na subscrição de fundos também aumentou consideravelmente.

Embora a tendência de aumento do volume de manutenção permaneça, a análise da proporção de diferentes tipos de instituições de distribuição revela que os focos de atuação variam, com ênfase na correção de lacunas nos seus negócios principais.

De acordo com o ranking, até ao final de 2025, há 57 corretoras de valores, 25 bancos, 17 instituições independentes de venda de fundos e 1 seguradora na lista. Comparando com o final do primeiro semestre de 2025, entrou uma nova instituição bancária e uma instituição de venda de fundos independente saiu, enquanto o número de corretoras e seguradoras permaneceu inalterado. Em outras palavras, o padrão de “três patas” mantém-se.

Quanto à proporção de volume, até ao final de 2025, os bancos continuam a liderar em fundos não monetários e fundos de ações, com quotas de 41,66% e 40,2%, respetivamente, embora tenham diminuído 1,44 e 1,59 pontos percentuais em relação ao final do primeiro semestre de 2025. Em contrapartida, a proporção de fundos de índice de ações dos bancos, que anteriormente era relativamente menor, aumentou de 13,71% para 14,82%, um aumento de 1,11 pontos percentuais.

Simultaneamente, as corretoras de valores, que dominam cerca de metade do volume de fundos de índice de ações, estão a focar-se na expansão do volume de fundos não monetários, que agora representa 22,16%, um aumento de 1,72 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. A análise da diminuição da proporção de fundos de ações de fundos de ações indica que as corretoras estão a impulsionar o crescimento de fundos de dívida e outros produtos não monetários. Além disso, as instituições independentes de venda de fundos estão a concentrar-se na expansão do volume de fundos de ações, que agora representa 30,03%, um aumento de 1,4 pontos percentuais.

Tian Lihui afirmou que as instituições de distribuição de fundos estão atualmente a evoluir de uma “venda por canal” para uma “capacitação profissional”: as corretoras dominam o ecossistema de ETF, os bancos fortalecem os ETFs para preencher lacunas nos índices, e as instituições independentes de venda de fundos estão a passar de uma “monetização de tráfego” para a construção de um “ecossistema de educação financeira”. Os três principais caminhos futuros estão claramente definidos: aprofundamento da profissionalização dos canais, aceleração da transição de “venda do lado vendedor” para “consultoria de investimento do lado comprador”, e uma combinação de concentração de liderança com eliminação de instituições menores.