CITIC Securities: The medium and long-term logic of gold remains intact

Звіт Citic Securities стверджує, що з серпня 2025 року торгівля довгими позиціями на золото стала перенасиченою, і ринок майже одностайно налаштований на зростання цін на золото. Раніше Citic Securities давала свою оцінку цін на золото: короткостроково — зростання, навіть у першому кварталі 2026 року золото досягне піку емоційного піднесення. У короткостроковій перспективі — зниження, логіка полягає в тому, що підйом чорних металів неодмінно слідуватиме за зменшенням грошової маси ФРС, що погіршить цінове визначення ліквідності золота. У середньостроковій перспективі — зростання, причина полягає у послабленні ролі долара, зокрема у слабкості технологічної опори трьох стовпів долара. У довгостроковій перспективі — зростання, логіка полягає у тому, що тліє війна між великими державами, а статус міжнародного використання юаня значно підвищується, що є системною перебудовою цінового визначення для золота.

З огляду на історію цін на золото, зростання цін на нафту було спричинене раннім початком війни між Іраном і США, а не внутрішньою неможливою тріадою американської моделі, і зрештою — повернення цін на нафту під впливом фіскальної політики. Крім того, рух цін на золото не виходив за межі нашої моделі.

Як дивитися на золото? Після зменшення впливу ліквідності на ціну золота, воно знову може слідувати середньостроковій і довгостроковій логіці.