2026-3-24 Rebalanceamento de posições em obrigações conversíveis

Investir é uma competição de popularidade; comprar no auge de popularidade é o mais perigoso, pois todos os fatores favoráveis e opiniões já estão refletidos no preço, e não surgirão novos compradores.

O investimento mais seguro e com maior potencial de lucro é comprar quando ninguém gosta dele. Com o tempo, se o ativo se tornar popular, o seu preço só poderá seguir uma direção: subir!

Como a minha posição em bonds conversíveis atualmente não é alta (cerca de 45% do total), já estou na linha de limite de posição. Para possíveis novas altas no futuro, não planejo reduzir ativamente a posição. Na semana passada, aumentei ligeiramente a posição, manter o nível de exposição não é fácil…

Desempenho geral do mercado ontem:

No dia anterior, bonds conversíveis caíram, ações A caíram, ações dos EUA subiram, FTSE A50 subiu, os EUA tiveram uma alta moderada na noite, mercados do Japão e Coreia do Sul tiveram uma alta moderada na manhã, espera-se que o mercado A hoje recupere. Ainda há grande influência externa, observando se os bonds conversíveis conseguem se estabilizar hoje. Não é recomendado aumentar ou ajustar posições rapidamente; se a posição estiver baixa, pode-se começar a reduzir gradualmente para abaixo de 50%.

Desde 13 de fevereiro de 2023, o índice de bonds conversíveis caiu de 2090 para 1753 em 5 de fevereiro de 2024, e agora está em 2521. A mediana atual é 131,5, temperatura de 76,8 graus. Existem 203 bonds acima de 130 yuan, 20 a menos que o dia anterior, representando 56%. Com 15 bonds abaixo de 110 yuan, 4 a mais que o dia anterior. O bond Longda voltou a ficar abaixo de 100 yuan, atingindo o preço mais baixo de 2 e o mais alto de 2. Em março, 11 bonds verdes e 5 vermelhos. Há dias que não aparecem bonds atingindo preços mínimos. O volume de negociações de bonds conversíveis foi de 72,4 bilhões, 3,7 bilhões a mais que o dia anterior, com taxa de troca de 14,3%, atingindo o primeiro dia acima de 700 bilhões. O índice de bonds caiu 36 pontos, para 2521, com preço médio de 148,4, 2,5 pontos abaixo do dia anterior. A mediana de prêmio é 35,4%, 3,2 pontos acima do dia anterior. As ações A negociaram 24.485 bilhões, 1.800 bilhões a mais que o dia anterior. Ontem, após uma abertura em baixa, houve uma recuperação, mas depois caiu bastante, indicando uma reversão em forma de V. À tarde, o mercado seguiu uma tendência de alta, mas no final caiu bastante, a temperatura do sentimento de bonds conversíveis começou a diminuir. Há operações de T para T, mantendo posições.

Ontem, o East Time teve alta de 8,1%, liderando. A concentração de negociações de bonds conversíveis diminuiu, com os cinco principais ativos representando de 16,7% para 14,2% do volume total, com o maior volume de uma única negociação de 30 bilhões. A maioria dos ativos teve aumento de liquidez, enquanto o número de ativos com volume inferior a 10 milhões caiu de 3 para 0. A participação de mercado desses ativos é zero, com valores mínimos variando de 4,61 milhões para 10,76 milhões, indicando uma possível sobrevenda no curto prazo.

Informações relevantes de hoje sobre bonds conversíveis e mercado:

Lepu 2, último dia de negociação; Hengyi, novo dia de conversão; Rong 23, último dia de conversão; Bonds duplos de Le, Bonds de Zhengfan: sem ajustes para baixo;

Taifu Pump: o controlador está planejando mudança de controle, suspensão de negociações a partir de 24; Dazhong planeja construir um projeto de 200 mil toneladas de sal de lítio com Wanhua; Yongguan, controlador, planeja aumentar participação em 50 milhões a 100 milhões de ações; Lipart assinou contrato de 20 milhões de dólares e contrato de EPC de 2,8 bilhões; Kelan, plano de implantação de agências bancárias inteligentes com HarmonyOS.

Hoje, Alar pode atender à possibilidade de resgate forçado em um dia; hoje, Wu pode atender à possibilidade de ajuste de preço em um dia.

Hoje, não há novos bonds listados, nem novas subscrições de ações ou bonds conversíveis. Foco de hoje: se os bonds conversíveis podem se estabilizar, etc.

Wate, Shuangliang, entre outros, mantêm boas tendências, atenção contínua; atenção a Huaxing, Yaoji, Haibo, Kelan, entre outros ativos relativamente baixos.

Resumo de informações:

1. Influência das declarações do presidente Trump sobre negociações entre EUA e Irã causou grande volatilidade no preço do petróleo;
2. Áreas de destaque previstas: poder computacional (Aofei, Zhongbei, Yitian, Xinfu); equipamentos de rede elétrica (Jin05, Jingda, Huachen, Jazeera, Yubang); energia solar fotovoltaica (Shuangliang, Fu22, Aowei, Dier, Reco, Tian23, Long22); aplicações de IA (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Runda, Guanzhong, Yaoji, Kelan, Sit, Pulian); espaço comercial (Guanglian, Zai22, Huatian, Shenyu, Mengsheng, Hangyu); produtos químicos (Baichuan2, Hongqiang, Jinj, Heda, Qixiang2); chips (Liyang, Maolai, Luyi, Huicheng, Jingrui2, Anji, Yanggu); fotopolímeros (Jingrui2, Wate, Huamao, Qiangli); além de robôs humanoides e outros conceitos, atenção contínua.

Ontem, os bonds conversíveis abriram em baixa e caíram bastante, com aumento no volume de negociações. O sentimento de mercado está fraco, espera-se uma recuperação moderada hoje. A estabilidade dos bonds conversíveis é o foco. Há oportunidades de especulação com temas. Os preços e prêmios dos bonds estão relativamente altos, com operações de T para T.

Seleção de bonds da semana passada (registro pessoal, não recomendação de investimento): devido ao alto mediano, ajustei os critérios de seleção. A qualidade geral melhorou em relação à semana anterior, considerando a volatilidade, sempre com visão otimista no mercado, mantendo parte da carteira de bonds conversíveis, preferindo ativos de baixo preço, de menor capitalização, com conceitos ricos e ativos ativos, pensando em diversificação, não recomendando posições únicas (não recomendando também bonds de renda fixa pura).

1. Bonds de microcapitalização (~3 bilhões) em torno de 130 yuan podem ser considerados: Hengfeng, Wanshun, Shanshi, Kelan, Juhe, Silu, Yirui, Jiudian2, Lida…

2. Bonds de até 150 yuan, até 2 bilhões, com pouca volatilidade descendente, potencial de prêmio, limite superior alto, pouca retração, excluindo possíveis resgates recentes: Ailu, Haibo…

3. Bonds de baixo preço e baixo prêmio, cerca de 140 yuan, prêmio de aproximadamente 30%, duração de 0,5 a 5,5 anos, bons para estratégias de ondas: Chaosheng, Wanshun2, Wantian, Fengshan, Jinpu, Qiangli, Weitang, Lantian, Dier…

4. Bonds de preço próximo a 150 yuan, com garantia de lucro, até 5 bilhões, prêmio de cerca de 20%: Meinuo, Xingang, Ruifeng…

5. Bonds de ataque puro, prêmio de cerca de 15%, aproximadamente 160 yuan, escala de 4 bilhões, excluindo possíveis resgates em duas semanas: Nenhum…

6. Bonds de defesa pura, prêmio não muito alto, cerca de 70%, com capital de até 10 bilhões, retorno de aproximadamente -3%, conceitos variados: Gongtong, Kesi, Zhejian, Haishun, Haineng, Huitian, Yuxing, Dongya, Zhit…

7. Bonds mais ativos, com conceitos variados, preços moderados, elasticidade razoável, geralmente em torno de 140 yuan: Lihe, Jingrui2, Hongwei, Mingli, Changhai, Zhengyuan2, Sanjiao, Huaxing, Yaoji, Xingrui…

Recentemente, alguns bonds começaram a atender aos critérios de resgate forçado, outros podem não atender, com o prêmio já reduzido. A forte pressão de resgate limita o limite superior, portanto, evitar ativos muito caros.

A estratégia geral é não aprofundar, não concentrar, diversificar, aproveitar a volatilidade, atuar como “caça ao rato”, usando amplitude ao invés de profundidade, ao mesmo tempo protegendo-se contra riscos, buscando retorno médio, podendo usar ordens condicionais e estratégias de grade, aproveitando ao máximo as oscilações, sem recomendações de posições únicas. Todas as seleções de bonds são análises pessoais, não recomendações de investimento. Investimento envolve riscos, agir com cautela.

No mercado de bonds conversíveis, manter o foco na essência, pois atualmente são ativos muito favoráveis para investidores individuais. Investir em bonds conversíveis é uma maratona, é preciso seguir o caminho correto, afastar-se de especulações. Essa é a verdade, a causa e efeito. Tudo que é transitório, como sonho, ilusão, relâmpago ou orvalho, deve ser observado assim, sem apego, mantendo a mente livre. Embora as gotas de água sejam pequenas, podem encher um grande recipiente…

O bond Longda, o ativo mais barato do mercado, com vencimento em 3 meses, rendimento superior a 50%, apresenta risco de inadimplência, pois, se não fosse, não estaria nesse preço. Participar com valores pequenos atualmente não é recomendado; na verdade, não aconselho participar de qualquer investimento de valor muito baixo…