Por que a ação Meta pode cair ainda mais

Há muito o que gostar nas recentes atualizações financeiras da Meta Platforms (META 1,91%) para os investidores otimistas. O gigante das redes sociais está a gerar um impulso de receita incrível. Além disso, a gestão orientou um crescimento ainda mais rápido no primeiro trimestre.

Mas aqui está o problema: os esforços de crescimento em inteligência artificial (IA) da Meta estão a desacelerar o crescimento dos lucros. E parece estar a preocupar os investidores. A ação caiu cerca de 10% no ano até agora.

Será que a ação pode cair ainda mais este ano? Dado o mudança surpreendente na estrutura de custos da empresa, possivelmente.

Aqui está uma análise mais detalhada do porquê de a recente queda da ação poder ser apenas o começo.

Fonte da imagem: Getty Images.

A distração da receita

Para ser justo com os investidores otimistas, a trajetória de receita da Meta é indiscutivelmente forte. A empresa gerou 59,9 mil milhões de dólares no quarto trimestre, representando um aumento de 24% em relação ao ano anterior.

E a gestão espera que esse impulso se acelere.

Para o primeiro trimestre de 2026, a Meta orientou uma receita entre 53,5 mil milhões e 56,5 mil milhões de dólares. Na média, essa previsão implica uma taxa de crescimento anual próxima de 30%. Com 3,58 bilhões de utilizadores ativos diários em toda a sua família de aplicações (Facebook, WhatsApp, Instagram, Threads e Messenger), a empresa de tecnologia está a demonstrar com sucesso o seu poder de fixação de preços e a impulsionar impressões de anúncios mais elevadas.

Mas um grande crescimento de receita não se traduz automaticamente num bom investimento.

Uma mudança estrutural nos custos

A questão principal que está a arrastar a ação é a magnitude dos gastos da Meta. A empresa está a fazer uma transição ativa de uma base de software tradicionalmente leve em ativos para um negócio mais intensivo em capital.

Essa mudança já se reflete nos números.

As despesas totais do quarto trimestre da Meta aumentaram 40% em relação ao ano anterior, atingindo 35,1 mil milhões de dólares. Esse aumento dramático nos custos está a pressionar a margem operacional (a margem operacional do quarto trimestre foi de 41%, abaixo dos 48% do mesmo período do ano anterior), causando uma desaceleração significativa no crescimento do lucro por ação. O lucro por ação do quarto trimestre aumentou 11% em relação ao ano anterior. Isso representa uma desaceleração significativa em relação ao trimestre anterior, quando, ajustando um item pontual que afetou o período, o lucro ajustado por ação subiu 20% ano a ano.

E a pressão só vai piorar. A gestão orientou que as despesas para o ano inteiro de 2026 fiquem entre 162 mil milhões e 169 mil milhões de dólares — um aumento em relação aos cerca de 118 mil milhões de dólares em 2025.

“Grande parte do crescimento das despesas será impulsionado por custos de infraestrutura, incluindo gastos com cloud de terceiros, maior depreciação e maiores despesas operacionais de infraestrutura”, explicou a gestão durante a chamada de resultados do quarto trimestre.

Ainda mais impressionantes são os investimentos de capital da empresa para suportar a sua expansão de infraestrutura planejada. A gestão prevê que os investimentos de capital em 2026 fiquem entre 115 mil milhões e 135 mil milhões de dólares. O ponto médio dessa faixa de orientação seria cerca de o triplo dos investimentos de capital de 2024 e muito acima dos níveis de 2025.

À medida que esses investimentos de capital se convertem em encargos significativos de depreciação na demonstração de resultados, a rentabilidade enfrentará ventos contrários severos.

A Meta já não lida apenas com a incerteza introduzida pela era da IA; ela também enfrenta ventos de cauda negativos nos lucros devido aos seus próprios planos de gastos.

Expandir

NASDAQ: META

Meta Platforms

Variação de hoje

(-1,91%) $-11,55

Preço atual

$592,51

Dados principais

Capitalização de mercado

$1,5T

Variação do dia

$591,00 - $600,54

Variação em 52 semanas

$479,80 - $796,25

Volume

669K

Média de volume

14M

Margem bruta

82,00%

Rendimento de dividendos

0,35%

Risco de avaliação

Chegamos à avaliação da ação. No momento, a Meta é negociada a um índice preço/lucro de cerca de 25.

Embora esse múltiplo pareça razoável para uma empresa que apresenta um crescimento de receita de 24%, ele deixa muito pouco espaço para uma empresa que está a passar por uma compressão de margens massiva e a transitar para um modelo mais intensivo em capital. Se o crescimento dos lucros continuar a desacelerar sob o peso dos custos de infraestrutura e do aumento da depreciação, o mercado provavelmente exigirá um prêmio menor.

É totalmente plausível que os investidores decidam que um modelo de negócio altamente intensivo em capital merece um múltiplo de avaliação mais baixo. Se o mercado reavaliar a ação para um índice preço/lucro de 20, para refletir a maior incerteza em torno dos grandes gastos e da pressão sobre os lucros que já estamos a ver, as ações podem cair significativamente a partir daqui.

Claro que não há como saber exatamente onde está o fundo. O CEO da Meta, Mark Zuckerberg, já navegou com sucesso por grandes transições de plataforma antes, e a longo prazo, minha expectativa é que a ação se recupere razoavelmente bem.

Mas as atuais pressões de custos são uma preocupação importante.

Até que a gigante tecnológica consiga provar que seus investimentos astronômicos em inteligência artificial gerarão um retorno atrativo sobre o capital investido, acho que os investidores devem encarar isso como uma operação de maior risco. Por agora, faz sentido manter qualquer posição na ação pequena.