Injetar certeza no desenvolvimento da indústria futura através de inovação institucional

Corretor de Valores Times Reporter 贺觉渊 郭博昊

A indústria do futuro representa a direção de uma nova rodada de revolução tecnológica e transformação industrial, sendo a alta incerteza uma característica distintiva que a diferencia de indústrias emergentes e tradicionais. A incerteza nos retornos de investimento causa que o capital “não se atreva a investir” ou “não queira investir”, enquanto a variedade de rotas tecnológicas aumenta os custos de tentativa e erro das empresas. O Plano Quinquenal “14º Plano” exige “estabelecer mecanismos de crescimento de investimento na indústria do futuro e de compartilhamento de riscos”, justamente para, por meio de um desenho institucional com maior previsibilidade, contrabalançar as incertezas no desenvolvimento dessa indústria.

A indústria do futuro é impulsionada por tecnologias de ponta, abrangendo áreas-chave como tecnologia quântica, manufatura biológica, energia de hidrogênio e fusão nuclear, interfaces cérebro-computador, inteligência incorporada, comunicação móvel de sexta geração, entre outras. Um responsável do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação destacou que nosso país possui vantagens abrangentes, como um sistema industrial completo, grande escala de produção e cenários de aplicação diversificados, fornecendo um solo fértil para o desenvolvimento da indústria do futuro. Contudo, também enfrentamos problemas como planejamento sistêmico insuficiente e base tecnológica fraca.

Atualmente, o desenvolvimento da indústria do futuro depende principalmente de investimentos fiscais e de capitais estatais, com participação insuficiente de capitais sociais, além de investimentos limitados em inovação primária e na fase de testes e maturação de tecnologias. Como romper a dependência de fundos públicos, incentivar diversos agentes econômicos e capitais sociais a participarem ativamente, e estimular a vitalidade das empresas como protagonistas da inovação, são questões centrais para impulsionar o progresso dessa indústria.

A solução reside em preencher a lacuna entre as altas características de risco da indústria do futuro e a aversão ao risco do capital. Por um lado, estabelecer mecanismos de crescimento de investimento para resolver o problema de financiamento de “de onde vem o dinheiro”; por outro, criar mecanismos de compartilhamento de riscos para eliminar a preocupação de “não se atrever a investir”.

Para estabelecer um mecanismo de crescimento de investimento, é fundamental construir um quadro de financiamento “governo orienta, mercado lidera, múltiplos colaboram”. Dado o longo ciclo de cultivo e os altos riscos da indústria do futuro, é necessário fortalecer o capital paciente, criar mais fundos de orientação compatíveis com o ciclo de desenvolvimento, utilizando uma estrutura de “fundo-mãe + fundos-filhos” para mobilizar capitais sociais a “seguir o investimento” e “investir a longo prazo”, formando uma cadeia de financiamento. Além disso, inovar instrumentos financeiros, desenvolver produtos exclusivos como “penhor de propriedade intelectual”, para direcionar recursos financeiros de forma precisa às startups, e aprofundar a reforma de “transferência de fundos públicos para investimentos”, convertendo dotações fiscais em participações acionárias, promovendo um ciclo virtuoso de “investimento—saída—reinvestimento” do financiamento público, garantindo a sustentabilidade do fluxo de recursos.

Para estabelecer um mecanismo de compartilhamento de riscos, é essencial criar um sistema de múltiplas partes com responsabilidades claras, riscos compartilhados e benefícios repartidos. É necessário promover a co-responsabilidade de governo, empresas, instituições financeiras e centros de pesquisa na inovação, reduzindo os custos de tentativa e erro de cada entidade. Para fundos de investimento governamentais e capitais estatais na indústria do futuro, implementar avaliações diferenciadas, estabelecer um mecanismo de tolerância a falhas baseado na responsabilidade de diligência e conformidade, criando um ambiente que incentive a inovação e tolere fracassos. Além disso, implementar políticas de apoio para o primeiro equipamento, as primeiras matérias-primas e o primeiro software, eliminando gargalos na maturação tecnológica e validação de mercado, usando a aplicação em cenários para contrabalançar as incertezas tecnológicas e de mercado, reforçando a confiança e o retorno esperado de capitais sociais.

A implementação dos mecanismos de crescimento de investimento e de compartilhamento de riscos também requer um ecossistema industrial maduro. Atualmente, o ecossistema da indústria do futuro no país é relativamente fraco, sendo necessário cultivar e fortalecer empresas líderes de tecnologia e unicórnios, que possam atuar como “elos principais” na cadeia. Promover pequenas e médias empresas a seguir o caminho de especialização, inovação e diferenciação, aprofundando sua atuação em nichos específicos, é fundamental para romper barreiras setoriais e facilitar a circulação livre de talentos, capitais e dados dentro do ecossistema.

O período do “14º Plano” é uma janela crucial para consolidar a disposição da indústria do futuro. Estabelecer mecanismos de crescimento de investimento e de compartilhamento de riscos não só apoia o desenvolvimento industrial na fase de financiamento, mas também fortalece a base institucional para a inovação ao longo de toda a cadeia, ajudando nosso país a conquistar uma posição de liderança na nova rodada de revolução tecnológica global.

(Responsável: Wang Zhiqiang HF013)