Звіти за квартал на Zhihu: доход 640 мільйонів, Чжоу Юань називає 2025 рік точкою структурного перелому

雷递网 雷建平 25 березня

Zhihu (Нью-Йоркська фондова біржа: ZH; Лондонська біржа: 2390) сьогодні опублікувала фінансовий звіт за четвертий квартал та весь 2025 рік станом на 31 грудня 2025 року. Звіт показує, що дохід Zhihu у 2025 році склав 2,749 мільйонів юанів (приблизно 393 мільйони доларів США), що на 23,6% менше порівняно з 36 мільярдами юанів у тому ж періоді минулого року.

Операційний збиток Zhihu у 2025 році становив 507 мільйонів юанів (приблизно 72,5 мільйонів доларів США), скоригований операційний збиток — 269 мільйонів юанів;

Інвестиційний дохід Zhihu у 2025 році склав 232 мільйони юанів (33,2 мільйони доларів США), у 2024 році — 65,4 мільйони юанів. Це зростання переважно зумовлене переоцінкою справедливої вартості інвестицій Zhihu у приватну компанію, що має об’єктивні цінові коливання, що призвело до нереалізованого прибутку.

Чистий збиток за 2025 рік становив 195 мільйонів юанів, скоригований чистий прибуток — 37,9 мільйона юанів. Це перший випадок, коли Zhihu досягла річного прибутку за некоригованими фінансовими показниками (Non-GAAP).

Засновник, голова ради директорів та генеральний директор Zhihu Чжоу Юань заявив: «2025 рік — структурний переломний момент для Zhihu. На основі досягнення першого квартального некоригованого прибутку у четвертому кварталі 2024 року, у 2025 році ми вперше отримали річний некоригований прибуток. У перспективі 2026 року, закріплюючи основи нашого ключового бізнесу, ми прискоримо дослідження комерціалізації, пов’язаної з ШІ.»

Q4 Zhihu дохід 640 мільйонів, зниження на 25% у порівнянні з минулим роком

Дохід Zhihu за четвертий квартал 2025 року склав 640 мільйонів юанів (приблизно 92 мільйони доларів США), що на 25% менше порівняно з 859 мільйонами юанів у тому ж періоді минулого року.

Доходи від маркетингових послуг у четвертому кварталі 2025 року склали 235 мільйонів юанів (приблизно 33,6 мільйони доларів США), що на 25,6% менше порівняно з 316 мільйонами юанів у тому ж періоді минулого року. Це зменшення переважно зумовлене активною оптимізацією пропозиції сервісних продуктів.

Доходи від платних підписників у четвертому кварталі 2025 року склали 334 мільйони юанів (приблизно 47,7 мільйона доларів США), у той час як у 2024 році — 420 мільйонів юанів. Це зменшення головним чином пов’язане зі зниженням середньої кількості місячних підписників.

Інші доходи у четвертому кварталі 2025 року склали 75,2 мільйона юанів (приблизно 10,8 мільйона доларів США), у 2024 році — 123 мільйони юанів. Це зменшення переважно зумовлене стратегічною оптимізацією бізнесу професійного навчання, частково компенсоване зростанням доходів від бізнесу з інтелектуальною власністю.

Q4 Zhihu витрати 300 мільйонів, зниження на 6% у порівнянні з минулим роком

Витрати Zhihu за четвертий квартал 2025 року склали 300 мільйонів юанів, що на 6,2% менше порівняно з 319 мільйонами юанів у тому ж періоді минулого року. Це зменшення переважно зумовлене зниженням витрат на персонал.

Q4 Zhihu валовий дохід 345 мільйонів, валова маржа 54%

Валовий дохід Zhihu за четвертий квартал 2025 року склав 345 мільйонів юанів (приблизно 49,3 мільйони доларів США), у 2024 році — 541 мільйон юанів. Валова маржа у четвертому кварталі 2025 року становила 53,6%, у той час як у 2024 році — 62,9%. Зниження валової маржі переважно зумовлене зусиллями Zhihu щодо розширення та підвищення якості контенту для всіх користувачів.

Q4 Zhihu витрати 600 мільйонів, зростання на 15%

Загальні операційні витрати Zhihu за четвертий квартал 2025 року склали 609 мільйонів юанів (приблизно 87 мільйонів доларів США), що на 15% більше порівняно з 529 мільйонами юанів у тому ж періоді минулого року.

Витрати на продажі та маркетинг у четвертому кварталі 2025 року склали 275 мільйонів юанів, що на 13% менше порівняно з 316 мільйонами юанів у тому ж періоді минулого року. Це зменшення переважно зумовлене більш стриманою маркетинговою політикою та зниженням витрат на персонал.

Витрати на дослідження та розробки у четвертому кварталі 2025 року склали 123 мільйони юанів, що на 16% менше порівняно з 147 мільйонами юанів у тому ж періоді минулого року. Це зменшення зумовлене підвищенням ефективності R&D.

Загальні адміністративні витрати у четвертому кварталі 2025 року склали 84 мільйони юанів, у 2024 році — 66 мільйонів юанів. Це зростання переважно зумовлене збільшенням витрат на опціони працівникам.

Гудвіл у четвертому кварталі 2025 року знизився на 126 мільйонів юанів (1810 тисяч доларів США), у 2024 році — не було. Це зниження переважно пов’язане з гудвілом, що виник у зв’язку з попередніми придбаннями, і викликане зниженням оцінки у поточних ринкових умовах.

Q4 Zhihu операційний збиток 264 мільйони, операційна маржа -41%

Операційний збиток Zhihu за четвертий квартал 2025 року склав 264 мільйони юанів (37,7 мільйонів доларів США), у той час як у 2024 році — операційний прибуток 11,9 мільйонів юанів.

Коригований операційний збиток у Q4 склав 89,3 мільйона юанів (1,28 мільйона доларів США), у 2024 році — коригований операційний прибуток 23,1 мільйона юанів.

Q4 чистий збиток 210 мільйонів

Чистий збиток Zhihu за четвертий квартал 2025 року склав 211 мільйонів юанів (30,1 мільйонів доларів США), у 2024 році — чистий прибуток 86,4 мільйона юанів.

Крім того, скоригований чистий збиток (Non-GAAP) у Q4 становив 39,4 мільйона юанів, у той час як у 2024 році — скоригований чистий прибуток 97,1 мільйона юанів.

Станом на 31 грудня 2025 року, Zhihu має готівку та еквіваленти готівки, поточні та необоротні депозити, обмежені кошти та короткострокові інвестиції на суму 4,451 мільярда юанів (637 мільйонів доларів США), тоді як станом на 31 грудня 2024 року — 4,859 мільярда юанів.