План збору коштів не перевищить 7 мільярдів! *ST Сунфу має замовлення на трильйон юанів, «капітальний гігант» Чен Цзяньхуа робить ризиковану ставку на виробництво зелених суден

Зображення джерело: Туґун Креатив

Від колись неплатоспроможного керамічного підприємства до сучасного новачка суднобудування з мільярдними замовленнями — під керівництвом «капітана капіталів» Чень Цзянхуа, *ST Сунфу (603268.SH; також відомий як «Сунфу股份») знову збільшує свої позиції у суднобудівній галузі.

Увечері 24 березня *ST Сунфу опублікував «Заяву про залучення коштів шляхом випуску акцій для певних осіб на 2026 рік (проект заяви)» (далі — «Заява про залучення коштів»), яка передбачає випуск акцій не більш ніж 35 цільовим особам, загальна сума залучених коштів не перевищить 7 мільярдів юанів.

Ці великі кошти будуть спрямовані на розширення виробничих потужностей суднобудування — наприклад, інвестиції у інтеграцію високотехнологічного зеленого суднобудування, проект модернізації зеленого суднобудівного комплексу Hengli, проект інфраструктури причалу №3-6 для високотехнологічного суднобудування, загальна інвестиція яких становить 13,509 мільярдів юанів.

*ST Сунфу заявив, що щодо вищезазначеного додаткового випуску акцій, Шанхайська фондова біржа вирішила його прийняти та провести відповідну перевірку згідно з законом. «Цей випуск ще потребує схвалення Шанхайської біржі та реєстрації Комісією з регулювання цінних паперів Китаю, після чого його можна буде реалізувати. Остаточне рішення про затвердження є невизначеним.»

Цей масштабний додатковий випуск акцій — ключовий крок у трансформації компанії. За цим стоїть так званий «перетворювальний» процес реструктуризації активів.

У 2018 році подружжя Чень Цзянхуа та Фань Хонвей за допомогою своєї компанії Hengli Group Ltd. (далі — «Hengli Group») успішно придбали контроль над Сунфу股份, витративши понад 8 мільярдів юанів. Тоді компанія пояснила, що входження Чень Цзянхуа допоможе «посилити ключову конкурентоспроможність компанії та підвищити її стійкість до прибутковості».

Однак насправді, доходи Сунфу股份 з 2019 року почали знижуватися вже п’ять років поспіль, а чистий прибуток, що належить материнській компанії, з 2021 року зазнає збитків чотири роки поспіль. У червні 2023 року компанія планувала придбати контрольний пакет акцій Anhui Liven, щоб увійти у ринок літієвих батарей, але ця стратегічна реструктуризація в підсумку провалилася.

Перелом настав у 2025 році, коли Чень Цзянхуа повністю інжектував 100% акцій Hengli Heavy Industry у публічну компанію, стратегічно вийшовши з керамічної галузі та повністю перейшовши до суднобудування та високотехнологічного обладнання — і це стало ключем до повернення прибутковості *ST Сунфу.

9 березня *ST Сунфу опублікував перший після реструктуризації річний звіт за 2025 рік, у якому показано: дохід склав 21,639 мільярдів юанів, зростання на 274,95%; чистий прибуток, що належить материнській компанії, — 2,655 мільярдів юанів, зростання на 1083,05%, вперше за 4 роки компанія знову стала прибутковою.

Особливо яскраво показали результати злиття Hengli Heavy. У 2025 році прибуток після вирахування особливих статей склав 2,579 мільярдів юанів, перевищивши обіцяний показник у 1,127 мільярдів юанів. За попередньою угодою про компенсацію, Hengli Heavy зобов’язується до 2027 року отримати сумарний чистий прибуток не менше 4,8 мільярдів юанів, що вже у перший рік перевищує половину трирічної цілі.

За цим зростанням прибутковості стоїть потужна здатність компанії залучати замовлення.

У заяві про залучення коштів *ST Сунфу зазначено, що продукція компанії отримала визнання від провідних судноплавних компаній як у Китаї, так і за кордоном, кількість замовлень стрімко зросла, а сума замовлень перевищила трильйон юанів. У 2025 році компанія уклала 115 нових контрактів. За даними Clarksons і MarineLink, у 2025 році компанія посіла друге місце в Китаї та друге у світі за кількістю нових контрактів.

У 2026 році цей тренд зберігається. За неповними даними Times Finance, станом на сьогодні *ST Сунфу вже оголосила про 77 нових суднових контрактів цього року, загальна сума контрактів у перерахунку на юані — понад 49,886 мільярдів. Особливо виділяються великі нафтові танкери (VLCC): у 2026 році їх частка у світовому ринку перевищує 80%, значно випереджаючи корейських конкурентів, а всі замовлення — від Seatankers, Dynacom, EPS та інших міжнародних судновласників.

Масові замовлення спричинили величезний попит на розширення виробничих потужностей, і саме тому *ST Сунфу пропонує величезний план додаткового залучення капіталу.

У заяві про залучення коштів зазначено, що цей випуск допоможе оптимізувати фінансову структуру компанії, зміцнити капітальні ресурси, знизити фінансові ризики, а також значно підвищити здатність виконувати замовлення, забезпечити своєчасну та якісну поставку, посилити здатність компанії залучати нові замовлення та забезпечити стабільне довгострокове зростання показників.

Варто зазначити, що це вже друге масштабне залучення коштів за останній рік. У серпні 2025 року *ST Сунфу залучила 3,932 мільярдів юанів для проектів з виробництва високотехнологічного обладнання та створення міжнародного центру розробки суден.

Однак швидке зростання супроводжується стрімким зростанням боргового навантаження.

На кінець 2025 року у компанії було 7,215 мільярдів юанів грошових коштів, а короткострокові та довгострокові позики становили 5,887 мільярдів та 3,644 мільярдів юанів відповідно, що на 220,35% та 142,53% більше порівняно з попереднім роком. Водночас, рівень заборгованості компанії на кінець 2025 року становив 80,86%, хоча й знизився порівняно з попереднім роком, але залишався досить високим.

У річному звіті компанія чесно зізналася, що у суднобудівній галузі через високі ціни на судна та довгі цикли будівництва судновласники зазвичай здійснюють передоплату частинами, тому борги суднобудівних компаній включають контрактні зобов’язання та інші статті, а рівень заборгованості залишається високим і існує ризик неспроможності.

Цікаво, що у цій трансформації та розширенні увага інституційних інвесторів зростає. У складі акціонерної структури за даними річного звіту 2025 року з’явилися представники Національного фонду соціального страхування 103 та банку Барклайс (Банк Парижа), які у четвертому кварталі минулого року увійшли до топ-10 найбільших розповсюджених акцій *ST Сунфу.

На вторинному ринку, після введення активів Hengli Heavy, ціна акцій *ST Сунфу постійно зростає. Станом на 25 березня ціна склала 120,65 юанів за акцію, а ринкова капіталізація — 1171 мільярд юанів, що більш ніж у 67 разів перевищує ринкову вартість перед початком реструктуризації (17,51 мільярда юанів).

Від підприємства, що опинилося на межі зняття з торгів, до новачка суднобудування з ринковою капіталізацією у трильйони — Чень Цзянхуа та Фань Хонвей здійснили яскравий капітальний переворот. Тепер, стоячи на новій стартовій лінії, *ST Сунфу має шанс за допомогою 7 мільярдів юанів залучених коштів розширити виробництво, перетворити масові замовлення у стабільний прибуток і подолати високий рівень боргів — і це стане ключовою темою для подальшого розвитку ринку.