O setor de RWA está em alta, NEST é o protótipo de RWAFi+Finanças Descentralizadas?

Tentativas inovadoras de fusão entre RWA e Finanças Descentralizadas, mas a liquidez e a gestão de risco continuam a ser fundamentais para o futuro.

Escrito por: ChandlerZ, Foresight News

Desde o início deste ano, o setor de ativos do mundo real (RWA) manteve um alto nível de atividade, com a capitalização total em cadeia já ultrapassando 23,9 bilhões de dólares (excluindo stablecoins). Na seção INVEST da plataforma de dados RWA.XYZ, além de portfólios conhecidos na indústria como BUIDL e PAXOS GOLD, o Nest, como uma das estratégias representativas de investimento em RWA dentro do ecossistema Plume, tem atraído gradualmente a atenção do mercado.

A Nest oferece aos usuários a possibilidade de depositar stablecoins em Vaults através da construção de Vaults RWA diversificados e obter tokens de rendimento correspondentes. Os ativos subjacentes desses Vaults abrangem uma variedade de ativos, incluindo títulos do governo, crédito privado e energia. Os nTOKENs cunhados nos Vaults podem ser usados em cadeia com stablecoins e outros ativos, juntamente com o mecanismo de incentivo do token PLUME, formando um modelo inovador que tenta conectar RWA tradicional com Finanças Descentralizadas.

###O que é NEST?

Nest é um produto de protocolo RWA lançado pela Plume, pertencente a uma classe de "estratégias de rendimento em cadeia" que empacotam ativos do mundo real em um cofre em cadeia (Vault) e emitem tokens para o público. Em termos de arquitetura, o Nest se assemelha mais a um sistema de fundos modular construído em torno de ativos reais; o Nest em si não detém os fundos dos usuários, todos os fundos são diretamente bloqueados em contratos inteligentes na cadeia, garantindo a segurança e transparência dos fundos.

Cada Vault corresponde a um conjunto de ativos reais emitidos por instituições financeiras, incluindo títulos do Tesouro dos EUA, crédito privado, ETFs, dívidas estruturadas, entre outros. Esses ativos são fornecidos por entidades reguladas e mantidos por instituições de custódia, com o processo de emissão e gestão de ativos sujeito a auditorias de conformidade, e os dados on-chain são públicos e acessíveis. Em comparação com alguns projetos tradicionais de RWA que ainda dependem de operações manuais ou liquidações de back-office, o Nest implementou a execução automática em toda a cadeia, com as regras de circulação de ativos e a distribuição de rendimentos escritas em contratos inteligentes, minimizando assim a intervenção humana.

Na gestão de conformidade, a Nest utiliza o mecanismo de AML e triagem de ameaças subjacente do Plume, isentando o tradicional processo de KYC e conseguindo a entrada em conformidade. Os usuários só precisam ter um endereço de carteira para participar, com uma barreira de entrada mais baixa e uma aplicação mais ampla.

O caminho de utilização dos fundos é direto e transparente. Os usuários depositam a stablecoin pUSD no Vault, e o sistema imediatamente emite nTOKEN (como nALPHA, nETF, etc.) que representam a posição. Este token se valoriza automaticamente à medida que os ativos dentro do Vault geram rendimento, e pode ser utilizado em DEX ou protocolos de empréstimo da Plume, criando um ecossistema de ciclo fechado para a liquidez e valorização de ativos on-chain.

Em resumo, o Nest apresenta estratégias de rendimento fixo que antes eram apenas para instituições de forma on-chain, permitindo que usuários comuns obtenham direitos de rendimento on-chain dos ativos correspondentes através de stablecoins. O processo não requer abertura de conta ou aprovação manual, os fundos não passam por nenhuma conta de plataforma, e todo o processo é executado por contratos inteligentes, combinando conformidade, segurança e combinabilidade, abrindo uma entrada mais transparente e acessível para investimentos em RWA.

###Mecanismo de rendimento do Vault do Nest

O Vault é uma componente central do protocolo Nest, essencialmente um pool de contratos inteligentes em cadeia, utilizado para configurar ativos do mundo real e distribuir automaticamente os rendimentos. Após o usuário depositar pUSD, o Vault emite nTOKENs representando a posição (como nALPHA, nTBILL, nETF, etc.), cujo valor aumenta continuamente com o fluxo de caixa gerado pelos ativos subjacentes.

Cada Vault corresponde a uma estratégia de alocação de ativos bem definida, com expectativas de risco e retorno diferentes:

• Nest Alpha Vault（nALPHA）：Meta APY 11.50%, composta principalmente por crédito privado, fundos de commodities e crédito estruturado, adequada para investidores que buscam altos rendimentos.
• Nest Treasuries Vault (nTBILL): APY alvo de 5,50%, com ativos predominantemente em títulos do governo dos EUA de curto prazo, enfatizando robustez e liquidez.
• Nest Basis Vault（nBASIS）：APY alvo de 8,00%, utilizando uma estrutura de hedge entre criptomoedas e títulos do governo, projetado como uma estratégia neutra em relação ao preço.
• Nest ETF Vault (nETF): APY alvo de 8,80%, com alocação em ETFs institucionais como BUCK, Blackstone SRLN, focando em rendimentos estáveis de dividendos.
• Nest PayFi Vault (nPAYFI): APY alvo de 14,00%, a origem dos ativos são contas a receber, faturas parceladas e outros créditos de tecnologia financeira, com risco e retorno elevados.

O cálculo de rendimento é realizado em tempo real na cadeia. Quando os ativos geram juros ou fluxo de caixa, o Vault automaticamente contabiliza os rendimentos no total de ativos, aumentando o valor de resgate de cada nTOKEN, permitindo que os usuários desfrutem dos rendimentos sem a necessidade de reivindicação manual. O nTOKEN é um token padrão ERC-20, que pode ser usado para empréstimos e negociações dentro do ecossistema Plume, e também pode ser resgatado, sendo necessário cumprir o respectivo período de liquidez.

A taxa de rendimento anual exibida em cada Vault é um valor estimado (Estimated APY), baseado no desempenho passado da carteira de ativos e nos dados de mercado. O rendimento real pode ser afetado por flutuações de mercado, dinâmicas de alocação de ativos e outros fatores. A página Nest também exibe a taxa de rendimento real dos últimos 7 dias (Current APY), para referência e avaliação dos usuários.

###Considerações sobre a liquidez e gestão de risco do RWA Vault

Ao contrário dos produtos DeFi tradicionais que permitem resgates instantâneos, a saída de fundos do Nest Vault apresenta um atraso temporal. Alguns Vaults suportam resgates no mesmo dia, mas a maioria dos resgates exige uma espera de 7 a 10 dias, dependendo das características de liquidez dos ativos subjacentes. Essa característica não é amigável para usuários que realizam trocas frequentes ou arbitragem de curto prazo.

Devido à liquidez limitada, os investidores devem assumir um certo risco de bloqueio de capital. A Nest oferece compensação para esse risco através da distribuição de tokens PLUME como incentivo. Para participar do mecanismo de incentivo, também é necessário bloquear os tokens Royco, embora o retorno seja alto, a liquidez e a flexibilidade estão limitadas.

Do ponto de vista da estrutura de rendimento, os rendimentos do Vault provêm de fluxos de caixa estáveis do mundo real, e não dependem de novos fundos ou da valorização do preço dos tokens, apresentando uma forte sustentabilidade. Para os investidores dispostos a aceitar um período de bloqueio e a entender o ritmo de operação da RWA, a Nest oferece um caminho de alocação em cadeia com uma estrutura de risco e retorno clara e um mecanismo de incentivos bem definido.

###Resumo

Nest, como uma tentativa de combinação de RWA com DeFi, está explorando caminhos viáveis para investimentos em ativos reais na blockchain. Ele oferece uma solução relativamente conforme e com certa liquidez para a tokenização de ativos tradicionais, mas encontrar um equilíbrio entre a segurança dos ativos, liquidez e estabilidade de rendimento ainda é um desafio central que este setor precisará enfrentar no futuro. O desempenho da Nest pode fornecer insights valiosos para a fusão profunda de RWAfi com DeFi, mas sua maturidade e aplicação ampla ainda precisam ser testadas pelo mercado.