Zcash dispara 700%! Os dados revelam! A demanda por privacidade explodiu ou é apenas especulação financeira?

Recentemente, no mercado de criptomoedas, enquanto o índice geral passa por uma retração, o Zcash subiu contra a tendência, disparando mais de 700% em apenas dois meses no outono de 2025, destacando-se no mercado de criptomoedas. Enquanto os investidores de Bitcoin e Éter lutam com o frio do “Bear Market”, os suportes de ZEC desfrutam do calor do verão escaldante. O grande subida do Zcash é realmente resultado de um aumento genuíno na demanda por privacidade sob a crescente regulamentação global, ou é uma especulação de capital institucional e grandes alavancagens entrelaçada?

Duplicação do pool de bloqueio: A demanda por privacidade do Zcash realmente explode

(Fonte: Zechub)

Os dados do pool blindado (shielded pool) são o indicador mais importante do Zcash, semelhante ao TVL em outras blockchains, representando a quantidade de fundos envolvidos nas funcionalidades de privacidade do Zcash. O total do pool blindado teve um grande aumento nos últimos seis meses; em 27 de março, os ativos totais do pool blindado do Zcash eram cerca de 2,66 milhões de ZEC, subindo para cerca de 3,8 milhões em setembro e, em 4 de novembro, disparou para 4,98 milhões, quase dobrando em relação a março.

Além disso, a porcentagem do total de ZEC no pool de ofuscação em relação ao suprimento total também teve um grande aumento, passando de 18% em outubro para 23% em 11 de novembro, e chegando a 29,38% em 17 de novembro. Até 17 de novembro, dos 4,81 milhões de ZEC ofuscados, até 86% fluiu para o pool Orchard (Orchard é o protocolo mais avançado do Zcash atualmente). Essa migração concentrada para o protocolo mais recente mostra que a demanda dos usuários por funcionalidades de privacidade não apenas está crescendo, mas está ativamente fazendo upgrade para soluções de privacidade de nível de segurança mais alto.

No número de transações, a partir de outubro, houve um grande crescimento. Antes disso, o número médio de transações semanais do Zcash era de cerca de 30 mil a 40 mil. Em 2 de outubro, esse dado disparou para 100 mil. Na semana de 16 de novembro, alcançou 460 mil, criando continuamente novos recordes históricos desde outubro. Com base nos dados de demanda na cadeia, a recente demanda por privacidade na cadeia do Zcash realmente experimentou um grande crescimento.

Esses dados refletem o impulso da demanda por moedas de privacidade devido ao endurecimento da regulamentação global. A implementação do regulamento MiCA da UE e o avanço de regras mais rigorosas de KYC/monitoramento de transações em todo o mundo fizeram com que a atenção dos usuários em relação à privacidade financeira aumentasse drasticamente. O relatório “Situação Atual das Criptomoedas 2025” da a16z mostra que o interesse das buscas do Google por termos relacionados à privacidade disparou nos últimos meses. Nesse contexto, a característica de “privacidade opcional” do Zcash (ou seja, a coexistência de endereços transparentes e endereços ocultos) e seu design de conformidade com a “chave de visualização” fazem dele uma escolha mais preferida por órgãos reguladores em comparação com moedas de privacidade mais rígidas, como Monero (XMR).

Grande subida da posição de contrato em 1,3 bilhões, ursos foram severamente atingidos

(Fonte: Trading View)

Em termos de dados de mercado, o mercado de contratos do Zcash passou por uma expansão ainda mais louca. Em 28 de setembro, o valor em aberto dos contratos de ZEC era de apenas 18,75 milhões de dólares, mas em 12 de outubro, esse número cresceu para 360 milhões de dólares. Desconsiderando o crescimento do valor dos contratos devido ao aumento de preço de 4,5 vezes durante esse período, o total de posições em aberto ainda aumentou em 270 milhões de dólares. Até 17 de novembro, esse número cresceu ainda mais para 1,377 bilhões de dólares, criando um novo recorde histórico. Ao mesmo tempo, o preço do token ZEC disparou, subindo de 58 dólares em 28 de setembro para um máximo de 750 dólares, uma valorização máxima de cerca de 12 vezes.

Além disso, a taxa de financiamento também apresentou uma situação bastante estranha. Em 7 de novembro, a taxa de financiamento do contrato ZEC atingiu o máximo de -0,4192%, indicando que, na época, o mercado geralmente pagava um alto preço para vender ZEC a descoberto, com um forte sentimento de venda a descoberto. No dia, o preço subiu até 48%, criando um ponto histórico de 750 dólares. Os vendedores a descoberto, portanto, pagaram um preço doloroso, com o montante de liquidações de posições vendidas ultrapassando 51 milhões de dólares.

A partir da distribuição de liquidações forçadas, as principais posições vendidas do dia estavam concentradas na Hyperliquid, onde o valor das liquidações de posições vendidas alcançou 33 milhões de dólares, contribuindo com quase 60% do valor total de liquidações de ZEC no dia. Esse tipo de evento extremo de liquidação forçada tende a se tornar um acelerador para o aumento de preços. Quando um grande número de posições vendidas é forçado a ser liquidado, essas operações de liquidação se transformam em compras, pressionando ainda mais os preços para cima e formando o efeito de “aperto de posições vendidas” (short squeeze).

Desbloqueio de dados: a demanda inicial impulsiona a emoção posterior

De uma forma geral, os dados mostram que a demanda na cadeia do Zcash e o preço de mercado tiveram uma clara subida nesta fase. Mas por trás desses dados, será que a demanda veio primeiro ou foi o preço que impulsionou a demanda? Analisando o preço, antes desta grande subida, no dia 20 de agosto, o preço do token ZEC chegou a tocar o fundo de 34 dólares, e a seguir, ao longo de 40 dias, subiu lentamente, aumentando 106%, até que no dia 29 de setembro o preço alcançou um máximo de 71 dólares. Temos motivos para acreditar que esta fase é o estágio inicial de ativação do ZEC.

E antes disso, em termos de dados na cadeia, foi possível observar que no dia 6 de agosto, a quantidade de ZEC na pool de privacidade começou a aumentar, passando de 3,22 milhões de moedas em 6 de agosto para 3,63 milhões em 20 de agosto, um aumento de 12,7%. Embora os tokens ZEC neste período estivessem em queda, os dados da pool de privacidade mostram que a demanda do mercado por moedas de privacidade ainda está em crescimento. E em 29 de setembro, embora o preço tivesse aumentado 1 vez, a quantidade de ZEC na pool de privacidade só cresceu para cerca de 3,8 milhões de moedas, não expandindo em sincronia com o aumento de preço.

Esta variação nos dados reflete que o Zcash, no início, foi realmente impulsionado pela demanda real do mercado, mas após a entrada na fase de euforia de aumento de tokens, parece ter se desvinculado da lógica de demanda original. Outro dado também reflete essa situação indiretamente. No que diz respeito ao número de transações, a proporção de transações privadas na rede Zcash manteve-se em níveis de aumento contínuo até 24 de agosto. No entanto, com a grande subida dos preços, a proporção de transações privadas começou a diminuir, mesmo com o número médio diário total de transações ainda a aumentar significativamente. A proporção de transações no pool transparente (que pode ser vista como a demanda por transações on-chain, e não por privacidade) é ainda maior.

Sob essa perspectiva, o preço do ZEC teve uma Grande subida, a primeira parte foi de fato impulsionada pela demanda, enquanto a segunda parte da subida intensa foi completamente dominada pelo sentimento do mercado.

A narrativa de longo prazo é boa, mas o combustível de curto prazo acabou

Após a euforia, o que o mercado pode precisar saber é se essa expectativa impulsionada pela demanda é uma narrativa de longo prazo ou apenas um material de especulação utilizado pelo capital? O conhecido investidor Naval Ravikant (autor de “O Livro de Naval”) chegou a afirmar diretamente: “Bitcoin é um seguro contra moedas fiduciárias, enquanto Zcash é um seguro contra Bitcoin.” Isso, por sua vez, estimulou ainda mais o sentimento do mercado em relação às moedas de privacidade.

Além disso, o timing também é uma premissa importante para a grande subida do token ZEC. Durante todo o mês de outubro, o mercado de criptomoedas entrou em uma fase de queda, com a maioria dos tokens, incluindo o Bitcoin, apresentando uma grande retração. As narrativas de outras áreas do mercado parecem ter falhado, e as pessoas precisam que surja um ativo que possa ser especulado a curto prazo e que possa gerar lucros. E as moedas de privacidade se tornaram, precisamente, o melhor tema nesse estágio.

Zcash Grande subida de dupla força motriz

Perspectiva da Demanda: O aperto regulatório global impulsiona o crescimento real da demanda por privacidade, e a duplicação da prova do pool bloqueado comprova o suporte fundamental.

Aspecto emocional: A falta de momentos quentes no mercado leva à entrada de fundos institucionais, e a liquidação dos vendedores a descoberto acelera a formação do efeito de pressão.

De uma forma geral, a recente subida do Zcash ou de tokens de privacidade em geral é o resultado de múltiplos fatores. Neste processo, a demanda real foi, de fato, o gatilho inicial que impulsionou o mercado, enquanto a especulação desenfreada do capital no mercado se tornou o principal combustível por trás desta grande subida. No entanto, quando essa onda de entusiasmo começa a esfriar, a narrativa de demanda por moedas de privacidade e Zcash ainda poderá se mostrar eficaz a longo prazo? Até o momento, parece que sim. No entanto, considerando o valor atual de cerca de 2,8 bilhões de dólares na piscina de privacidade do Zcash, em comparação com o TVL de outras blockchains, não é particularmente destacado, e as dezenas de milhares de transações diárias na piscina de privacidade também não são consideradas ativas. Portanto, no momento, a demanda por ZEC realmente existe, mas o suporte ao preço depende mais do sentimento do que da demanda.