urso profundo e touro de ruído

Redigido por: Haotian

Falei com alguns Builders e, para minha surpresa, descobri que eles não estão pessimistas com a chegada do mercado em baixa, mas sim esperam que o “urso profundo” dure um pouco mais. Por quê? Tentei entender sua mentalidade:

1. Desde a onda de “inovação falsa” dos escritos de 2023, passando pela narrativa de BTC layer2 em que investidores de risco do Oriente e Ocidente não se apoiam mutuamente, até a narrativa de emissão de ativos MEME de AI Agent que surgiu em Solana, e a série de touros artificiais gerados pelo BN, todo o mercado em alta foi fragmentado em ondas de breves pontos de atenção: agitado, mas efémero, deixando um rastro de confusão.

Pode-se considerar que “真牛” veio do futuro, e também pode-se dizer que “假牛” nunca saiu, mas aqueles “super touros” como o DeFi Summer e a quebra de barreiras dos NFTs, que costumavam impulsionar inovações dentro do mercado e aumentar o volume fora dele, tornaram-se inatingíveis.

2. O que mais desespera os Builders é que, quando a voz promovendo o MEME Super Cycle se tornou dominante, a cultura MEME evoluiu para um “buraco negro narrativo”, consumindo freneticamente toda a atenção do mercado para a “inovação tecnológica”.

Imagine, quando o PumpFun cria dezenas de milhares de moedas MEME de cachorro todos os dias, e um projeto MEME pode facilmente atingir uma capitalização de mercado de 100M ou até 2B, todos se acostumaram com a emoção do jogo zero-sum PVP, sem ter paciência para entender o que é um Sequenciador descentralizado, o que é uma rede de execução de intenção? O que é um Coprocessador ZK? Isso faz com que muitos construtores de longo prazo percam completamente a “sensação de existência”;

3. O que é ainda mais preocupante é que, devido à liquidez abundante, a janela de saída é muito curta. Projetos que estão a construir de forma sólida acabam por chegar tarde devido ao planejamento estabelecido, como o Roadmap e o design do Tokenomics. Por outro lado, alguns projetos criados por VC apenas para narrativa ou projetos de ecossistema auto-gerados dentro de exchanges farão de tudo para absorver a liquidez que originalmente pertencia a “projetos de valor”.

Quando os projetos narrativos realmente construírem produtos acabados, o mercado já estará sem liquidez, e o TGE irá desvalorizar. Sem alternativas, os investidores e a equipe de manipulação de mercado se tornam um fundo de rato, carregando toda a má reputação e saindo de forma desonrosa e sem dignidade. É importante saber que, sem a liquidez abundante e as condições favoráveis, a probabilidade de uma alta ser um acontecimento justo é de uma em um milhão;

4. O essencial é que a verdadeira inovação tecnológica precisa de um longo período para ser validada e para alcançar o PMF, mas o ambiente de mercado que já mudou não favorece a ocorrência de inovações. Um problema bastante real é que um projeto, desde a superação técnica até o aprimoramento do produto e a implementação no ecossistema, normalmente leva pelo menos 2-3 anos, ou até mesmo atravessando ciclos para realmente estabelecer barreiras de marca. Mas, no novo ambiente, com apenas uma janela de 3 meses, todos estão competindo para aumentar o TVL, gerar entusiasmo e acelerar o TGE; quem ainda tem paciência para ver um projeto validar lentamente o PMF?

Portanto, o mercado caiu em um ciclo absurdo: a verdadeira inovação precisa de tempo, mas o mercado não dá tempo; os que mantêm o longo prazo são eliminados, enquanto os que especulam conseguem realizar lucros e sair.

Acima.

Finalmente entendi, o que eles sempre desejaram não era uma “profunda queda” impotente, mas sim eliminar completamente aquelas “vacas barulhentas” que impedem a verdadeira inovação.