Após El Salvador cancelar o estatuto de moeda legal do Bitcoin, o que aconteceu agora?

Em janeiro de 2025, a Assembleia de El Salvador aprovou um novo projeto de lei que cancelou o estatuto de moeda de curso legal obrigatória do Bitcoin, encerrando assim uma experiência financeira que chamou a atenção global. Até setembro de 2025, o país ainda detinha cerca de 6313 Bitcoins, no valor de 7,01 mil milhões de dólares, mas já não possuem força de curso legal obrigatória. Ao mesmo tempo, o país adquiriu pela primeira vez desde 1990 ouro no valor de 50 milhões de dólares, como forma de hedge contra a volatilidade das criptomoedas.

Perspetiva económica: Empréstimo do FMI em troca de compromisso político

(Fonte: Arkham)

A elevada volatilidade do Bitcoin anteriormente não trouxe a El Salvador a prosperidade económica esperada, mas sim criou incerteza nas finanças públicas e levantou dúvidas por parte das instituições financeiras internacionais. Para obter um empréstimo de 1,4 mil milhões de dólares do FMI para aliviar a pressão da dívida, o país acabou por aceitar uma alteração na Lei do Bitcoin. Este empréstimo é crucial para El Salvador, que enfrenta uma dívida externa elevada, enquanto as instituições financeiras internacionais mantêm uma postura reservada quanto à experiência do Bitcoin como moeda de curso legal.

Após a chegada do empréstimo, a situação financeira de El Salvador melhorou relativamente, e o país começou a ajustar a sua estratégia de reservas de ativos. Em 2025, pela primeira vez desde 1990, o país adquiriu ouro no valor de quase 50 milhões de dólares, como proteção contra a volatilidade das criptomoedas, estabilizando o balanço patrimonial e tranquilizando os parceiros internacionais. Este movimento tem um significado simbólico, demonstrando que El Salvador está a regressar a uma estratégia de alocação de ativos mais tradicional e sólida.

No entanto, o problema da dívida externa ainda não foi totalmente resolvido, e os ativos relacionados com o Bitcoin representam menos de 2% do PIB, tendo um impacto limitado na redução do défice orçamental. Este dado revela uma realidade dura: embora a experiência do Bitcoin tenha atraído atenção global, o seu impacto real na economia global de El Salvador é muito inferior às expectativas. O país continua a enfrentar desafios estruturais, incluindo uma taxa de desemprego elevada, pobreza e dependência significativa das remessas.

Dados-chave da ajustamento económico de El Salvador

Empréstimo do FMI: 1,4 mil milhões de dólares para aliviar a pressão da dívida

Aquisição de ouro: 50 milhões de dólares, pela primeira vez em 35 anos

Posse de Bitcoin: 6313 unidades (valor de 7,01 mil milhões de dólares)

Proporção no PIB: ativos relacionados com Bitcoin representam menos de 2%

Mudança na estratégia do Bitcoin: de moeda de curso legal para ferramenta de pagamento voluntário

O país não abandonou completamente o Bitcoin; até setembro de 2025, o governo ainda detém cerca de 6313 Bitcoins, no valor de aproximadamente 7,01 mil milhões de dólares, e o presidente Bukele reiterou várias vezes a intenção de continuar a comprar Bitcoin. Isto demonstra que, apesar da mudança no estatuto legal, o governo de El Salvador mantém uma visão otimista sobre o valor a longo prazo do Bitcoin. O presidente Bukele frequentemente mostra nas redes sociais as reservas de Bitcoin do governo, evidenciando uma crença pessoal inabalável nas criptomoedas.

No âmbito mais local, em Berlim, centenas de empresas aceitam pagamentos em Bitcoin, e áreas como a Bitcoin Beach continuam a ser centros de uso de criptomoedas. Existem também organizações educativas que promovem materiais de estudo sobre Bitcoin em mais de 40 países ao redor do mundo. Estes espaços formaram um ecossistema único de criptomoedas, atraindo entusiastas e nômades digitais. A Bitcoin Beach tornou-se num dos destinos de peregrinação da comunidade global de criptomoedas, exemplificando um modelo de economia criptográfica de base espontânea.

Contudo, o Bitcoin já não possui força de curso legal obrigatória; os comerciantes podem decidir livremente se o aceitam ou não, e o Bitcoin não pode ser usado para pagar impostos ou quitar dívidas públicas, existindo apenas como uma ferramenta de pagamento voluntário semelhante a cartões de crédito ou carteiras digitais comuns. Esta mudança de posicionamento significa que o Bitcoin, em El Salvador, passou de uma revolução financeira obrigatória a uma opção de pagamento de mercado livre. Os comerciantes deixaram de estar sob pressão legal para aceitar Bitcoin e podem decidir com base em considerações comerciais.

Esta alteração de política reflete uma lição mais ampla: a implementação de políticas monetárias radicais de forma impositiva, sem infraestrutura adequada, literacia financeira e consenso social, costuma encontrar resistência. A experiência de El Salvador serve de referência valiosa para outros países que considerem a adoção de criptomoedas.

Bem-estar social: Retorno ao dólar para recuperar segurança

Quando o Bitcoin foi inicialmente adotado como moeda de curso legal, 71% da população opôs-se à medida, e a sua implementação foi dificultada por questões como barreiras de utilização e volatilidade de preços, dificultando a integração no dia a dia. Este elevado nível de oposição revelou uma grande lacuna entre a política e a opinião pública. Muitos cidadãos não possuem smartphones ou acesso à internet, dificultando o uso eficaz de carteiras digitais, e a forte volatilidade do Bitcoin causou insegurança entre aqueles com rendimentos fixos.

Após a alteração política, a maioria das pessoas voltou a utilizar o sistema de transações em dólares, sem preocupações com as variações de preço do Bitcoin que possam afetar as suas transações e património. Para a maioria dos habitantes de El Salvador, o dólar tem sido a principal moeda de transação há mais de 20 anos (El Salvador dolarizou em 2001), e a sua estabilidade e previsibilidade superam amplamente o Bitcoin. Este regresso ao dólar trouxe maior segurança às atividades económicas quotidianas.

Simultaneamente, há relatos de que a segurança pública melhorou, e os cidadãos recuperaram uma sensação de relaxamento e segurança, tornando-se mais comum discussões livres no dia a dia. Esta melhoria na segurança deve-se principalmente às políticas de segurança firmes do governo de Bukele, e não às políticas de Bitcoin. Contudo, para o comum cidadão, as moedas digitais distribuídas pelo governo durante a promoção do Bitcoin foram muitas vezes trocadas por dinheiro vivo, e esta experiência financeira não resultou em melhorias reais na sua situação de rendimento.

Este facto revela uma questão fundamental da experiência Bitcoin: trata-se mais de uma decisão política de cima para baixo do que de uma inovação financeira baseada nas necessidades reais da população. Para os cidadãos com rendimentos diários limitados e que necessitam de estabilidade de poder de compra, a especulação com Bitcoin tem mais valor de mercado do que utilidade prática.

Indústria e planeamento: Diversificação de setores e projetos especiais de Bitcoin em paralelo

El Salvador procura libertar-se da dependência única, ao mesmo tempo que melhora a estrutura de ativos com compras de ouro e promove uma estratégia de diversificação económica. O governo planeia não apenas adquirir chips para desenvolver capacidades de IA locais, mas também reformar 500 salas de aula para educação financeira e sobre Bitcoin. Esta estratégia diversificada mostra que o governo está a procurar novas fontes de crescimento económico além da experiência com o Bitcoin.

Ao mesmo tempo, há esforços para impulsionar a agricultura, aumentando a produção local de carne bovina, atraindo empresas como a Steak 'n Shake para o primeiro mercado na América Central. Estes setores tradicionais podem criar mais empregos e valor económico para a população comum do que a especulação com Bitcoin. Além disso, o país continua a tentar atrair investimento através de projetos de destaque relacionados com Bitcoin, como o planeamento de uma cidade de Bitcoin, a emissão de títulos de dívida baseados em energia vulcânica, e a implementação de uma política de passaportes de Bitcoin para atrair investidores em criptomoedas para imigração.

O projeto de cidade de Bitcoin pretende criar uma zona económica totalmente impulsionada por Bitcoin, utilizando energia geotérmica para mineração e emitindo títulos de dívida vulcânica para financiamento de infraestruturas. Apesar de estes planos progredirem lentamente, demonstram que El Salvador procura explorar o valor residual do Bitcoin dentro de um quadro regulamentar, transformando-o de uma política monetária obrigatória para uma ferramenta de investimento diferenciada.