Mercado de futuros de espaço de blocos do Ethereum ETHGas quer focar na camada de execução em tempo real?

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Escrito por Eric, Foresight News

A 17 de dezembro, a ETHGas, um mercado de futuros de blockspace Ethereum, anunciou a conclusão de uma ronda de financiamento de 12 milhões de dólares, liderada pela Polychain Capital, com a participação da Stake Capital, BlueYard Capital, Lafayette Macro Advisors, SIG DT e Amber Group. O fundador Kevin Lepsoe disse que a ETHGas completou uma ronda pré-seed não divulgada de cerca de 5 milhões de dólares em meados de 2024.

Além disso, Lepsoe também afirmou que validadores Ethereum, criadores de blocos e nós de relay comprometeram cerca de 800 milhões de dólares para apoiar o mercado e o desenvolvimento do produto, mas não em dinheiro, mas sob a forma de espaço de blocos Ethereum para fornecer liquidez ao mercado ETHGas.

Embora a definição do projeto seja o mercado de futuros de blockspace, a sua verdadeira visão é concretizar o “Ethereum em Tempo Real”.

Ordem de bloco

O cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, propôs o conceito de um mercado de futuros de gás no início do mês, com o principal objetivo de resolver o problema da volatilidade do gás Ethereum. Semelhante à lógica dos futuros de commodities no mercado atual, o maior efeito de fixar as taxas futuras do gás através dos futuros é tornar os custos do gás previsíveis e controláveis.

Desta forma, as DApps podem fixar os custos das taxas de combustível e as atividades de design para subsidiar os utilizadores antes de eventos como airdrops de tokens de reclamação dos utilizadores. A L2 também pode comprar futuros quando as taxas de gás forem mais baixas para tornar o custo de empacotamento dos dados para a L1 e tornar o custo de negociação na L2 estável e previsível, de modo a servir alguns negócios que precisam de calcular custos antecipadamente, como a tokenização das ações dos EUA.

De acordo com o documento, a própria ETHGas também irá lançar uma ferramenta de código zero para as DApps, a Open Gas, para as ajudar a fornecer programas de subsídio de gás, permitindo aos utilizadores usar DApps e receber as taxas de gás consumidas na plataforma ETHGas.

O mercado de futuros de gás não é muito difícil em termos de conceção e desenvolvimento, e a essência é estabelecer um mercado de negociação de futuros on-chain com liquidez suficiente. O “movimento assassino” da ETHGas é o mercado de leilões de blocos de espaço.

O mercado de leilões chama-se Blockspace, onde validadores Ethereum, criadores de blocos e nós de relay podem leiloar espaço em blocos subsequentes para garantir que a transação do licitante será incluída no bloco seguinte e para garantir a eficiência de execução da transação. Além disso, os licitantes podem até leiloar o próximo bloco completo para conter apenas as transações do próprio licitante ou aquelas fornecidas pelo próprio licitante.

Comparar uma transação com uma encomenda, garantir a inclusão de um bloco é como garantir que a encomenda será carregada num avião de embarque, e garantir a execução de uma transação é como garantir que a encomenda será entregue a um objeto específico a tempo. Fotografar um bloco inteiro é como alugar uma máquina inteira para transportar o seu próprio pacote, mas ao mesmo tempo pode subarrendar o espaço excedente a outros pacotes.

O objetivo final do ETHGas é permitir as “transações em tempo real” do Ethereum através do Blockspace. Esta transação em tempo real só pode estar entre aspas, porque a conclusão de uma transação na mainnet Ethereum deve esperar pela conclusão do bloco na cadeia, mas se uma transação puder ser garantida para ser incluída no bloco seguinte, a transação também pode ser considerada “completa” até certo ponto. Podemos entender o ETHGas como uma camada de execução sobre o Ethereum, mas ainda precisamos de esperar que o ETHGas responda como as transações em tempo real serão realizadas no front-end.

No seu cerne, o ETHGas pretende construir um espaço de blocos ordenado, em vez de competir por espaço de blocos através de licitações desordenadas como acontece atualmente, e há um grande número de transações MEV incontroláveis. Atrair operadores de infraestrutura para aderirem ao Blockspace através de retornos previsíveis para criar liquidez suficiente para transações em tempo real, resultando em ganhos de eficiência ao atrair várias DApps, que atraem utilizadores através do Open Gas, que traz mais volume de transações para a rede ETHGas, aumentando assim os lucros dos operadores de infraestruturas e formando um ciclo positivo.

Desafios sob boa visão

Para uma DApp que está prestes a lançar um airdrop de tokens, é possível estimar o número de transações que irão receber o airdrop, reservar n blocos com antecedência após um determinado período e depois fornecer um plano de subsídio de gás, de modo a conseguir uma atividade de reclamação de token com um orçamento controlável e sem congestionamento de rede.

Embora ideias como esta sejam boas, permitir que o espaço dos blocos seja leiloado pode causar muitos problemas previsíveis.

Primeiro, se os utilizadores institucionais puderem leiloar espaço em blocos sem restrições, podem leiloar um grande número de blocos inteiros e revendê-los a investidores de retalho, o que pode garantir e estabilizar o rendimento dos validadores, mas aumentará os custos de transação para os investidores de retalho. Neste cenário, os investidores de retalho não têm capacidade para competir com os utilizadores institucionais devido à falta de capacidades técnicas, e mesmo que os investidores de retalho possam realizar leilões e até usar o mercado de futuros para se proteger contra o aumento das taxas do gás, isso aumenta essencialmente os custos de transação.

Além disso, o mercado de futuros pode também tornar-se uma ferramenta de manipulação de mercado, como grandes investidores que criam deliberadamente um grande número de transações on-chain para aumentar o gás e beneficiar o mercado de futuros, mas esta medida pode desencadear um aumento dos custos de transação para outros utilizadores na mainnet do Ethereum. Além disso, enquanto operador DApp, por estar ciente de certos pontos específicos de temporização que podem levar a um aumento do volume de negociação, pode beneficiar de operações no mercado de futuros antecipadamente, tornando o mercado de futuros um mercado de arbitragem para vantagens de informação, permitindo que utilizadores comuns que simplesmente usam cobertura de mercado incorram em perdas imprevisíveis.

O nascimento de um novo mercado de negociação significará inevitavelmente que haverá espaço de arbitragem gerado pela assimetria de informação, o que afetará a capacidade do mercado de resolver o problema em si.