Стейблкоїни мають потенціал змінити ландшафт глобальних фінансових транзакцій, проте ключ до широкомасштабного прийняття полягає в подоланні відмінності між онлайн екосистемами та загальною економікою.

Глобальна фінансова система знаходиться в процесі глибокої трансформації. Традиційні платіжні мережі зі своєю застарілою інфраструктурою, тривалими циклами розрахунків та високими комісіями зазнають всебічних викликів від нових альтернатив - стейблкоїнів. Ці цифрові активи швидко революціонізують моделі міжнародних переказів вартості, парадигми підприємницьких транзакцій та способи доступу фізичних осіб до фінансових послуг.

Протягом останніх кількох років стейблкоїни продовжують еволюціонувати, стаючи важливою базовою інфраструктурою для глобальних платежів. Основні фінтех-компанії, платіжні обробники та суверенні суб'єкти поступово інтегрують стейблкоїни в споживчі застосування та фінансові потоки підприємств. Тим часом серія нових фінансових інструментів - від платіжних шлюзів і фіатних входів/виходів до програмованих продуктів доходності - значно поліпшили зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт проводить глибинний аналіз екосистеми стейблкоїнів з технічних і бізнес-перспектив. Він досліджує ключових учасників, які формують цей сектор, основну інфраструктуру, що підтримує торгівлю стейблкоїнами, та динамічний попит, що стимулює їх застосування. Крім того, він досліджує, як стейблкоїни створюють нові фінансові використання, а також виклики, з якими стикаються при їх широкому інтегруванні в глобальну економіку.

1. Чому обрати стабільні платежі?

Щоб дослідити вплив стейблкоїнів, ми повинні спочатку вивчити традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи включають, серед іншого, готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні банківські перекази (SWIFT), автоматизовану клірингову палату (ACH) та однорангові платежі. Незважаючи на те, що вони інтегровані в повсякденне життя, багато платіжних каналів, таких як ACH і SWIFT, мають інфраструктуру, починаючи з 1970-х років. Незважаючи на те, що на той час ці глобальні платіжні інфраструктури були революційними, сьогодні вони значною мірою застаріли та дуже фрагментовані. Загалом, ці способи оплати страждають від таких проблем, як високі комісії, високе тертя, тривалий час обробки, відсутність можливостей розрахунків 24/7 і складні внутрішні процеси. Крім того, вони часто (і за додаткову плату) об'єднують непотрібні послуги, такі як перевірка особи, кредитування, дотримання нормативних вимог, захист від шахрайства та банківська інтеграція.

Стейблкоїнів оплати ефективно вирішують ці проблеми. Порівняно з традиційними методами оплати, розрахунки на основі блокчейн значно спрощують процеси оплати, скорочують посередницькі кроки і надають можливість реального часу видимості потоків коштів, тим самим скорочуючи часи розрахунків та знижуючи витрати.

Основні переваги платежів стейблкоїном можна узагальнити наступним чином:

• Миттєва розрахунок: Операції виконуються майже миттєво, усуваючи затримки, що зустрічаються в традиційних банківських системах.

• Безпека та надійність: Непідкупний журнал блокчейну забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, надаючи захист користувачам.

• Зменшення вартості: Видалення посередників значно зменшує комісії за транзакції, що дозволяє користувачам заощадити гроші.

• Глобальне покриття: Децентралізовані платформи можуть проникнути на недооцінені ринки (включаючи небанківські населення), досягаючи більшої фінансової інклюзії.

2. Ландшафт промисловості стабільних платіжних засобів

Галузь стабільних платіжних монет може бути розділена на чотири технічні шари стеку:

1. Шар 1: Шар застосунків

Поверхня додатків головним чином складається з різних постачальників платіжних послуг (PSP), які інтегрують кілька незалежних інституцій для обміну фіатних коштів в єдині платформи агрегації. Ці платформи пропонують зручні способи доступу для користувачів до стейблкоїнів, інструменти для розробників, які працюють на рівні додатків, та послуги кредитних карт для користувачів Web3.

a. Платіжні шлюзи

Платіжні шлюзи - це сервіси, які безпечно обробляють платежі, сприяючи транзакціям між покупцями та продавцями.

Видатні компанії, що інноваційно працюють в цій галузі, включають:

• Смуга: Традиційний постачальник платежів, що інтегрує стейблкоїни, такі як USDC, для глобальних платежів.

• MetaMask: не надає прямих послуг обміну фіатних грошей на криптовалюту; користувачі можуть виконувати операції ввімкнення/вимкнення через інтеграцію з послугами сторонніх постачальників.

• Helio: Підтримує 450 000 активних гаманців та 6 000 продавців. За допомогою плагінів Solana Pay, мільйони продавців Shopify можуть проводити розрахунки в криптовалюті, миттєво конвертуючи USDY в інші стейблкоїни, такі як USDC, EURC та PYUSD.

• Платіжні додатки Web2, такі як Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut та інші, також дозволяють користувачам здійснювати платежі зі стейблкоїнами, подальше розширення використання стейблкоїнів.

Сфера постачальників платіжних шлюзів чітко може бути розділена на дві категорії (з певним перекриттям):

1) Платіжні шлюзи, орієнтовані на розробників; 2) Платіжні шлюзи, орієнтовані на споживачів. Більшість постачальників мають тенденцію більше уваги приділяти одній категорії, формуючи відповідно свої основні продукти, користувацькі враження та цільові ринки.

Платіжні шлюзи, орієнтовані на розробників, спрямовані на підприємства, фінтех-компанії та бізнеси, які потребують вбудовування інфраструктури стейблкоїна у свої робочі процеси. Зазвичай вони пропонують API, SDK та інструменти для розробників для інтеграції у існуючі платіжні системи для забезпечення автоматичних платежів, гаманців стейблкоїнів, віртуальних рахунків та миттєвих розрахунків. Нові проекти, що спеціалізуються на інструментах для розробників, включають:

• BVNK: Надає інфраструктуру платежів для корпоративних клієнтів для безшовної інтеграції стабільної криптовалюти. BVNK пропонує API-рішення для оптимізації процесів, платформу платежів для міжнародних комерційних платежів, корпоративні рахунки, що дозволяють підприємствам утримувати та торгувати різними стабільними криптовалютами та фіатними валютами, а також послуги для підприємств, які дозволяють приймати платежі в стабільній криптовалюті. BVNK обробляє понад $10 мільярдів річного обсягу транзакцій, з річною ставкою зростання на 200% та оцінкою вартості у $750 мільйонів. Серед його клієнтів є країни зі зростаючим ринком, такі як Африка, Латинська Америка та Південно-Східна Азія.

• Iron (у бета-версії): Надає API, що забезпечує безшовну інтеграцію транзакцій стейблкоїнів у існуючі бізнес-процеси. Він пропонує підприємствам глобальні шляхи введення/виведення фіатних коштів, інфраструктуру для платежів у стейблкоїнах, гаманці та віртуальні рахунки, що підтримують індивідуалізовані платіжні процеси (включаючи регулярні платежі, виставлення рахунків або платежі за запитом).

• Juicyway: Надає API для корпоративних платежів, розподілу зарплати та оптових платежів, підтримуючи валюти, включаючи нігерійську найру (NGN), канадський долар (CAD), американський долар (USD), Tether (USDT) та USD Coin (USDC). Переважно спрямований на африканський ринок, але поки немає доступних оперативних даних.

Платіжні шлюзи, орієнтовані на споживачів, фокусуються на користувачах, пропонуючи прості, зручні інтерфейси для полегшення платежів у стабільних монетах, грошових переказів та фінансових послуг. Зазвичай вони включають мобільні гаманці, підтримку кількох валют, мостки для обміну фіатних валют та безшовні міжнародні трансакції. Деякі видатні проекти, присвячені наданню таких зручних для користувача платіжних вражень, включають:

• Decaf: Платформа банківських операцій на ланцюжку, що дозволяє особисте споживання, ремітенси та операції зі стабільною монетою у понад 184 країнах. У Латинській Америці Decaf співпрацює з місцевими каналами, включаючи MoneyGram, пропонуючи майже нульові комісії за зняття коштів. У Південній Америці платформою користується понад 10 000 користувачів і вона отримала високу похвалу серед розробників Solana.

• Meso: Рішення для конвертації фіату в стейблкоїни та зворотного переходу, інтегроване безпосередньо з торговцями, що дозволяє користувачам та бізнесам легко конвертувати фіатну валюту в стейблкоїни з мінімальними тертями. Meso також підтримує покупки за допомогою Apple Pay в USDC, спрощуючи доступ споживачів до стейблкоїнів.

• Venmo: Функціональність гаманця стабільної монети Venmo використовує технологію стабільної монети, інтегровану в існуючий додаток споживача платежів. Це дозволяє користувачам легко надсилати, отримувати та використовувати цифрові долари без прямого взаємодії з інфраструктурою блокчейну

b. U Карти

Криптокартки - це платіжні картки, які дозволяють користувачам витрачати криптовалюти або стейблкоїни в традиційних торговців. Зазвичай ці картки інтегруються з традиційними мережами кредитних карт (такими як Visa або Mastercard), автоматично конвертуючи криптовалютні активи в фіатну валюту в точці продажу, сприяючи безперервним операціям.

Проекти включають:

• Reap: Видавець карток зі штаб-квартирою в Азії, клієнтами якого є понад 40 підприємств, таких як Infini, Kast, Genosis Pay, Redotpay, Ether.fi тощо. Він продає рішення під брендом клієнта і в основному заробляє на комісійних з операцій (наприклад, Kast 85% - Reap 15%). У співпраці з банками Гонконгу, Reap охоплює більшість регіонів поза Сполученими Штатами та підтримує депозити у багатьох ланцюгах. Обсяг операцій досяг $30 млн у липні 2024 року.

• Raincards: Американський емітент, що підтримує випуск карток для декількох компаній, включаючи Avalanche, Offramp та Takenos. Його відмінною особливістю є обслуговування користувачів у США та Латинській Америці. Крім того, Raincards також запустив власну корпоративну картку USDC, що дозволяє підприємствам оплачувати витрати на подорожі, канцелярські приладдя та інші повсякденні витрати з використанням активів на ланцюгу (наприклад, USDC).

• Fiat24: Європейський емітент та банк Web3 зі схожою бізнес-моделлю до компаній, згаданих вище. Він підтримує випуск карт для підприємств, таких як Ethsign та SafePal. Ліцензований в Швейцарії, він переважно обслуговує користувачів в Європі та Азії. Наразі він підтримує лише депозити на Arbitrum і не повні транзакції на цілому ланцюжку. Зростання було повільним, з приблизно 20 000 загальних користувачів та щомісячними доходами від $100K-150K.

• Kast: Швидко зростаючий постачальник криптокарт на блокчейні Solana. Kast випустив понад 10 000 карток, з приблизно 5 000-6 000 щомісячними активними користувачами. У грудні 2024 року обсяг транзакцій досяг $7 млн, щомісячний дохід склав $200 тис.

• 1Money: Екосистема стейблкоїна, яка недавно запустила кредитну картку, підтриману стейблкоїном, надаючи набір розробки програмного забезпечення (SDK) для полегшення інтеграцій на рівні 1 та 2. Наразі у бета-версії, ще немає доступних експлуатаційних даних.

Існує безліч постачальників криптокарт, які відрізняються переважно своїми регіонами обслуговування та підтримкою валют. Зазвичай вони пропонують послуги з низькими комісіями для кінцевих користувачів, щоб спонукати активне використання криптокарт.

2. Шар 2: Платіжні процесори

Як ключовий рівень в технологічному стеку стабільних монет, платіжні процесори формують основу платіжних каналів і в основному охоплюють дві категорії: 1. Провайдери Fiat on/off-ramp та 2. Провайдери випуску стабільних монет. Вони виступають як важливий середній шар в життєвому циклі платежів, з'єднуючи платежі Web3 з традиційною фінансовою системою.

a. Процесори On/Off-Ramp Fiat

• Moonpay: Підтримує понад 80 криптовалют, пропонуючи кілька фіатних входів/виходів та послуги обміну токенів, щоб задовольнити різноманітні потреби користувачів у криптовалютах.

• Мережа Ramp: Охоплює понад 150 країн, надаючи послуги введення та виведення для понад 90 криптовалют. Мережа Ramp вирішує всі вимоги KYC (Знай свого клієнта), AML (Протидія відмиванню коштів) та вимоги відповідності, забезпечуючи відповідні та безпечні послуги обміну фіатних коштів на криптовалюту.

• Alchemy Pay: Гібридний рішення платіжного шлюзу, що підтримує двосторонню конвертацію та платежі між фіатними валютами та криптовалютними активами, інтегруючи традиційні фіатні платежі з криптовалютними платежами.

b. Випуск стейблкоїна & Оркестраційні процесори

• Міст: Основні продукти Моста включають Orchestration API та Issuance API. Перший допомагає підприємствам інтегрувати кілька платежів та конвертацій стейблкоїнів, тоді як другий підтримує підприємства в швидкому випуску стейблкоїнів. Міст в даний час має ліцензію в Сполучених Штатах та Європі, і встановив значні партнерські відносини з Державним департаментом США та Міністерством фінансів, що свідчить про високу дотриманість, операційні можливості та ресурсні переваги.

• Brale (у бета-версії): Схоже на Bridge, Brale є платформою регульованого випуску стабільної монети, яка пропонує API для оркестрації стабільної монети та управління резервами. Brale має ліцензії на дотримання регулятивних вимог у всіх штатах США; співпрацюючі підприємства повинні пройти перевірку KYB (Know Your Business), а користувачі повинні створити облікові записи для підтвердження KYC. Порівняно з Bridge, клієнтами Brale є в основному блокчейн OGs (такі як Etherfuse, Penera), і його інвестиційна підтримка та розвиток бізнесу трохи слабкіші.

• Perena (у бета-версії): Платформа Numeraire від Perena зменшує поріг випуску нішевих стабільних монет, стимулюючи користувачів забезпечувати концентровану ліквідність всередині одного пула. Numeraire використовує модель “центр-і-вилив”, з доларом СШАдіючи як центральний резервний актив - «вузол» для емісії та обміну стейблкоїнів. Цей механізм забезпечує ефективне виготовлення, викуп та торгівлю кількома стейблкоїнами, які прив'язані до різних активів або юрисдикцій, кожен з'єднується як «спиця» з центральним USDЧерез цю структурну конструкцію Numeraire забезпечує глибоку ліквідність та покращену капітальну ефективність, оскільки менші стейблкоїни можуть взаємодіяти через USD* без потреби у фрагментованих ліквідних пулах для кожної торговельної пари. Остаточною метою цієї системної конструкції є не лише покращення стабільності цін та зменшення просічності, а також забезпечення безшовного перетворення між стейблкоїнами.

3. Шар 3: Видавці активів

Емітенти активів відповідальні за створення, утримання та викуп стейблкоїнів. Їхня бізнес-модель зазвичай обертається навколо балансового підходу, схожого на банківські операції - прийняття вкладів клієнтів та інвестування цих коштів у високодохідні активи, такі як облігації казначейства США, для заробітку відсоткових марж. На рівні емітента активів інновації стейблкоїнів можна розділити на три категорії: статичні стейблкоїни, забезпечені резервами, приносячі вибуття та стейблкоїни, які ділять доходи.

1. Стабільні монети, підтримані статичним резервом

Перші стабільні монети першого покоління представили основну модель цифрових доларів: централізовані токени, випущені з 1:1 підтримкою фіатних резервів, що утримуються традиційними фінансовими установами. Основні учасники в цій категорії включають Tether та Circle.

USDT від Tether та USDC від Circle є найбільш поширеними стейблкоїнами, кожен з яких підтримується в співвідношенні 1:1 резервами доларів, збереженими на фінансових рахунках Tether та Circle. Ці стейблкоїни були інтегровані в безліч платформ і служать основною торговельною та розрахунковою парою на криптовалютному ринку. Неодмінно варто відзначити, що дохід від цих стейблкоїнів повністю належить самим емітентам активів. USDT та USDC в основному заробляють дохід через різницю в процентних ставках для їх емітентів, а не діляться доходами з користувачами.

2. Дохідні стейблкоїни

Друге еволюція стабільних монет виходить за межі простих токенів, підтриманих фіатною валютою, вбудовуючи власні функції генерації доходу. Стабільні монети, що приносять дохід, забезпечують власників доходом на ланцюгу, який, як правило, походить від доходності короткострокових облігаційних доходів, стратегій децентралізованих фінансів (DeFi) або винагород за стейкінг. На відміну від традиційних статичних стабільних монет, які пасивно утримують резерви, ці активи активно генерують доходи, зберігаючи при цьому стабільність цін.

Видатні протоколи, що пропонують доходи на ланцюжку для власників стабільних монет, включають:

• Ethena ($6B): Протокол стейблкоїнів, який емітує USDe - синтетичний долар на ланцюжку, підтриманий забезпеченням на основі Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) та Solana (SOL). Унікальний дизайн Ethena дозволяє власникам USDe отримувати органічні доходи, що походять від постійних ставок фінансування перетворення (наразі рівень 6,00% APR), привертаючи користувачів через свої відмінні механізми забезпечення та доходності.

• Гірський ($152M): Стабільна монета з доходом в даний час пропонує APR 4,70%. Гірський дозволяє користувачам отримувати щоденні відсотки, просто внесенням USDM на їхні гаманці, приваблюючи тих, хто шукає пасивний дохід без додаткового стейкінгу або складних взаємодій з DeFi, надаючи користувачам простий спосіб генерування доходів.

• Рівень ($25M): Стейблкоїн, складений з рідних доларів, що знову вкладаються. Рівень досліджує нову модель генерації доходу, використовуючи lvlUSD для забезпечення безпеки для кількох децентралізованих мереж, збираючи додаткові доходи з цих мереж, а потім перерозподіляючи їх власникам lvlUSD, інноваційні методи генерації доходу стейблкоїна.

• CAP Labs (Бета): Побудований на дуже очікуваному блокчейні megaETH, CAP розробляє стабільний двигун нового покоління, призначений для пропозиції нових джерел доходу для власників стабільних монет. Стабільні монети CAP генерують масштабовані та адаптивні доходи зовнішніх джерел доходів, таких як арбітраж, максимально видобута вартість (MEV) та активи реального світу (RWAs) — потоки доходів традиційно зарезервовані для складних інституційних учасників, відкриваючи нові можливості для стабільних монет.

3. Стабільні монети з прибутковим співробітництвом

Стабільні монети з розділом прибутку інтегрують вбудовані механізми монетизації, безпосередньо розподіляючи частини комісій за транзакції, відсотковий дохід або інші джерела доходів користувачам, емітентам, кінцевим додаткам та учасникам екосистеми. Ця модель вирівнює стимули між емітентами стабільних монет, дистриб'юторами та кінцевими користувачами, перетворюючи стабільні монети з пасивних платіжних інструментів в активні фінансові активи.

• Paxos ($72M): Як постійно розвиваючийся емітент стейблкоїнов, Paxos оголосив про запуск USDG у листопаді 2024 року, регульованого майбутнім фреймворком стейблкоїна Монетарної влади Сінгапуру. Paxos ділиться доходами від стейблкоїнов та відсотками, заробленими з резервних активів, з партнерами мережі, які покращують корисність, включаючи Robinhood, Anchorage Digital та Galaxy, розширюючи свою модель розділу доходів через співпрацю.

• M^0 ($106M): Команда M^0 складається з колишніх висококваліфікованих фахівців з MakerDAO та Circle. Візія M^0 полягає в тому, щоб служити простим, надійним, нейтральним рівнем розрахунків, який дозволяє будь-якій фінансовій установі виробляти та викупати доходний стейблкоїн M^0, "M". Протокол M^0 ділить значну частину свого доходу відсотків з схваленими дистриб'юторами, яких називають отримувачами доходу відсотків. Унікальний аспект "M" порівняно з іншими доходними стейблкоїнами полягає в тому, що "M" також може функціонувати як "сировина" для інших стейблкоїнів (наприклад, Noble's USDN).

• Agora ($76M): Подібно до USDG та «M», AUSD Agora ділиться доходами з інтегрованими додатками та ринковими мейкерами. Agora має стратегічну підтримку від ринкових мейкерів та додатків, таких як Wintermute, Galaxy, Consensys та Kraken Ventures. Коефіцієнт розділу прибутку не є фіксованим, але більшість з нього повертається партнерам.

4. Шар 4: Шар розрахунків

Шар осадки технологічного стеку стейблкоіну є фундаментальним для екосистеми стейблкоінів, забезпечуючи остаточність та безпеку транзакцій. Він складається з блокчейн мереж, які обробляють та підтверджують транзакції стейблкоінів в реальному часі. Наразі численні відомі мережі Шару 1 (L1) та Шару 2 (L2) виступають ключовими шарами осадки для торгівлі стейблкоінами:

• Solana: Високопродуктивний блокчейн, відомий своєю відмінною пропускною здатністю, швидкістю фіналізації та низькими комісійними витратами. Солана вийшла на передній план як важливий рівень урегулювання для транзакцій стейблкоїнов, особливо в споживчих платежах та ремітенді. Фонд Солани активно підтримує розробників у створенні додатків на основі Solana Pay та проводить конференції/хакатони PayFi для просування інновацій PayFi поза ланцюжком, що прискорює прийняття стейблкоїнов у практичних сценаріях оплати.

• Tron: блокчейн рівня 1, який утримує значну частку ринку у платіжних стабільних монетах. USDT на Tron широко використовується для міжнародних платежів та трансакцій між особами (P2P) через свою ефективність та глибоку ліквідність. Tron в першу чергу зосереджується на транзакціях від бізнесу до споживача (B2C), проте наразі він не має достатньої підтримки для сценаріїв від бізнесу до бізнесу (B2B).

• Кодекс (бета-версія): Оптимістичний блокчейн Layer-2, присвячений міжнародним B2B-платежам. Кодекс агрегує постачальників фіатних вхідно-вихідних шляхів, ринкових мейкерів, біржі та емітентів стейблкоїнов, пропонуючи підприємствам комплексні, всеосяжні фінансові послуги зі стейблкоїнами. У Кодексу є міцна мережа розповсюдження та він ділиться 50% своїх комісій з послідовником з Circle для залучення трафіку до своїх фіатних вхідно-вихідних послуг.

• Noble: Блокчейн для випуску корисних активів, розроблений для Cosmos та екосистеми IBC (міжланцюгової комунікації). У Cosmos наразі четверта за обсягом випуску ланцюг для USDC та інтегрований з Coinbase. Проекти, що інтегровані з Noble, можуть безпосередньо внести USDC в більше ніж 90 модульних ланцюгів IBC (включаючи dYdX, Osmosis, Celestia, SEI, Injective), що дозволяє народження та обіг USDC у багатоланцюговій екосистемі.

• 1Money (бета): Спеціалізований блокчейн на рівні 1, побудований спеціально для платежів у стейблкоїнах. Транзакції обробляються паралельно з однаковим пріоритетом та фіксовані оплати, що означає, що транзакції не можуть бути переплутані, і жоден користувач не може вибити чергу, сплачуючи вищі комісії. Мережа також пропонує транзакції без газу через екосистемних партнерів для покращення досвіду користувача, створюючи справедливе та ефективне мережеве середовище для платежів у стейблкоїнах.

3. Розширення прийняття стабільної монети: Обслуговування користувачів, які не є користувачами криптовалют

1. Поточні затори

• Невизначеність регулювання: Перед тим як банки, підприємства та фінтех-компанії повністю приймуть стейблкоїни, регуляторні органи терміново повинні надати чіткі політичні керівні принципи для ефективного управління ризиками.

• Споживчий сегмент: Відсутність використання стабільних монет обмежила їх широке поширення серед звичайних споживачів. Щоденні сценарії оплати для споживачів досить фіксовані, а стабільні монети ще не глибоко інтегрувалися в ці сценарії. Багато споживачів не мають практичної потреби та стимулів у володінні чи використанні стабільних монет.

• Сторона підприємства: Велика роль у поширенні стейблкоїнів відводиться прийняттю платежів стейблкоїнами підприємствами. Наразі підприємства стикаються з подвійними викликами волі та можливостей у прийнятті платежів стейблкоїнами. З одного боку, деякі підприємства мають обмежене усвідомлення та мають побоювання щодо безпеки та стабільності цього нового платіжного методу, що призводить до низької готовності до прийняття. З іншого боку, навіть підприємства, які готові приймати платежі стейблкоїнами, можуть стикатися з практичними труднощами, такими як технічна інтеграція, фінансове облік та регулювання відповідності, що обмежує їх можливість у прийнятті стейблкоїнів.

Незважаючи на ці обмеження, ми вважаємо, що по мірі того, як урядові регуляторні органи США поступово стануть яснішими, більше традиційних користувачів та підприємств будуть стимульовані приймати стабільні монети, що відповідають вимогам. Хоча обидві сторони можуть стикатися з потенційними тертями, такими як KYC (Know Your Customer) та KYB (Know Your Business), довгостроковий потенціал ринку є величезним.

Якщо ми сегментуємо ринок на: 1. Крипто-нативні користувачі 2. Некрипто-нативні користувачі. Усі опитані проекти в основному спрямовані на ринки on-chain, обслуговуючи крипто-нативних користувачів, тоді як ринок некрипто-нативних користувачів залишається в основному невикористаним. Цей ринковий прогалина представляє значні можливості для інноваційних компаній встановити переваги першого руху, направляючи нових користувачів у крипто-простір.

На ланцюжку конкуренція на ринку стабільної монети вже жорстока. Багато учасників прагнуть збільшити використання, заблокувати загальну цінність (TVL), пропонуючи вищі доходи, та стимулювати користувачів утримувати стабільні монети. Під час еволюції екосистеми успіх майбутніх проектів буде залежати від розширення реальних застосувань, покращення міжопераційності між різними стабільними монетами та зменшення тертя, з якими зіштовхуються підприємства та споживачі.

2. Сторона підприємства: Як збільшити прийняття стейблкоїнів для оплати?

• Інтеграція стейблкоїнів у основні платіжні додатки: Основні платіжні платформи, такі як Apple Pay, PayPal та Stripe, почали включати транзакції стейблкоїнів. Цей крок не лише значно розширює сценарії використання для стейблкоїнів, але й значно зменшує витрати на валютний обмін, пов'язані з міжнародними платежами, надаючи бізнесу та користувачам більш економічний та ефективний досвід перекордонних платежів.

• Заохочення підприємств через стабільні монети, які діляться доходами: Стабільні монети, що діляться доходами, пріоритизують канали розподілу шляхом вправного координації інцентивних механізмів між стабільними монетами та додатками, тим самим будуючи міцні мережеві ефекти. Замість безпосередньої адресації кінцевих користувачів, ці стабільні монети точно спрямовані на канали розподілу, такі як фінансові додатки. Прикладами стабільних монет, які діляться доходами, є USDG від Paxos, M від Фонду M0 та AUSD від Agora.

• Зроблення життя підприємств та організацій легшим завдяки випуску власних стейблкоїнів: Надання звичайним підприємствам можливості легко випускати та керувати власними стейблкоїнами стало ключовим трендом, що підтримує прийняття підприємством. Ранні піонери у цій галузі включають Perena Bridge та Brale. З продовженим удосконаленням загальної інфраструктури очікується подальше зміцнення тренду щодо випуску пропрієтарних стейблкоїнів підприємствами або країнами.

• Рішення з ліквідністю та управлінням скарбницею стабільної криптовалюти B2B: Допомагаючи підприємствам ефективно утримувати та управляти активами стабільної криптовалюти для задоволення їх потреб у оборотних коштах та цілях генерації доходів. Наприклад, платформа з доходності на ланцюжку протоколу Mountain надає професійні рішення управління скарбницею для бізнесу, значно підвищуючи ефективність корпоративного капіталу.

• Платіжна інфраструктура, орієнтована на розробників (підприємство): Багато нині успішних платформ позиціонують себе як крипто-нативні версії традиційних фінансових послуг, які прагнуть пропонувати підприємствам інноваційні фінансові рішення. Наприклад, підприємства в даний час часто вручну координують постачальників ліквідності, партнерів по біржі та місцеві платіжні канали, що робить широкомасштабне впровадження стейблкоїнів неефективним. BVNK вирішує цю проблему, автоматизуючи весь процес оплати. BVNK також представляє мультирейкове рішення, яке об'єднує місцеві банки, постачальників криптоліквідності та фіатні офчейн-платежі в єдину платіжну систему. Замість того, щоб підприємства керували кількома посередниками, BVNK автоматично спрямовує кошти «найшвидшими, найдешевшими та найнадійнішими каналами», оптимізуючи кожну транзакцію в режимі реального часу. У міру того, як корпоративні стейблкоїни прискорюються, такі рішення, як BVNK, відіграватимуть вирішальну роль у тому, щоб зробити платежі в стейблкоїнах безперешкодними, масштабованими та легко інтегрованими з глобальною торгівлею, усуваючи неефективність, яка перешкоджає широкомасштабному впровадженню на підприємствах.

• Розрахункові мережі, розроблені спеціально для транскордонних платежів: спеціалізовані мережі L1 і L2, призначені для транскордонних платежів між підприємствами або роздрібних переказів між підприємствами. Вони мають помітні переваги, такі як простота інтеграції та всебічна відповідність нормативним вимогам, ефективно задовольняючи платіжні вимоги в складних бізнес-сценаріях. Наприклад, Codex — це спеціалізований L2, створений спеціально для транскордонних транзакцій, об'єднуючи фіатних постачальників, маркет-мейкерів, біржі та емітентів стейблкоїнів для надання універсальних фінансових послуг стейблкоїнів для підприємств. Крім того, Solana активно підтримує PayFi. Окрім притаманних їй технологічних переваг, Solana активно просуває свої продукти серед партнерів і місцевих компаній, заохочуючи Shopify, продавців PayPal та офлайн-роздрібних продавців (особливо в регіонах із відносно слабкими банківськими послугами, таких як Латинська Америка та Південно-Східна Азія) використовувати Solana Pay для платежів. Основна тенденція полягає в тому, що конкуренція між мережами розрахунків L1 і L2 більше не залишатиметься виключно технологічною, а поширюватиметься на кілька рівнів, включаючи екосистеми розробників, розвиток бізнесу з торговцями та традиційні корпоративні партнерства.

3. Споживчий бік: Як розширитися на користувачів, які не є крипто-нативними?

З поширенням стейблкоїнів, що стають доступнішими та інтегруються в традиційні фінансові застосування, некриптовалютні користувачі почнуть використовувати їх, навіть не усвідомлюючи цього. Точно так само, як сучасні користувачі не потребують розуміти базові банківські системи для використання цифрових платежів, стейблкоїни все більше будуть служити невидимою інфраструктурою, що дозволяє здійснювати швидші, дешевші та більш ефективні операції в різних галузях.

Вбудовані стабільні платежі в електронній комерції та перекази коштів

Використання стейблкоінів у повсякденних транзакціях - це критичний фактор їх прийняття, особливо в електронній комерції та міжнародних грошових переказах, які страждають від неефективності, високих витрат та залежності від застарілих банківських мереж. Вбудовані платежі стейблкоїном надають наступну цінність у цих сценаріях:

• Швидкі, дешевші платежі: стабільні монети значно зменшують комісії за транзакції та часи розрахунків, усуваючи посередників. Якщо їх інтегрувати з основними платформами електронної комерції, вони зможуть замінити традиційні мережі кредитних карток, забезпечуючи миттєву остаточність транзакцій та знижуючи витрати на обробку.

• Економіка гігантів, міжнародні платежі фрілансерів, потреби у збереженні валюти в Латинській Америці та Південно-Східній Азії: Ці конкретні випадки використання генерують попит на безбар'єрні міжнародні транзакції. Порівняно з традиційними банківськими та ремітантними послугами, стейблкоїни дозволяють гігантам та фрілансерам отримувати кошти за кілька секунд за менші витрати, що робить стейблкоїни бажаною платіжною системою на глобальному ринку праці.

З поширенням стабільних каналів оплати, які глибоко інтегруються в основні платформи, їх використання розповсюдиться поза користувачів криптовалют. З часом споживачі неосвідомлено будуть використовувати блокчейн-приводні транзакційні послуги у своїх щоденних фінансових операціях.

Продукти доходу на ланцюгу для користувачів, які не працюють з криптовалютою

Генерація доходів на цифрових доларах - ще одна основна ціннісна пропозиція стабільних монет, проте ця функціональність залишається недослідженою в традиційній фінансовій сфері. Хоча користувачі DeFi вже знайомі з доходами на ланцюжку, нові продукти тепер пропонують спрощені, відповідні інтерфейси для того, щоб привернути ці можливості до масових споживачів.

Ключовим моментом є плавне та інтуїтивно зрозуміле залучення традиційних фінансових користувачів у сферу прибутковості в мережі. У минулому доступ до DeFi давав необхідні технічні знання, можливість самостійного зберігання та досвід роботи зі складними протоколами. Сьогодні сумісні платформи абстрагуються від технічної складності, пропонуючи інтуїтивно зрозумілі інтерфейси, які дозволяють користувачам отримувати прибуток, просто зберігаючи стейблкоїни, не потребуючи глибокого криптодосвіду.

Як передовий протокол в цьому просторі, Mountain Protocol розуміє універсальну цінність доходів on-chain. На відміну від традиційних стабільних монет, що використовуються лише як засоби транзакцій, стабільна монета USDM від Mountain автоматично розподіляє щоденний дохід власникам. Її поточний APR 4,70% походить від короткострокових, низькоризикових облігацій У.С. Теперішньої фінансової системи, що робить її привабливою альтернативою традиційним банківським депозитам та стейкінгу DeFi. Mountain привертає користувачів, які не є відомі в криптосвіті, надаючи:

• Пасивний дохід без тертя: Користувачі автоматично накопичують дохід, просто утримуючи USDM, без додаткового стейкінгу, складних взаємодій DeFi або активного управління.

• Дотримання вимог та прозорість: USDM повністю перевірений, повністю покритий активами та структурований через віддалені від банкрутства рахунки, що забезпечує користувачам прозорість та захист інвесторів, аналогічний традиційним грошовим ринковим інструментам.

• Надійний управління ризиками: Суворо обмежуючи резервні активи облігаціями Казначейства США та підтримуючи кредитну лінію в доларах США, Mountain мінімізує ризики, пов'язані з недостатністю банків та від'єднанням стейблкоїна, пом'якшуючи поширені страхи серед користувачів, які не використовують криптовалюту.

Mountain пропонує зміну парадигми для користувачів, що не працюють з криптовалютою: індивідуальні споживачі отримують можливість отримати низькоризиковий доступ до доходів з цифрових активів, не потребуючи знань DeFi, тоді як установи та корпоративні відділи скарбниць отримують відповідний, стабільний та прибутковий альтернативний варіант традиційних банківських продуктів. Довгострокова стратегія Mountain Protocol включає глибшу інтеграцію USDM в екосистеми DeFi та TradFi, розширення багатоцільових ланцюгів та покращені інституційні партнерства (наприклад, існуюча співпраця з BlackRock). Ці ініціативи подальше спрощують шлях отримання доходу on-chain, що сприяє прийняттю стейблкоїнів серед користувачів, які не працюють з криптовалютою.

Оптимізація процесів KYC для безшовного прийому користувачів

Для того щоб стабільні платежі з використанням стейблкоїнів отримали широке сприйняття споживачів, процес KYC (Знай свого клієнта) повинен бути драматично спрощений, залишаючись при цьому відповідним. Однією з ключових проблем, яка відлякує не-криптокористувачів від входу, є важкий процес підтвердження особи. Провідні постачальники стейблкоїнів для здійснення платежів тепер вбудовують KYC безпосередньо в свої платформи для безшовного приєднання користувачів.

Сучасні платформи вже не потребують від користувачів окремо пройти верифікацію; замість цього вони інтегрують KYC у платіжні потоки. Приклади включають:

• Ramp та MoonPay: дозволяють завершувати KYC в реальному часі при покупці стейблкоїнів за допомогою дебетових карт, мінімізуючи затримки вручному перегляду.

• BVNK: Пропонує підприємствам вбудовані рішення KYC, які безпечно та швидко завершують аутентифікацію клієнтів без перерви в платіжному досвіді.

Фрагментація регуляторних каркасів у різних юрисдикціях залишається викликом для спрощення KYC. Провайдери послуг верхнього рівня керуються цими регіональними варіаціями відповідності через модульні каркаси KYC. Наприклад:

• Платформа USDC компанії Circle: Використовує схему схвалення у різних рівнях, що дозволяє користувачам здійснювати невеликі операції з базовим KYC, розблоковуючи вищі ліміти через розширену перевірку.

Надалі, перетворення KYC в невидимий та автоматизований компонент користувацького досвіду буде невід'ємним для постачальників стейблкоїнових платежів, які прагнуть подолати перешкоди у прийнятті користувачами та прискорити інтеграцію блокчейну.

4. Економіка стейблкоїнів: чи пропустять споживачі фіатну валюту?

Незважаючи на те, що стейблкоїни значно прискорюють глобальні платежі, заощаджуючи значний час та грошові витрати, реальні транзакції в даний момент все ще ґрунтуються на обмінних майданчиках фіатної валюти. Це створює метафоричний "стейблкоїновий сендвіч", де стейблкоїни служать лише мостом між фіатними валютами протягом життєвого циклу транзакції. Багато постачальників платежів стейблкоїнами зосереджуються переважно на фіатній взаємодії, в основному використовуючи стейблкоїни як тимчасові перехідні шари між фіатними валютами. Однак більш перспективне бачення передбачає можливе появу постачальників послуг платежів, націлених на стейблкоїни, що дозволить стейблкоїнам працювати власне. Це передбачає фундаментальне перебудову платіжної системи, припускаючи, що транзакції, розрахунки та управління казначейством будуть проводитися виключно на блокчейні.

Компанії, такі як Iron, активно досліджують нововведення в цій галузі, присвячені будівництву майбутнього, де стейблкоїни стануть не лише мостами між фіатними системами, але й основою цілісної фінансової екосистеми на ланцюгу. У відміну від інших платіжних рішень, які зазвичай реплікують традиційні фінансові рельси зі стейблкоїнами, Iron наголошує на розвитку стеку платежів та управління казначейством на ланцюгу. Iron передбачає майбутнє, де кошти залишаються виключно на ланцюгу, фінансові ринки досягають справжньої взаємодії, а розрахунки в реальному часі здійснюються цілодобово за допомогою спільних публічних реєстрів.

Чи майбутнє, де кошти залишаються виключно на ланцюжку, є реальним, цілком залежить від вибору споживачів: чи споживачі будуть вибирати конвертацію стабільних монет назад у фіатну валюту, розраховуючись через традиційні канали, чи залишатимуть свої кошти на ланцюжку? Кілька ключових факторів можуть сприяти цій трансформації:

1. На-ланцюговий дохід та капітальна ефективність

Дуже переконливою причиною для споживачів тримати кошти в стабільних монетах є можливість безпосередньо отримувати пасивний, ризик-налаштований дохід on-chain. У економіці стабільної монети споживачі отримують більший контроль над використанням своїх коштів, майже миттєво отримуючи доходи, що перевищують традиційні рахунки збережень. Проте для справжньої реалізації цієї мети користувачам потрібен доступ до високо привабливих можливостей доходу в майбутньому, а протоколи, які пропонують ці доходи, повинні досягти зрілого рівня з мінімальним контрагентним ризиком.

2. Зменшення залежності від опікунських посередників

Володіння стейблкоїнами значно знижує залежність від традиційних банківських відносин. Сьогодні користувачі значною мірою покладаються на банки щодо зберігання рахунків, платежів та доступу до фінансових послуг. Стейблкоїни забезпечують самостійне зберігання гаманців і програмовані фінанси, дозволяючи користувачам самостійно зберігати та керувати своїми коштами без сторонніх посередників. Це особливо цінно в регіонах, які переживають банківську нестабільність або обмежений доступ до фінансових послуг. Незважаючи на те, що самостійне зберігання стає все більш привабливим, більшість користувачів, які не є криптовалютами, або не знають про це, або залишаються обережними щодо управління коштами таким чином. Щоб ще більше просунути цю модель самостійного зберігання, споживачі можуть вимагати додаткових регуляторних гарантій і потужних зручних додатків.

3. Регуляторна зрілість та інституційне прийняття

Під час того як регулювання стейблкоїнів стає все більш зрозумілим, а їх прийняття зростає, довіра споживачів до довгострокової стабільності вартості стейблкоїнів поступово зростатиме. Якщо великі підприємства, постачальники заробітної плати та фінансові установи почнуть проводити розрахунки нативно стейблкоїнами, попит споживачів на конвертацію відповідно до фіатної валюти значно зменшиться. Це відбиває поступовий перехід споживачів від готівки до цифрового банкінгу; коли нова інфраструктура широко прийнята, потреба в традиційних системах природно зменшується.

Важливо зауважити, що перехід до економіки, заснованої на стейблкоїнах, в кінцевому рахунку може порушити багато існуючих платіжних каналів. Якщо споживачі та підприємства все більше віддають перевагу зберіганню вартості в стейблкоїнах, а не в традиційних фіатних банківських рахунках, це суттєво вплине на існуючі платіжні системи. Мережі кредитних карт, компанії з переказів грошей та банки в основному покладаються на комісійні за транзакції та різниці в обмінних курсах для отримання доходів, тоді як стейблкоїни можуть миттєво розраховуватися на блокчейн-мережах з мінімальними витратами. Якщо стейблкоїни можуть вільно циркулювати в економіці країни, традиційні платіжні посередники в кінцевому підсумку можуть бути витіснені.

Більше того, економіка стабільної монети створює виклик для банківських бізнес-моделей, побудованих на фіатній основі. Традиційно, депозити служать основою для надання позик і створення кредитів. Якщо кошти залишаються на ланцюжку, банки можуть стикнутися з виливами депозитів, зменшуючи свої можливості надавати позики та заробляти дохід з коштів клієнтів. Це може прискорити перетворення фінансової системи, спонукаючи децентралізовані, ланцюжкові фінансові послуги поступово заміняти традиційні ролі банків.

Очевидно, доки стимули сприяють утриманню коштів у ланцюжку, теоретична стабільна економіка на основі стейблкоінів має потенціал стати реальністю. Цей зсув буде поступовим; зі збільшенням можливостей отримання доходу на ланцюжку, продовжуватимуть існувати банківські терті, а мережі стейблкоінів для здійснення платежів стабілізуються, споживачі можуть все більше віддавати перевагу стейблкоінам перед фіатною валютою, що призведе до того, що деякі традиційні фінансові рейки поступово стануть застарілими.

5. Висновок: Як Ми Можемо Прискорити Прийняття Стейблкоїна?

• Шар платіжних додатків: Повністю спростити досвід споживача, побудувати регулятивно-перше рішення зі стабільною монетою та забезпечити більш низькі ціни, вищі доходи від активів та швидші, зручніші перекази порівняно з Web2 платіжними лініями.

• Шар процесора оплати: Фокус на побудові підприємницької, готової до використання інфраструктурної проміжної програми. Завдяки характеру своєї діяльності процесори платежів повинні відповідати різним ліцензійним та вимогам щодо відповідності у різних регіонах, що призводить до відносно фрагментованого конкурентного середовища.

• Шар емітента активно розподіляє стабільні виплати монетам некриптовим компаніям та звичайним користувачам, що стимулює користувачів утримувати стабільні монети замість фіатної валюти.

• Шар розрахункової мережі: Конкуренція між мережами розрахунків 1-го та 2-го рівнів буде виходити за межі технологій, включати екосистеми розробників, розвиток бізнесу з продавцями та партнерства з традиційними підприємствами, що прискорює інтеграцію стейблкоїнів у щоденне життя.

Звичайно, широкомасштабне використання стейблкоїнів залежить не лише від інноваційних стартапів, але й від співпраці з встановленими фінансовими гігантами. У останні місяці чотири основні фінансові установи вже оголосили про свій вхід на ринок стейблкоїнів: Robinhood і Revolut запускають власні стейблкоїни, Stripe нещодавно придбав Bridge, щоб забезпечити швидкі та дешеві глобальні платежі, а Visa, незважаючи на власні інтереси, допомагає банкам у запуску стейблкоїнів.

Додатково, ми спостерігали, що стартапи Web3 використовують ці встановлені канали розповсюдження, інтегруючи криптовалютні платіжні продукти в існуючі зрілі компанії через набори розробників програмного забезпечення (SDK) та пропонуючи користувачам різноманітні способи оплати як у фіатній валюті, так і в криптовалютах. Ця стратегія допомагає вирішити проблему холодного старту, будуючи довіру з підприємствами та користувачами від самого початку.

Стейблкоїни мають потенціал перетворити глобальний фінансовий транзакційний ландшафт, але ключ до масового прийняття полягає в зведенні мостів між он-чейн екосистемами та широкою економікою.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття взята з [ TechFlow]. Авторське право належить оригінальним авторам [Alice, Max, Foresight Ventures]. Якщо є будь-які зауваження стосовно цього перепечатання, будь ласка, зв'яжітьсяGate Навчитисякоманда, яка негайно обробить запит відповідно до відповідних процедур.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора і не є жодною інвестиційною порадою.

3. Інші мовні версії цієї статті перекладені командою Gate Learn. Без явного згадуванняGate.io, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.