Стартапізація крипти відбувається з 2016-2017 років. З кожним циклом видимість крипти збільшується, в галузь залучається більше людей, а потенційний прибуток поступово зменшується. Наразі, кожен чув про крипту.

Як із типовою для будь-якої зароджуючої галузі, найбільш перспективні ідеї не потребують великих капіталовкладень. Але після початкової хвилі захоплення та захоплюючих прибутків, доступність капіталу зростає, а планка для інвестиційних ідей знижується. Кожен може бути засновником, поки капітал розливається.

З 2016 року у приватні ринки криптовалюти було вкладено 100 млрд доларів венчурного капіталу, засновники атакували кожну можливу галузь з токенами. Якщо єдиний інструмент, яким ви володієте, - це молоток, то ви починаєте бачити кожну проблему як цвях, - сказав Абрахам Маслоу.Цей факел тепер передано штучному інтелекту.

Від фінансів та платежів до ідентифікації, соціальних мереж, медіа і розваг, геймінгу, хмарних обчислень, штучного інтелекту, охорони здоров'я і науки, ланцюгів поставок, сховищ, азартних ігор, мистецтва, різних видів фізичних інфраструктурних мереж, і навіть супутників у космосі - криптовалюта дісталася всюди. Ні один камінь не залишився неперевершеним.

Сьогодні обігова ринкова капіталізація альткоїнів (за винятком BTC та ETH) становить 700 млрд доларів, а запаси акцій Coinbase - 40 млрд доларів. Для спрощення припустимо, що інвестори володіють 30% мережі та ігнорують будь-які незавершені токени; у випадку Coinbase, на момент його прямого лістингу інвестори володіли близько 50%.

Це означає, що рідка вартість, доступна для інвесторів VC, складає близько $230 млрд. Звичайно, це не є абсолютно точним, оскільки ми не враховуємо всі публічні компанії, не враховуємо компанії, які ще не випустили свої токени або інвестори, які продали їх на різних етапах циклу.

Але реальність полягає в тому, що більшість з 230 млрд доларів (на 100 млрд інвестованих) була забезпечена декількома винятками, такими як Solana і Coinbase, ICO та мемкони, де венчурні капіталісти не мали виключних розподілів. Порахуйте самі та переконайтеся, що винятки в криптовалюті мають таке ж значення, а можливо, ще більше, ніж деінде.

Унікальні властивості криптовалюти

Наразі вже повинно бути зрозуміло, що криптовалюта не є універсальним засобом вирішення всіх світових проблем. Децентралізовані системи, які ми називаємо блокчейнами, мають дуже унікальні властивості, і ці властивості залишилися майже незмінними з часів винайдення Ethereum.

Блокчейни базуються на дуже міцних фінансових елементах для забезпечення безпеки мережі, тому нікого не повинно дивувати, що стійкі випадки використання також мають нахил у цьому напрямку. Тому деякі категорії проектів стали витривалими переможцями, а інші - ні.

Несексуальна правда, загублена в безодні КТ

Які унікальні властивості? Хоча цей перелік не є вичерпним, ми вважаємо, що основні з них такі:

• Формування капіталу без дозволу, а також розподіл токенів;
• Глобальний консенсус щодо розподіленого реєстру фінансових активів.

Інклюзивне формування капіталу є найважливішим і універсально розширюваним PMF криптовалюти. Ось чому ICO в aggreGate були успішними. Ось чому pump.fun створили бичачий ринок для всієї екосистеми Solana і заробили за 8 місяців більше грошей, ніж 99% усіх криптопроєктів разом узятих. Ось чому криптокапітал фінансує мережеві штати та експерименти з довголіття. Простір ідей нескінченний, і всі профінансовані активи будуть жити в мережі, гарантуючи походження своїм власникам.

Глобальний консенсус та розподілений реєстр дозволяють відкрите, бездозвільне фінансування. Засновники вже побудували всі фінансові компоненти у DeFi - позики-позика, заощадження, торгівля, платежі / стейблкоїни та дебетові картки для витрат. Від BlackRock до мегабанків, VISA та Mastercard, всі вони дивляться на властивості криптовалюти та DeFi та шукають способи включення цього в свій бізнес. Можливо, якось бюрократію можна буде аутсорсити глобальному консенсусу в масштабах.

Тому, коли ми бачимо, що засновники скаржаться на антагоністичний підхід Фонду Ефіріуму до DeFi, ми можемо лише запитати, чи він готовий відмовитися від другого за значенням PMF, який криптовалюта знайшла до цього часу (лише другий за значенням пам'яті Біткоїна):

Поки Віталік буде стверджувати, що DeFi - це ороборос, змія, яка їсть свій власний хвіст, наше переконання, зовсім навпаки. DeFi, можливо, є єдиним робочим криптокатегорією, яка є позитивною! Вона створює нові ринки капіталу та дозволяє людям брати кредит та витрачати його. Розширення кредитів є основною силою для створення споживання та інвестицій. Саме тому США вийшли зі золотого стандарту, і замість того, щоб ринки США занепасти, вони зросли на багато десятиліть. Головна мета економік полягає в тому, щоб БУТИ круговими, щоб вони могли зростати. Чому DeFi не може бути круговим?

Які проекти найбільш успішно використовували унікальні властивості криптовалюти з найнижчої точки ринку у листопаді 2022 року до сьогоднішнього дня? Не дивно, що всі вони спрямовані на DeFi або формування капіталу:

• Ціна Solana збільшилася в 15 разів, і вона завжди надавала пріоритет DeFi. Фактично, вона була задумана як «Децентралізований Nasdaq» з самого початку;
• Pump.fun заробив понад 100 мільйонів доларів гонорарів для себе та близько 1 мільярда доларів для екосистеми, оскільки це дозволило інклюзивно формувати капітал для спекулятивних активів;
• Етена масштабувала основну торгівлю на мільярди доларів;
• Polymarket створив нові ринки для людей, щоб спекулювати;
• І потім у нас є багато бізнесів CeFi, таких як Tether та Coinbase, які надають фінансові послуги та значно збільшили свою частку на ринку.

Одним з самих гучних наративів цього року було переключення на споживчі криптовалюти. Ми можемо широко класифікувати його на гіперспекулятивні ігри (криві зв'язку, казино, меми) та продукти, орієнтовані на цифрову власність (наприклад, Farcaster, Zora, тощо).

Ми вперше написали про потребу в додатках для споживачів наприкінці 2022 року в Fappening, коли нам здалося, що качели занадто сильно відкинулися в бік інфраструктури. Тепер здається, що всі увагу звернули на створення споживчого додатка криптовалюти, але найчастіше без питань про унікальні можливості цього додатка.

Чи є міні-гра на TON більш ефективним та стійким споживацьким додатком, ніж нудні безкордонні криптоплатежі? Мабуть, ні. Це не означає, що міні-ігри не мають своєї ролі, просто вони не використовують унікальні властивості криптовалют через те, що висока надійність фінансових даних для них не є обов'язковою. Розподіл токенів, основний принцип формування криптокапіталу, саме це робить їх цікавими.

Криптовалюта створює нові ринки

Тепер, коли ми встановили, що криптовалюта чудово підходить для формування капіталу та сприяння фінансовим транзакціям, куди це нас заведе? Нові ринки.

Незважаючи на те, що Флоренція, на відміну від Генуї та Венеції, не мала доступу до моря, вона стала торговельною сверхдержавою у середньовічній Європі, в значній мірі завдяки своїм інноваціям у банківській справі та фінансових інструментах. Золотий флорин, виготовлений в Флоренції, швидко став домінуючою торговельною монетою Західного світу.

Суперсила криптовалюти завжди полягала в тому, що вона знаходить ціну для активів, які в іншому випадку не будуть оцінені. Іншими словами, створюючи ринки, де раніше ринків не існувало; або, як мінімум, значно покращуючи транзакційний досвід, забезпечуючи достатню ліквідність там, де її не вистачає. Криптовалюта є інструментом координації для здійснення угод в непрозорих і нових галузях, які вимагають високого рівня спеціалізації, і які ускладнені бюрократією та кількома рівнями посередників.

Кілька прикладів: Чайникбудує ринок токенізованих годинників, команда Kettle працює в Нью-Йоркському Даймонд-Дістрікті, займаючись аутентифікацією, зберіганням та логістикою годинників.БаксусРозв'язує подібну проблему для збірних духів, з командою, яка займається аутентифікацією та веденням центрального сховища з контрольованою вологістю, температурою тощо. Обидва підприємства врешті-решт розберуться з Sotheby's. У фізичному світі проводиться високоспеціалізована робота, тоді як криптовалютний елемент (координація платежів) дозволяє вирішити проблему холодного старту набагато швидше. Ми побачимо, що і фізичний світ, і криптовалютна частина, підсилюють прогрес один одного.

Ончейн і офчейн компоненти є синергетичними в тому сенсі, що вони обидва виграють від більшого обсягу транзакцій

Крипта може змусити людей цікавитися речами, про які вони не знали раніше. Uniswap зробив так, що люди зацікавилися токенами ERC20, а Opensea зробив так, що люди зацікавилися NFT.

Свіжий приклад, який нам подобається, SkyTradeякий дозволяє власникам землі продавати або орендувати права на повітряний простір над їх власністю. Права на повітряні простори токенізовані у формі NFT, а потім виставляються на аукціон для розробників нерухомості та компаній з доставки дронів, таких як Walmart, Amazon, або інших спеціалізованих компаній з повітряним транспортом у майбутньому.

Більшість власників нерухомості навіть не уявляють, що а) вони володіють повітряним простором, і б) що він є цінним для когось. Криптовалюта, яка є найгарячішою купівлею грошей, може це дуже швидко довести.

Ринок для DePIN

Ще однією областю з вираженими транзакційними функціями ринку є DePIN, або децентралізована фізична інфраструктура. Зазвичай сторона постачання використовує латентне або простоююче фізичне обладнання, тому це є простіша частина двостороннього ринку для початку. Сторона попиту не підтверджена - ми можемо лише вивести, що вона існує на основі попиту на подібні централізовані послуги.

За своєю суттю DePIN – це маркетплейс для транзакційних послуг. На жаль, у нас ще не було достатнього попиту та транзакційної вартості, щоб сказати, що він знайшов PMF.

Джерело: Dune та Helium Foundation

Джерело: Наша мережа 271

Однією з основних ціннісних пропозицій DePIN є передача інвестицій та обслуговування інфраструктури в децентралізовану мережу. Витрати на це для централізованих підприємств зростають, при цьому зростання капітальних вкладень перевищує зростання доходів. Більші витрати означають дорожчі послуги для споживачів. І чим краще покриття мережі, тим більше витрат вона вимагає, оскільки витрати «останньої милі» зростають в геометричній прогресії в сільській місцевості. Без цінової дискримінації хтось в кінцевому підсумку субсидує послугу.

Джерело: Недосконалий теперішній час DePIN & Перспективне майбутнє: Глибоке дослідження від Compound

Ще одним фактором є стійкість мережі, де електрична мережа в СШАЦе хороший приклад. Розгляньте, що навіть електрична мережа не є єдиним монолітним мережевим комплексом. Немає жодної компанії, яка була б відповідальна за її обслуговування. Замість цього, вона складається з багатьох різних службових компаній (як приватних, так і муніципальних), і контролюється федеральними та державними регулюючими органами. Мережа вже розчленована, саме з причин стійкості. І вона може бути поділена ще більше, поки досягає цілей доступності та стійкості, заробляючи необхідну вартість капіталу для кожного, хто інвестує та керує інфраструктурою.

Чому DePIN ефективний для подолання початкових витрат на обладнання? Тому що формування капіталу дозволяє проєктам дуже швидко розгортати та розподіляти токени в руки операторів обладнання.

Надано, токену цього недостатньо. Однак цього достатньо, щоб залучити до 100 користувачів зі сторони постачання, які дійсно цікавляться ним, щоб побачити, чи існує попит і дохід. Якщо так, економіка одиниці покращується зі зростанням попиту та охоплення мережею, а залежність від токенних стимулів зменшується. В кінцевому підсумку всі стійкі крипторинки будуть конкурувати за: а) ціною, та б) надійністю та/або обслуговуванням клієнтів, з доходами як найважливішою метрикою.

Знову роль криптовалюти полягає в допомозі онлайн-магазинам, а також DePIN, досягти швидше насиченості ресурсами та платежами за допомогою координації.

Створюйте ринки, в яких люди хочуть торгувати

Інвестуючи в криптовалюту через кілька циклів, ми зрозуміли, що ідея в криптовалюті обмежена тими самими унікальними властивостями, які дозволяє криптовалюта. Ми обговорювали їх вище.

Безліч криптокапіталу має як свої переваги, так і недоліки. Простір для розробки криптостартапів здається безкінечним, поки ви не зрозумієте, що ці ідеї мають міцний і явний фінансовий елемент.

Нам здається, відповідь досить очевидна - знаходьте активи та ринки, які люди захочуть торгувати, перш ніж вони про це дізнаються. Вони завжди будуть звучати контроверсійно - чи то Helium у минулому циклі (а ще раніше Uniswap), чи то SkyTrade сьогодні. Але саме так ви будете знати, що ви на щось варте.

На жаль, не кожен вид активів буде торгуватися. Ми знову і знову переконувалися, що користувачі не цінують свої дані, конфіденційність або свої внутрішньоігрові мечі. Маркетплейси «власності» та егалітарні схеми компенсації для творців контенту не спрацювали. У криптовалюті пройшло достатньо часу, щоб одні сфери були визнані недійсними, а в інших були побудовані великі бізнеси. У кожному циклі явні фінансові елементи криптовалюти виявляються сильнішими, ніж будь-коли раніше.

Криптовалюта не виправляє економічно недоладні ідеї; натомість вона подвоює особливості капіталізму, які ми вже знаємо. Більше грошей, більше торгівлі, більше можливостей та швидкості. Криптовалюта прискорює нас уперед по шляху, який ми знаємо та пройшли від кінця середньовіччя, коли капіталізм почав набирати форму.

Будуйте нові ринки та знаходьте нові активи, і ваша програма буде жити довго і процвітати на блокчейнах, де економічна безпека оплачується. Це найоптимістичніше майбутнє криптовалюти.

Увага:

1. Ця стаття є перевиданням з [ zeeprime.capital], Усі авторські права належать оригінальному автору [@long_solitude]. Якщо є заперечення до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманди, і вони оперативно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно думкою автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонені.