A "guerra dos launchpad de memes" entre pump.fun e Letsbonk.fun está a consolidar-se como um dos episódios mais fascinantes do universo cripto em 2024. No início de setembro, a pump.fun voltou a assumir vantagem nesta competição intensa.

O ponto de partida desta “guerra” foi o desempenho excecional da pump.fun ao longo de 2024 e início do ano, que motivou várias equipas de projetos a tentar conquistar um lugar no mercado.

Mais do que um confronto de plataformas de emissão, o lançamento da PumpSwap pela pump.fun transformou a disputa numa rivalidade total entre plataformas de emissão e negociação de ativos, colocando pump.fun frente a frente com Raydium.

Período de Lua de Mel

Pump.fun e Raydium mantiveram durante bastante tempo uma relação de interdependência vantajosa. Antes do surgimento da PumpSwap, pump.fun era o ponto de partida para o lançamento de meme coins, e sempre que uma alcançava 69 000 $ em capitalização de mercado, migrava para a Raydium para ser negociada.

Esta transição gerava frequentemente confusão entre recém-chegados, dado o debate acerca dos “mercados internos” e “externos”—a mesma moeda passava a ter dois endereços de contrato distintos devido a estas transições.

O ano de 2024 foi uma verdadeira época dourada para ambas as plataformas. Conforme dados da Blockworks, as receitas de taxas da Raydium atingiram cerca de 160 milhões $ nesse ano—mais de cinco vezes o valor de 2023. Só no segmento de meme coins, a receita rondou os 145 milhões $, representando mais de 90% da faturação anual da Raydium. Dos tokens gerados pela pump.fun, cerca de 62,5 milhões $ contribuíram para este total, o que equivale a 43% das receitas em meme tokens e 39% da receita global da plataforma.

Para a Raydium, pump.fun funcionava como uma “máquina de dinheiro” em rápido crescimento, fornecendo liquidez upstream, enquanto a Raydium capturava valor downstream com fiabilidade. Ambas as plataformas beneficiavam do respetivo lado da cadeia.

Caminhos Separados

Esta relação manteve-se até finais de fevereiro.

A 24 de fevereiro, um utilizador do Twitter observou a pump.fun a testar o seu próprio pool AMM de liquidez. No dia seguinte, o core contributor da Raydium, @0xINFRA, publicou um extenso thread crítico. O tom incisivo realçava o papel fundamental da Raydium na ascensão da pump.fun, sublinhava a independência da Raydium face à pump.fun e rematava com a seguinte observação:

“A pump.fun substituir a Raydium pelo seu próprio AMM é um erro estratégico.”

Em resposta à CoinDesk, @0xINFRA referiu que o afastamento não era inteiramente negativo para a Raydium e apontou possíveis fragilidades para a pump.fun: “Qualquer AMM novo irá enfrentar vários desafios—infraestrutura limitada, pouca procura por migração de tokens, diminuição do volume de negociação.”

A notícia pressionou fortemente o preço do token da Raydium—$RAY caiu quase 30%, descendo de 4,20 $ para menos de 3 $, mantendo-se em baixa até meados de abril, altura em que atingiu pontualmente 1,50 $.

A 21 de março, a pump.fun lançou oficialmente a PumpSwap, eliminando a separação entre pools internos e externos de negociação dos seus tokens. Dois dias antes, a Cointelegraph anunciou que a Raydium estava prestes a lançar o seu próprio launchpad, o LaunchLab.

O comunicado oficial da Raydium só chegou a 16 de abril, quando o LaunchLab foi finalmente apresentado ao público.

Os dois maiores beneficiários do boom das meme coins da Solana em 2024 começaram a disputar agressivamente o mesmo mercado, invadindo os territórios um do outro.

Choque de Titãs

Pode questionar-se por que razão o LaunchLab da Raydium não gerou impacto, e por que a disputa principal decorre entre pump.fun e Letsbonk.fun.

A razão é simples: Letsbonk.fun foi desenvolvido com o “Plug & Play SDK” da Raydium, sendo uma variante personalizada do Raydium LaunchLab.

Segundo a Defillama, em abril, maio e junho, a PumpSwap superou a Raydium tanto em receita total como líquida de taxas. Contudo, em julho, quando a Letsbonk.fun excedeu a pump.fun, a receita total mensal de taxas da Raydium saltou para 2,76 vezes o mês anterior, com a receita líquida a subir para 4,66 vezes. Enquanto isso, a PumpSwap em julho registou apenas cerca de 30% dos totais da Raydium, representando 18% das receitas líquidas.

Recentemente, a pump.fun tem promovido novos tokens do seu ecossistema via Twitter e criou a Glass Full Foundation para facilitar compras diretas. O êxito da PumpSwap como plataforma de negociação está fortemente relacionado com o seu papel de emissão, já que, por agora, depende sobretudo de tokens emitidos internamente.

Apesar das condições desafiantes dos mercados de memes, muitos tokens emitidos pela pump.fun demonstraram resiliência face à volatilidade geral das criptomoedas. Seja $USDUC, $NEET ou $TOKABU, estes tokens mantiveram durante períodos significativos uma capitalização de mercado entre 1 e 3 milhões $, criando oportunidades de entrada antes de atingirem 30 milhões $ ou mais.

Na semana passada, a pump.fun apresentou o “Project Ascend”, que introduziu o Dynamic Fees V1—uma transformação profunda face ao modelo anterior de taxa fixa. Agora, as taxas para criadores são escalonadas de acordo com a capitalização de mercado dos tokens: quanto maior, menor a taxa; quanto menor, maior o custo para o projeto. O objetivo é motivar os criadores a focarem-se no crescimento sustentado em vez de lucros rápidos.

Distribuição das taxas e remunerações de criadores na PumpSwap, conforme a capitalização de mercado dos tokens

O Dynamic Fees V1 aplica-se a todos os tokens PumpSwap—incluindo os já existentes—mantendo os modelos de repartição de taxas entre protocolo e fornecedores de liquidez. Projetos sem criador (“projetos abandonados”) terão as taxas atribuídas à comunidade. Projetos CTO podem requerer taxas de criador, e a Pump.fun compromete-se a agilizar o processo de aprovação.

A pump.fun assegura que este novo modelo pode multiplicar por dez os ganhos potenciais dos criadores. Os que constroem ecossistemas sólidos de tokens passam a receber taxas recorrentes de negociação, sem precisar de liquidar posições. Esta abordagem é crucial para mitigar o problema recorrente de “pump and dump” nas memecoins.

A pump.fun ambiciona liderar o caminho para os “CCM”—Creator Capital Markets. Seja ao captar livestreamers ou ao garantir sustentabilidade às meme coins, procura atrair criadores talentosos de plataformas como Twitch e TikTok, alimentando uma economia criativa que une Web3 e Web2.

Letsbonk.fun, por outro lado, segue uma estratégia alternativa. No dia 1 de setembro, a conta oficial da WLFI no X anunciou o lançamento do USD1 na Solana, reforçando a necessidade de um dólar digital vibrante: instantâneo, permissionless e globalmente acessível. O USD1 está totalmente garantido por reservas e foi integrado, no próprio dia, com Raydium, BONK.fun e Kamino, aproximando as stablecoins digitais dos mercados de capitais online. A BONK.fun anunciou no X o seu papel como launchpad oficial do USD1 da WLFI na Solana.

Recentemente, o principal token Letsbonk.fun, $USELESS, foi listado na Coinbase. Estas iniciativas sublinham a capacidade da Letsbonk.fun de agregar recursos e tirar partido de anos de experiência acumulada no ecossistema Solana.

Cada plataforma definiu uma visão própria e aposta nos pontos fortes do seu modelo. Só o tempo dirá qual destas estratégias prevalecerá.

Conclusão

A “guerra dos launchpad de memes” teve origem na transição de pump.fun e Raydium de parceiros para concorrentes. Embora à superfície seja pump.fun versus Letsbonk.fun, na realidade, a rivalidade envolve pump.fun e PumpSwap contra Letsbonk.fun e Raydium.

Esta concorrência intensa está a impulsionar melhorias—recompensas superiores para criadores, novos incentivos para CTO e projetos de meme coins mais sustentáveis. Uma competição forte é fundamental para o progresso do setor.

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