إعادة توجيه العنوان الأصلي 'خلف الأسهم الأمريكية المرمزة: سرد ساخن ولكن سوق باردة - هل يمكن للنبيذ القديم في زجاجة جديدة أن يشعل المنحنى الثاني للسوق الصاعدة؟'

مع السوق في حالة ركود مستمر، هل يمكن أن تكون توكينة الأسهم - مفهوم قديم بشكل جديد - خدمة كالسرد الكبير التالي لبناء قاع السوق؟

مؤخرًا، أصبح تحويل الأسهم الأمريكية إلى رموز موضوعًا ساخنًا على الرغم من تراجع السوق العام.

في 8 مارس، أطلقت الشركة السويسرية المصدرة للتوكينات Backed wbCOIN، وهو إصدار متجانس من سهم Coinbase، على سلسلة كتل Base. يمكن للمستخدمين تداوله مقابل USDC على CoWSwap، مع ادعاء Backed لنسبة تثبيت 1:1 لقيمة سهم $COIN وقابلية قانونية. بينما أوضحت Backed أنها ليس لديها علاقات رسمية مع Coinbase، أثارت الخطوة مناقشات المجتمع: هل التوكينة الخاصة بالأسهم مستعدة لدورة نمو جديدة؟ وفي ظروف السوق الركيكة هذه، هل يمكن أن تكون التوكينة الخاصة بالأسهم سردية جديدة لاستعادة الثقة؟

سرد ساخن، سوق بارد: التناقض الواضح في الأسهم الأمريكية المرمزة

مع عودة إدارة ترامب الموافقة على العملات المشفرة إلى المنصب، من المتوقع أن تهدأ الحرب القانونية بين هيئة الأوراق المالية وكوينبيس. في بداية عام 2025، ذكر جيسي بولاك، قائد بروتوكول بيس، على X أن كوينبيس يبحث إمكانية تحويل سهم $COIN إلى رمز على بروتوكول بيس لمستخدمي الولايات المتحدة. ومع ذلك، سيستغرق إطلاق هذه الخدمة بطريقة متوافقة تمامًا وقتًا.

وفي الوقت نفسه، تقدمت Backed بسرعة. تأسست في عام 2021، واستلمت Backed تمويلاً مبكرًا من Gnosis و Semantic وتستهدف في المقام الأول الأسواق العالمية، وفقًا لموادها الرسمية. أصولها المجزأة متوافقة مع إطار MiFID II بموجب تشريعات الاتحاد الأوروبي ولديها نشرة إعلانية معتمدة بموجب القانون الاتحادي الأوروبي.

ومع ذلك، ليس wbCOIN أول رمز للأسهم الرمزية لشركة Backed. في يوليو 2024، تعاونت مع INX لإطلاق نسخة من سهم NVIDIA المرمز (BNVDA). كما قامت الشركة بإصدار أصول مرمزة لمؤشر S&P 500 و Tesla وأسهم أخرى. ومع ذلك، في وقت إطلاقها، لم يكن تركيز السوق على ترميز الأمان. اليوم، تحتاج السوق بشدة إلى سرد جذاب لإعادة بناء الثقة.

ومع ذلك، لم يعكس الاستقبال البارد فقط بسبب الوصول المحدود لـ Backed إلى السوق الأمريكية أو انخفاض السوق بشكل عام. بينما أثار الموضوع الكثير من الضجة، إلا أن نشاط التداول كان غير مثير للدهشة. حتى يوم 11 مارس، بلغ إجمالي قيمة wbCOIN 4.42 مليون دولار، ومع ذلك بلغ حجم التداول اليومي على Aerodrome فقط 3،352 دولارًا - أقل من بعض عملات الميم الحديثة.

ليس فقط بسبب إطلاق wbCOIN الأخير تمثل هذه الأداء البطيء، فقد شهدت سهمًا مرمزًا آخر سابقًا، BNVDA، فقط 113 دولارًا من حجم التداول، مواجهًا نفس نقص الاهتمام.

على الرغم من الإثارة المحيطة بالمفهوم، فإن سوق الأسهم الأمريكية المرمزة للرموز لا تزال في مراحلها الأولى، مع نطاق وسيولة محدودة. ربما يمكن للسهم المرمز الذي دعمته Coinbase أن يدفع باتجاه تبن أكبر.

الأسهم المرمزة: مفهوم قديم حيث الامتثال هو العائق الرئيسي

كانت بورصة FTX السابقة المهيمنة تقدم أيضًا تداول الأسهم المرمزة بين عامي 2020 و 2022، بما في ذلك أسهم شركة Tesla و GameStop وغيرها. ومع ذلك، انهارت FTX بشكل مدوٍ في عام 2022 وأنهت هذه الخدمة بشكل مفاجئ. في أعقاب ذلك، ترددت شائعات تشكك في ما إذا كانت FTX قد دعمت تمامًا أسهمها المرمزة بالأوراق المالية المقابلة، مما زاد من انخفاض الثقة في الأسهم المرمزة التي تصدرها البورصة.

في عام 2021، قامت بينانس أيضًا بمحاولة إدخال منتجات الأسهم المرمزة لتسلا وكوين بيز وأبل وغيرها، مما يتيح للمستخدمين شراء حصص كسرية. ومع ذلك، قامت الجهات التنظيمية العالمية بالحملة بسرعة. في غضون أسابيع من الإطلاق، أصدرت الجهات التنظيمية المالية في المملكة المتحدة وألمانيا تحذيرات بأن هذه المنتجات قد تنتهك قوانين الأوراق المالية. وبعد أقل من ثلاثة أشهر، أعلنت بينانس إلغاء قائمة جميع الأسهم المرمزة.

بالإضافة إلى ذلك، أغلقت بتريكس جلوبال، التي كانت مرة واحدة معروفة بتقديم تداول الأسهم المرمزة، في نهاية المطاف منصتها وتقدمت بطلب إفلاس بسبب الضغط التنظيمي المتزايد ودعوى قضائية من الهيئة الأمنية والبورصات الأمريكية.

تسلط هذه الحالات الضوء على أن العقبات التنظيمية كانت السبب الرئيسي وراء فشل الأسهم المرمزة التي أصدرتها البورصة في الدورة السابقة. الآن، وبينما تعيد السوق النظر في هذا المفهوم، تغير العديد من العوامل:

1. مع إدارة ترامب تظهر دعمًا أكبر للعملات الرقمية، تم تخفيف التوتر بين صناعة العملات الرقمية والجهات التنظيمية.
2. في سوق ضعيف، هناك حاجة متزايدة للسرد المدعوم بقيمة حقيقية.
3. نضجت الامتثال والتكنولوجيا. بالمقارنة مع العصر السابق من النمو غير المراقب، تعطي اليوم منظر العملات المشفرة الأولوية للأطر التنظيمية والحواجز التقنية. على سبيل المثال، يضمن Backed أن تُصدر كل سهم مرمز تحت نشرة توضح التي وافقت عليها الاتحاد الأوروبي، والتي تحدد بوضوح حقوق المالكين في الأسهم الأساسية. من الناحية التقنية، تطورات البوابات وبنية السلسلة الكتلية قد حسنت بشكل كبير من الموثوقية.

جزء صغير مقابل توقعات بالملايين: واقع الأسهم المرمزة بالرموز

على الرغم من معدلات النمو المثيرة للإعجاب، إلا أن حجم السوق الفعلي للأسهم المرمزة بالرموز التشفيرية يبقى بعيدًا كثيرًا عن التوقعات المؤسسية. أساسيًا، سواء كانت الأسهم الأمريكية المرمزة بالرموز التشفيرية أو الأوراق المالية الأخرى، تندرج جميعها تحت فئة الأصول العالمية الحقيقية (RWA). ومع ذلك، تحتل الأسهم المرمزة بالرموز التشفيرية موقعًا فريدًا - فكل من العملات المشفرة والأسهم الأمريكية تتمتع بارتفاع السيولة والتقلبات المالية، ومع ذلك، فإن الحجم التداولي الهائل وحمامات السيولة العميقة والأسس القوية للأسهم الأمريكية تجعلها مرغوبة بشدة داخل الفضاء العملات المشفرة.

تتوقع الصناعة توكيننة الأسهم بتفاؤل كبير. تتوقع بعض المؤسسات الكبيرة أن يصل سوق الأصول المتموجهة إلى عشرات التريليونات من الدولارات بحلول عام 2030. على سبيل المثال، تقدر مجموعة بوسطن للاستشارات الاستراتيجية (BCG) أن يبلغ حجم السوق العالمي للأصول المتموجهة 16 تريليون دولار بحلول ذلك الوقت. تقرير سوق الأصول المتموجهة أكثر طموحاً: يتوقع وصول حجم الأصول المتموجهة إلى 30 تريليون دولار، والذي يعود أساساً إلى الأسهم والعقارات والسندات والذهب.

ومع ذلك، فإن القيمة الإجمالية لأصول RWA on-chain حتى 11 مارس تبلغ حوالي 17.8 مليار دولار، مع الأسهم المرمزة تمثل فقط 15.43 مليون دولار - أقل من 0.1% من الإجمالي. حجم التداول الشهري هو 18 مليون دولار فقط. من الواضح أن تمثيل الأسهم لا يزال قطاعًا غير متطور ضمن مجال RWA الأوسع.

ومع ذلك، أظهرت الأسهم المرمزة صمودًا وزخم نمو قويًا. في يوليو 2024، كان إجمالي القيمة على السلسلة للأسهم المرمزة حوالي 50 مليون دولار. وهذا يعني أن السوق قد تضاعف بنسبة ثلاث مرات في ستة أشهر فقط - معدل نمو يفوق بكثير تلك المتوفرة في معظم العملات البديلة.

وعلاوة على ذلك، فقد أبرزت الانخفاض الأخير في السوق الاستقرار النسبي للأسهم المرمزة. لقد انخفضت قيمة البيتكوين دون 80 ألف دولار، وانخفض إجمالي قيمة السوق العملات الرقمية إلى مستويات بداية عام 2024، مع انخفاض بنسبة 30٪ خلال الثلاثة أشهر الماضية. وعلى النقيض، استمرت الأسهم المرمزة بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق. وهذا يشير إلى أن السوق الأوسع للأسهم الأمريكية أقل عرضة للتقلبات الشديدة للأصول الفردية، مما يجعل الأسهم المرمزة تغطية محتملة ضمن محافظ العملات الرقمية.

بالنسبة للمستثمرين اليوم، الأسهم الأمريكية المجسدة ليست مخلصة لسوق الدب ولا تيارا عابرا. بدلاً من ذلك، تشبه بذرة في انتظار الانبثاق - واحدة تعتمد على توازن حساس من التنظيم والتكنولوجيا والمشاعر السوقية. سواء نمت إلى شجرة مرتفعة قد تعتمد على الخطوة السياسية التالية لهيئة الأوراق المالية والبورصات، أو استراتيجية تنظيمية من كوين بيس، أو تدفقات رؤوس الأموال لدورة الثور القادمة. الشيء الوحيد المؤكد؟ هذه التجربة لم تنته بعد.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نشر هذه المقالة مرة أخرى من [ البوابةPANews. إعادة توجيه العنوان الأصلي 'خلف الأسهم الأمريكية المرمزة: سرد ساخن ولكن سوق باردة - هل يمكن للنبيذ القديم في زجاجة جديدة تغذية المنحنى الثاني للسوق الصاعدة؟'. حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [فرانك]. إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة الطبع، يرجى الاتصالبوابة تعلمالفريق، سيتولى الفريق ذلك في أقرب وقت ممكن وفقا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة تمثل آراء الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يترجم فريق Gate Learn الإصدارات اللغوية الأخرى للمقال ولا يُذكر فيهابوابة.ايو, قد لا يتم استنساخ المقال المترجم أو توزيعه أو سرقته.