5 de março de 2023, cerca de quatro meses após o colapso do cofre de rendimentos DeFi que abalou a indústria de criptomoedas até o final de 2025, este evento levou à perda de mais de 4 bilhões de dólares em valor de mercado de setores relacionados às estratégias. Recentemente, foi divulgado que a instituição de gestão de riscos MEV Capital, que participou deste ecossistema, não conseguiu superar a crise, tendo seu patrimônio drasticamente reduzido e sendo adquirida pela parceira Belem Capital para integração.
Dados mostram que o patrimônio sob gestão da MEV Capital caiu de aproximadamente 1,5 bilhão de dólares para cerca de 300 milhões de dólares, uma queda de quase 80%. O mercado acredita que essa queda está relacionada à estratégia de alavancagem cíclica de rendimento em deUSD na qual a MEV Capital participou anteriormente. No início de novembro de 2025, com o colapso da Stream Finance, a relação de âncora entre deUSD e o Bitcoin se desfez rapidamente, causando grande volatilidade nos preços dos ativos relacionados. Logo depois, a Elixir anunciou a suspensão das negociações de deUSD, agravando ainda mais a pressão sobre a cadeia de financiamento alavancado.
Em meio à propagação do risco, mudanças internas na MEV Capital também se tornaram evidentes. Informações públicas indicam que o CEO Laurent Bourquin saiu repentinamente da empresa. Além disso, a plataforma de tokenização de ativos Midas Capital anunciou o encerramento de todas as parcerias com a MEV Capital, transferindo o controle de mMEV e mevBTC para a RockawayX.
Revisitando essa turbulência no DeFi, sua origem está na estrutura de empréstimo recursivo entre tokens de cofres de rendimento. No final de outubro de 2025, o mercado começou a questionar a sustentabilidade de várias estratégias de cofres de alto rendimento. Pouco depois, a Stream Finance admitiu perdas de 93 milhões de dólares e declarou falência, com o preço do ativo principal xUSD despencando até 75%. Devido à complexa relação de alavancagem entre vários projetos, o risco se espalhou rapidamente para ativos como o deUSD lançado pela Elexir.
Essa reação em cadeia desencadeou um processo de desalavancagem em larga escala. Em apenas um mês, quase metade do valor bloqueado no setor desapareceu, evaporando cerca de 10 bilhões de dólares. Embora o setor tenha se recuperado parcialmente, seu tamanho total ainda é de aproximadamente 6 bilhões de dólares.
Ao mesmo tempo, alguns projetos começaram a adotar estruturas de ativos mais estáveis, como a incorporação de ativos do mundo real (RWA) no sistema DeFi. A Midas Capital tokenizou o fundo F-ONE, gerido pela Fasanara, emitindo o ativo na blockchain, o mF-ONE. No entanto, esses ativos off-chain também geraram controvérsia. Alguns especialistas questionam a transparência dos relatórios off-chain, alegando que há problemas de atraso na informação e divulgação incompleta.
Recentemente, a Chaos Labs, uma instituição de pesquisa de riscos, apontou que a falência de um fornecedor de peças automotivas causou uma volatilidade de cerca de 2% no preço do ativo F-ONE, reforçando a ideia de que, mesmo com ativos RWA, não é possível evitar completamente a transmissão de riscos do sistema financeiro tradicional para a blockchain. Especialistas do setor concordam que, no ecossistema DeFi, onde estratégias de alto rendimento coexistem com estruturas de garantia complexas, a relação entre rendimento e risco permanece uma realidade difícil de evitar.
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