O problema do token existencial visto como uma oferta que ultrapassa a criação de valor: executivo da Blockworks

O rápido crescimento do número de tokens cripto está a ultrapassar o valor que eles geram, criando um problema “existencial” para a indústria, segundo Michael Ippolito, cofundador da Blockworks.

Numa série de publicações no X, Ippolito salientou que, apesar de a capitalização total do mercado cripto continuar relativamente forte, o valor médio por token conta uma história diferente. “O valor médio da moeda é apenas ligeiramente superior ao que estava em 2020 (!) e ~50% abaixo desde 2021”, escreveu.

Os retornos medianos dos tokens também se deterioraram acentuadamente. A maioria dos tokens está cerca de 80% abaixo dos seus máximos, sugerindo que os ganhos se concentraram num conjunto restrito de ativos de grande capitalização, enquanto o mercado mais amplo tem pior desempenho, afirmou Ippolito.

_Desempenho dos tokens cai. Fonte: _Michael Ippolito

Defendeu que o desequilíbrio parece ser impulsionado pela expansão rápida da oferta de tokens. “Criámos uma TON de novos ativos e AINDA assim a capitalização total do mercado está estável”, escreveu, acrescentando que esta dinâmica dilui efetivamente o valor num conjunto crescente de tokens.

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Os preços dos tokens divergem dos fundamentos

Ippolito também afirmou que a relação entre os fundamentos e o preço enfraqueceu. Em 2021, os preços dos tokens acompanhavam de perto as receitas onchain. Dados recentes mostram que, apesar de uma retoma nas receitas dos protocolos, os preços não acompanharam, apontando para uma desconexão entre a utilização e os retornos dos investidores.

Defendeu que isto sinaliza uma perda de confiança nos tokens como veículos para capturar valor. “O problema dos tokens é existencial para esta indústria”, disse, acrescentando que, sem uma maior convergência entre fundamentos e preço, o setor corre o risco de perder o seu principal atrativo.

_Fundamentos vs preço. Fonte: _Michael Ippolito

Numa publicação no X, Arthur Cheong, fundador e CEO da DeFiance Capital, disse que concorda “com a urgência para corrigir a situação atual dos tokens na indústria cripto”, avisando que, se o mercado continuar a concentrar-se num pequeno conjunto de ativos como Bitcoin e Ether, o ecossistema cripto mais amplo corre o risco de perder relevância.

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A capital desloca-se de tokens para ações

A procura dos investidores está cada vez mais a afastar-se de tokens recém-lançados e a dirigir-se a empresas cripto cotadas publicamente, já que a maioria dos lançamentos de tokens não consegue manter valor, concluiu uma pesquisa de fevereiro da DWF Labs. O relatório revelou que mais de 80% dos projetos negoceiam abaixo do preço do seu evento de geração de tokens (TGE), com quedas típicas de 50% a 70% ao longo de cerca de três meses.

O padrão parece ser estrutural e não cíclico. De acordo com Andrei Grachev, da DWF, a maioria dos tokens atinge o pico no primeiro mês antes de descer sob uma pressão de venda sustentada. Fatores como airdrops e desbloqueios iniciais de investidores acrescentam à pressão vendedora, reforçando as tendências de queda nos preços, mesmo para projetos com produtos ou protocolos ativos.

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