Conselheiro econômico da Casa Branca, Hassett: as três reduções de juros previstas são apenas o começo, a economia dos EUA deve continuar a crescer 4%.

As declarações de Kevin Hassett, conselheiro econômico da Casa Branca, sobre o fato de que "as três quedas de juros esperadas pelo Federal Reserve são apenas o começo", refletem a significativa divergência interna entre os formuladores de políticas monetárias dos EUA em relação ao caminho de redução de juros, em meio à atual situação econômica complexa, e como a direção futura da política é profundamente influenciada pela pressão política da Casa Branca.

🔵 Contexto econômico e expectativas de corte de juros

A declaração de Hassett é feita em um contexto econômico em que a economia dos EUA enfrenta uma situação difícil com desaceleração do crescimento e pressão inflacionária. No primeiro semestre de 2025, o PIB dos EUA deve crescer cerca de 2% em relação ao ano anterior, uma desaceleração significativa em comparação com os 2,8% de crescimento em 2024, enquanto a taxa de desemprego nos EUA subiu para 4,3% em agosto, o nível mais alto desde outubro de 2021. Embora o Federal Reserve tenha anunciado sua primeira redução de juros do ano em 17 de setembro de 2025, reduzindo a faixa alvo da taxa de juros dos fundos federais em 25 pontos base para entre 4,00% e 4,25%, a inflação nos EUA já havia aumentado novamente para 2,9% em agosto, ainda distante da meta de 2% do Federal Reserve. Hassett acredita que a economia dos EUA "não tem razões para não continuar a manter um crescimento de 4%", essa expectativa otimista contrasta com os dados econômicos atuais, sugerindo que a Casa Branca espera estimular a economia por meio de uma política monetária mais flexível.

🤝 Divergências de políticas dentro da Reserva Federal

Há uma clara divisão interna no Federal Reserve sobre o ritmo de cortes nas taxas de juros. O novo membro do conselho, Stephen Moore, apoia um corte de 50 pontos base na reunião de política monetária de outubro, argumentando que a escalada das tensões comerciais criou maiores riscos de queda para a economia dos EUA. Por outro lado, o membro do Federal Reserve, Christopher Waller, defende manter um ritmo cauteloso de cortes de 25 pontos base por vez. Essa divergência cria incerteza sobre a magnitude do corte em outubro, embora os operadores do mercado de taxas de juros prevejam quase totalmente que o Federal Reserve cortará as taxas em 25 pontos base na reunião de outubro. O gráfico de pontos indica que os oficiais do Federal Reserve preveem mais dois cortes de 25 pontos base até 2025, mas os comentários de Hassett de que "é apenas o começo" sugerem que a Casa Branca pode esperar ir além dessa orientação conservadora.

🏛 Pressão política e desafio à independência da Reserva Federal

O governo Trump fortaleceu sua influência sobre o Federal Reserve através de nomeações, o que representa um desafio à independência da política monetária. Trump já reduziu o número de candidatos à presidência do Federal Reserve a três, incluindo Hassett, o governador do Federal Reserve Waller e o ex-governador do Federal Reserve Walsh. Embora Hassett tenha declarado publicamente que o Federal Reserve deve ser "totalmente independente da influência política - incluindo a influência do próprio Trump", análises apontam que o governo Trump está tentando moldar um "presidente sombra do Federal Reserve" para influenciar a política monetária antecipadamente. A entrada de Milan no Federal Reserve pode impulsionar uma série de reformas que enfraquecem a independência do Federal Reserve, como fazer com que o orçamento operacional do Federal Reserve seja financiado pelo Congresso e permitir que altos funcionários sejam demitidos a qualquer momento pela Casa Branca.

📈 O impacto potencial no mercado global

Se o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve se prolongar, isso pode ter um impacto significativo nos grandes ativos globais. Dados históricos mostram que a redução das taxas pelo Federal Reserve geralmente leva a uma desvalorização do dólar, enquanto outras moedas não americanas se valorizam. Desde o início de 2025, o índice do dólar já desvalorizou de 109,7 para cerca de 97,6, o que representa uma desvalorização de 11%. O preço do ouro pode continuar a se beneficiar da fraqueza do dólar e da tendência de desdolarização, com o preço do ouro em futuros da Comex subindo quase 40% desde 2025. Em relação à taxa de câmbio do renminbi, devido à pequena valorização do renminbi em relação a outras moedas principais desde 2025, pode haver espaço para uma "recuperação". A situação relativa de "crescimento da China e queda dos EUA" também oferece mais espaço para a política monetária da China, e o mercado de ações A deve continuar em um padrão de alta.

As declarações de Hasset indicam que, sob a dupla pressão da desaceleração da economia dos EUA e da pressão política, o Federal Reserve pode iniciar um ciclo de cortes de juros mais agressivo do que o esperado pelo mercado. No entanto, esse processo será restringido por múltiplas influências, incluindo a trajetória da inflação, as divergências de opinião dentro do Federal Reserve e a definição do candidato à presidência do Federal Reserve em novembro. Os investidores devem prestar atenção aos resultados da reunião do Federal Reserve no final de outubro e ao desempenho dos dados de inflação futuros, a fim de avaliar o ritmo e a amplitude real do ciclo de cortes de juros.