O lendário investidor Howard Marks acabou de lançar um aviso que parece assustadoramente oportuno. Ele está a falar sobre a "teoria do barata" nos mercados de crédito - sabe, onde se detectar um problema de empréstimo ou um caso de fraude, provavelmente há um ninho inteiro escondido por perto.

O que chamou a minha atenção: Marks não chama esses problemas de "sistémicos" (afetando todo o sistema). Em vez disso, rotula-os como "sistemáticos" - eles agrupam-se de forma previsível. É como assistir a dominós posicionados demasiado próximos. Quando um mutuário ou projeto implode, jogadores semelhantes com fraquezas idênticas tendem a seguir o mesmo caminho.

Este reconhecimento de padrões importa agora mais do que nunca. Quer estejamos a falar de finanças tradicionais ou de protocolos descentralizados, os mesmos ciclos comportamentais repetem-se. Posições excessivamente alavancadas, contabilidade duvidosa, avaliações impulsionadas por hype - estes problemas raramente viajam sozinhos.

A lição? Se estás a ver fissuras numa parte do mercado, começa a verificar a fundação em todos os outros sítios. Marks não construiu a sua reputação ignorando sinais de aviso precoce.