O plano de estímulo de 20 trilhões de dólares de Trump: um "salvavidas" para os ativos de criptografia ou uma "armadilha de inflação"?

O plano recentemente proposto por Trump de "injetar 20 trilhões de dólares na economia americana até o final de 2025" causou um grande alvoroço nos mercados financeiros. Este número não só supera o valor de mercado combinado das quatro grandes empresas de tecnologia: Microsoft, Apple, Google e Amazon (cerca de 12 trilhões de dólares), mas também equivale a quase 60 mil dólares para cada americano. No mercado de ativos de criptografia, a notícia foi vista por alguns investidores como o estopim para a próxima corrida de touros, mas uma análise mais profunda sobre a viabilidade da política, os riscos de inflação e os mecanismos de transmissão pode mostrar que o impacto real dessa "tsunami de capital" pode estar longe de ser tão otimista quanto parece.

Um, a viabilidade da política de 20 trilhões de dólares: os obstáculos reais por trás dos números

1. O "triângulo impossível" da origem dos fundos

A implementação de 20 trilhões de dólares em estímulos enfrenta três restrições: fiscal, monetária e política:

• Emissão fiscal: O orçamento total do governo federal dos EUA para o ano fiscal de 2025 é de aproximadamente 6,8 trilhões de dólares, 20 trilhões é três vezes isso. Mesmo através da emissão de títulos do Tesouro especiais, isso fará com que a proporção da dívida federal em relação ao PIB dispare de 125% atualmente para mais de 180%, desencadeando uma crise do teto da dívida.

• Emissão excessiva de moeda: Se depender da compra direta de títulos do governo pelo Federal Reserve (QE substancial), isso equivalerá a uma expansão de 150% do balanço patrimonial. Atualmente, o total de ativos do Federal Reserve é de cerca de 7,2 trilhões de dólares, e uma expansão desse tamanho destruirá a base de crédito do dólar.

• Resistência política: O Senado controlado pelos democratas nunca aprovará um plano fiscal tão radical, e a independência do Federal Reserve também dificulta a sua colaboração com estímulos do tipo "helicóptero de dinheiro".

Conclusão: O plano é mais provável que seja um slogan político de campanha do que uma estrutura de política executável. Referindo-se à Lei CARES de 2020, o estímulo fiscal real foi de 2,2 trilhões de dólares, juntamente com a compra de ativos pelo Federal Reserve de cerca de 4 trilhões de dólares, totalizando 6,2 trilhões de dólares, que já é um limite histórico. 20 trilhões possuem pouquíssima possibilidade de implementação dentro da estrutura de sistema atual.

2. O atraso e a perda na transmissão de políticas

Mesmo que parte dos fundos seja aprovada, desde a legislação até a injeção real na economia podem passar de 6 a 12 meses. A experiência de 2020 mostrou que apenas 37% dos primeiros fundos de estímulo entraram na economia real, 28% fluiram para o mercado de ações e ativos de criptografia, e 35% ficaram retidos no sistema bancário. Com base nessa proporção, dos 20 trilhões, o valor que realmente pode ser transferido para o mercado de criptografia é de cerca de 1,68 trilhões de dólares, embora ainda seja considerável, está longe da "enorme inundação" que o mercado imagina.

Dois, risco de inflação: 20 trilhões de dólares do "caixa de Pandora"

1. Ponto crítico da hiperinflação

A inflação núcleo do PCE nos Estados Unidos está atualmente em cerca de 3,2%. Se injetarmos 20 trilhões de dólares, de acordo com a teoria da quantidade de moeda (MV=PT), mantendo a velocidade de circulação da moeda (V) estável, o nível de preços (P) deverá aumentar cerca de 45%-60%. Isso significa que:

• Custo de vida: o preço do leite pode subir de 4 dólares/galão para 6,5 dólares.

• Taxas de juro disparam: o rendimento dos títulos do tesouro dos EUA a 10 anos pode ultrapassar 6% para compensar as expectativas de inflação

• Crise do dólar: o índice do dólar pode despencar 20%, perdendo o status de moeda de reserva

2. O efeito "espada de dois gumes" dos ativos de criptografia

Em um ambiente de alta inflação, a narrativa do "ouro digital" do Bitcoin pode realmente se fortalecer:

• Necessidade de proteção contra a inflação: os fundos buscam ferramentas de preservação de valor, a capitalização de mercado do BTC pode aumentar de 2 trilhões para 5-8 trilhões de dólares (preço correspondente de 25-40 mil dólares)

• Mas o custo é: o Federal Reserve será forçado a manter taxas de juros extremamente altas (7%-8%), o que irá esmagar seriamente a avaliação de ativos de risco. Durante o ciclo de aumento das taxas de 2022, o BTC caiu de 69.000 dólares para 16.000 dólares, resultado da encriptação elevada a destruir a alavancagem.

Paradoxo chave: 20 trilhões de estímulo, se provocar uma hiperinflação, beneficiará a narrativa de refúgio em ativos de criptografia a curto prazo; mas a severa restrição monetária resultante irá, a longo prazo, pressionar a liquidez do mercado.

Três, o impacto real no mundo das moedas: análise de cenários

Cenário 1: Parte da política implementada (probabilidade 30%)

O Congresso aprovou um pacote de infraestrutura e cortes de impostos de 300 a 500 mil milhões de dólares, com o apoio do Federal Reserve em políticas de relaxamento:

• Objetivo BTC: atingir 150.000-180.000 dólares em 6 meses, com moedas principais a subirem 50%-100%.

• Ativos de referência: ETH (aumento do rendimento de staking), SOL (expansão ecológica), INJ (narrativa RWA)

• Risco: A expectativa de inflação em alta levará ao aumento das taxas de juros a partir do terceiro trimestre de 2026, formando um "bull market curto e bear market longo"

Cenário dois: Políticas não implementadas ou drasticamente reduzidas (probabilidade 60%)

Apenas através de 5000-8000 bilhões de dólares em despesas fiscais convencionais:

• Reação do mercado: o sentimento de curto prazo impulsionou um aumento de 10%-20%, seguido pelo retorno aos fundamentos.

• Tendência do BTC: mantém-se na faixa de 90 a 110 mil dólares, aguardando o ciclo de halving e a entrada de fundos de ETF

• Moedas alternativas: A maioria irá romper o atual nível de suporte e entrar em uma correção profunda.

Cenário três: Políticas provocam hiperinflação (probabilidade 10%)

20 trilhões implementados de forma coercitiva com MMT (Teoria Monetária Moderna):

• BTC louco: o preço pode atingir 300 mil dólares, mas o sistema de moeda fiduciária enfrenta risco de colapso.

• Crise sistêmica: corridas bancárias, rupturas na cadeia de suprimentos, agitação social, ativos de criptografia perdem âncora de precificação

• Conclusão: o mundo entra em um sistema monetário ancorado em commodities (ouro, petróleo), o BTC degrada-se a um ativo de especulação de nicho.

Quatro, estratégia de investimento: manter disciplina microeconômica na grande narrativa

Aviso de erro

• Não compre "histórias", compre "sinais": os 20 trilhões de Trump são narrativa, não um sinal negociável. O que realmente impulsiona os preços são o fluxo de capital, os dados na cadeia e os indicadores técnicos.

• Evitar a construção de posições por FOMO: de março a maio de 2020, o BTC consolidou entre 3800-5000 dólares durante 78 dias antes de iniciar a grande onda de alta. Se a política for implementada, haverá tempo suficiente para entrar do lado direito.

• A alavancagem é uma ferramenta de suicídio: com uma narrativa macro tão incerta, qualquer alavancagem acima de 3 vezes é brincar com fogo. Alavancagem de 10 vezes pode resultar em liquidação com uma oscilação de ±3%.

Resposta escalonada

• Agressivo: manter 20% em dinheiro, esperando que o projeto de lei entre no processo de votação do parlamento (sinal claro) e, em seguida, acumular gradualmente a partir de 92.000 dólares em BTC e 3.200 dólares em ETH.

• Tipo conservador: manter 50% em dinheiro, sem comprar em alta. Se os dados do IPC confirmarem que a inflação está fora de controle, considerar alocar BTC como hedge.

• Conservador: completamente fora do mercado, focando no progresso da implementação das políticas. O plano de 20 trilhões precisa de pelo menos 6 meses para passar de um slogan a uma lei, durante os quais o mercado terá várias "falsas quebras" para limpar.

V. Comparação de 2020: semelhante mas não igual

De março de 2020 a novembro de 2021, o BTC subiu de 3.800 dólares para 69.000 dólares, impulsionado por 6,2 trilhões em estímulos (cerca de 1,7 trilhões realmente fluíram para o mercado de Ativos de criptografia). Mas o ambiente atual apresenta diferenças fundamentais:

Dimensão 2020 2025

Taxa do Federal Reserve 0%-0.25% 4.0%-4.25%

Nível de inflação 1.2% 3.2%

BTC capitalização de mercado 1500 bilhões de dólares 2 trilhões de dólares

Participação institucional Dominância dos pequenos investidores Participação institucional superior a 55%

Conclusão: O valor de mercado atual do BTC aumentou 13 vezes, a volatilidade sob a liderança institucional diminuiu, e o aumento impulsionado por um capital da mesma escala será muito menor do que em 2020. Esperar que 20 trilhões tragam um mercado 10 vezes maior é irrealista.

Seis, olhar de forma racional: ruído político e a essência do mercado

O plano de 20 trilhões de dólares de Trump, independentemente de ser uma manobra de campanha ou uma verdadeira concepção política, dificilmente mudará a trajetória do mercado de ativos de criptografia no curto prazo. O verdadeiro motor do mercado continua a ser:

1. Micro nível: fluxo de fundos de ETF à vista, número de endereços ativos na cadeia, liquidez das bolsas

2. Nível mesoscópico: ciclo de halving, progresso da expansão Layer2, escala de ativos RWA na blockchain

3. Macro nível: tendências das taxas de juros reais, índice do dólar, risco de recessão global

Estrutura cognitiva que os investidores devem estabelecer:

• Considerar 20 trilhões como "opções fora do dinheiro": baixa probabilidade (<10%), mas alto retorno potencial. Pode ser justificado como uma razão para compra para proteção contra riscos extremos, e não como base para uma grande aposta.

• Focar nas "políticas com direito a voto": o projeto de lei sobre regulamentação de ativos digitais que está sendo analisado pelo Congresso, a atitude da SEC em relação à aprovação de ETFs à vista, tem mais valor de negociação do que os slogans do presidente.

• Manter disciplina em meio ao caos: se o mercado subir devido a esta notícia, reduzir gradualmente a posição acima de 99.000 dólares; se cair, construir a posição em lotes abaixo de 92.000 dólares.

Sugestão final: mantenha a calma, observe os sinais e gerencie os riscos antes que os 20 trilhões de dólares se transformem de um slogan político em uma legislação executável. O código da riqueza do mercado de criptografia está sempre escondido nas mudanças dos dados da cadeia e no balanço do Federal Reserve, e não nas bravatas no Twitter. A verdadeira oportunidade surge quando há uma ressonância entre a implementação de políticas, a inflação sob controle e a liberação de liquidez — isso pode já ser no segundo trimestre de 2026. Antes disso, sobreviver é essencial para ver o amanhecer do próximo ciclo. #Gate10月透明度报告出炉