#美国非农就业数据表现优于预期 Nestes últimos dias, $BTC caiu de forma inesperada, e toda a gente anda a criticar a Reserva Federal dos EUA por ser “demasiado agressiva”. Mas, para ser sincero, o verdadeiro ponto de ignição pode nem sequer estar nos EUA — no Japão, o movimento foi ainda maior.

Talvez não tenhas reparado, mas o Japão acabou de injetar 21,3 biliões de ienes em estímulos, e à partida o mercado deveria estar entusiasmado. O resultado? Os rendimentos das obrigações do governo japonês explodiram: os títulos a 20 anos aproximaram-se dos 2,8% e os de 40 anos chegaram a ultrapassar os 3,7%. Convém lembrar que, nos últimos anos, o Japão foi o “rei das taxas zero”, portanto esta subida repentina não é nada normal.

Eis a questão — porque é que o aumento repentino dos rendimentos das obrigações japonesas leva também o Bitcoin a sofrer?

A resposta está num velho jogo: o carry trade do iene. Antigamente, investidores de todo o mundo adoravam esta estratégia — pedir ienes emprestados a custos ultra baixos e investir em ativos de alto rendimento como ações americanas ou criptomoedas. Agora, com as expectativas de subida das taxas no Japão, o custo de financiamento disparou, e este dinheiro é forçado a sair e a regressar ao Japão. Quando a liquidez aperta, os ativos de risco são os primeiros a sentir.

Por isso, esta queda não é realmente um “colapso”, mas sim uma reação em cadeia devido a um travão súbito no fluxo global de capitais. Enquanto os rendimentos das obrigações japonesas não estabilizarem, o mercado dificilmente encontrará equilíbrio — é de esperar mais volatilidade.

Por outro lado, assim que o mercado japonês estabilizar, o capital reprimido pode voltar rapidamente em força. O mais importante agora é não agir por impulso: gerir bem as posições, não ter pressa em “apanhar o fundo”, e esperar por sinais claros de estabilização da liquidez antes de avançar.

Na tua opinião, isto é apenas um ajuste técnico de curto prazo ou um prenúncio de uma mudança de ciclo mais profunda?