O desempenho recente do BTC e ETH arrefeceu juntamente com os mercados globais. As bolsas caem, o mercado cripto cai, o ouro também cai e as matérias-primas continuam a cair — este cenário de “quatro quedas” não é nada comum, por isso fui procurar algumas razões.

Começando pela Reserva Federal dos EUA. No final de outubro, o mercado ainda achava que o corte das taxas de juro em dezembro era praticamente garantido, com uma probabilidade acima dos 90%. Agora, essa probabilidade caiu para pouco mais de 40%. Vários dirigentes da Fed vieram a público dizer que não têm pressa em cortar as taxas em dezembro e que talvez nem sequer mexam nelas no primeiro semestre do próximo ano. Normalmente, neste tipo de situação, o Trump já teria vindo a público criticar o Powell, mas desta vez está especialmente calado — o que é estranho e dá que pensar.

Do lado do Japão, apareceu um “cisne negro”. O mercado está preocupado com a possibilidade de o governo japonês lançar um grande estímulo fiscal, e a yield das obrigações a 10 anos disparou subitamente. Se isto sai do controlo, a liquidez global pode sofrer sérias consequências.

Além disso, há cada vez mais debate sobre uma possível bolha de IA, com discussões internas em Wall Street. A Nvidia apresenta resultados amanhã, e o mercado já estava tenso — agora está ainda mais nervoso.

Há uma teoria interessante: Trump poderá estar a jogar xadrez em várias frentes. As eleições intercalares estão a chegar e ele precisa que as bolsas americanas tenham um bom desempenho no próximo ano para puxar votos. Por isso, pode ser do interesse dele deixar o mercado corrigir agora, cair até ao final do ano, para depois ter espaço para subir em 2025. A Fed pode colaborar, guardando os cortes de taxas para o próximo ano e assim alimentar um bull market.

Se esta lógica se confirmar, é pouco provável que o A-share (bolsa chinesa) veja grandes movimentos até ao final do ano, devendo oscilar entre os 3900 e 4100 pontos. Afinal, desde o início do ano, já subiu dos 3300 para mais de 3900 — uma subida de 600 pontos não é nada má. Um novo ciclo de alta? Talvez só no próximo ano.

No entanto, olhando para os padrões, há uma boa probabilidade de o mercado subir amanhã. O índice de Xangai já caiu três sessões seguidas, e desde maio não houve quatro quedas consecutivas. Seja pelo ritmo do bull market moderado, seja pela necessidade de estabilização, amanhã deverá haver um pequeno rebote.