A S&P rebaixou a classificação do USDT para o mínimo, o mercado de moeda estável enfrenta um teste de confiança.

A S&P Global Ratings anunciou em 26 de novembro de 2025 que rebaixou a classificação de estabilidade da moeda estável Tether (USDT) de “4” (restrito) para “5” (fraco), que é o nível mais baixo na escala de classificação. Esta decisão imediatamente causou agitação no mercado de Ativos de criptografia, afinal, o USDT é atualmente a maior moeda estável do mundo, com uma capitalização de mercado de 185 bilhões de dólares.

A S&P indicou que a redução da classificação se deve principalmente à crescente exposição da Tether a ativos de alto risco, incluindo Bitcoin, ouro, empréstimos e obrigações corporativas.

01 Reavaliação: Preocupações e Justificativas da S&P

A avaliação da Tether pela S&P Global Ratings baseia-se em múltiplos fatores, que juntos constituem a base central para a rebaixamento da classificação.

A entidade destacou claramente que a Tether apoia o USDT com ativos “de alto risco” como BTC, ouro, empréstimos e obrigações corporativas, que enfrentam uma maior volatilidade.

De acordo com o relatório da S&P, o Bitcoin representa 5,6% do USDT em circulação, superando a margem de sobrecolateralização de 3,9% associada a uma taxa de colateralização de 103,9%.

Isto significa que a queda do valor do Bitcoin ou de outros ativos de alto risco pode reduzir diretamente a cobertura de colaterais da Tether.

A S&P também mencionou que a Tether tem sede em El Salvador e é regulada pela Comissão Nacional de Ativos Digitais (CNAD) do país, que tem requisitos mais flexíveis para os ativos de reserva que suportam a moeda estável. A falta de auditorias adequadas ou relatórios de prova de reserva também foi listada como um dos principais fatores que impulsionam a classificação de estabilidade fraca.

02 A resposta firme da Tether

Perante a rebaixamento da classificação pela S&P, a Tether reagiu de forma rápida e assertiva.

A Tether classificou diretamente o relatório da S&P como “enganoso” em uma declaração ao Cointelegraph, afirmando que “se opõe fortemente à descrição apresentada no relatório”.

A empresa afirmou que o relatório “não conseguiu capturar a natureza, escala e importância macroeconômica das moedas digitais nativas, e ignorou dados que demonstram claramente a resiliência, transparência e utilidade global do USDT.”

O CEO da Tether, Paolo Ardoino, não apenas refutou a nova classificação, mas também questionou a utilidade das agências de classificação financeira.

Ardoino afirmou: “Os modelos de classificação clássicos estabelecidos para instituições financeiras tradicionais levaram historicamente investidores privados e institucionais a investir riqueza em empresas que, apesar de terem recebido uma classificação de investimento, acabaram por falir.”

03 Operação do Tether como um banco central

É bastante irônico que, ao mesmo tempo que a S&P rebaixa a classificação do USDT, a Tether está acumulando reservas de ativos tradicionais impressionantes.

Segundo Ardoino, a Tether é o 17º maior detentor de dívida pública dos EUA do mundo, possuindo mais de 112 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA de curto prazo, superando a maioria dos países, incluindo Coreia do Sul, Arábia Saudita e Alemanha.

A empresa também acumulou 116 toneladas de reservas de ouro, uma quantidade que pode rivalizar com as reservas de países e bancos centrais.

A capacidade da Tether de acumular ouro, títulos do governo dos EUA e de emitir e resgatar dólares digitais levou alguns analistas a afirmarem que a forma de operação da Tether agora se assemelha à de um banco central.

04 Estrutura do mercado de moedas estáveis e a posição dominante do USDT

Apesar da reavaliação da classificação pela S&P, a Tether mantém a sua posição dominante no mercado de moeda estável.

De acordo com o relatório publicado pela Artemis em colaboração com a Dragonfly e a Castle Island Ventures, a Tether (USDT) representa 90% do volume de transações no mercado de pagamentos em moeda estável.

A rede Tron tornou-se a rede de liquidação preferida, com uma participação de cerca de 60%. Em fevereiro de 2025, o volume de pagamentos anualizado atingiu 72,3 bilhões de dólares.

Estes dados indicam que, apesar da pressão de rebaixamento de classificação e regulamentação, o USDT mantém uma vantagem esmagadora em uso real, especialmente em mercados emergentes como Argentina e Brasil, onde o USDT é amplamente visto como uma ferramenta de substituição ao dólar.

05 Desempenho do mercado GateToken

No mesmo dia em que a S&P rebaixou a classificação do USDT, o token da plataforma Gate, GateToken (GT), demonstrou uma forte tendência de alta.

Até 27 de novembro, o preço do GT atingiu 10,54 USDT, com uma variação de 24 horas de 5,08%. Dados em tempo real mostram que o par de negociação GT/USDT chegou a 10,84 USDT, com uma variação de 1,78%.

A análise técnica mostra que a tendência de curto prazo do GT é “fortemente otimista”; enquanto o preço se mantiver acima do nível de suporte de 10,60 USDT, é provável que a tendência de alta continue.

O primeiro nível de resistência está em 10.80 USDT, e após a quebra, pode testar ainda mais 10.98 USDT.

06 Impacto do mercado e estratégias de resposta dos usuários

A redução da classificação pela S&P ocorreu em um ano de marco para o mercado de moeda estável.

Neste ano, os Estados Unidos aprovaram regulamentações relacionadas, o governo Trump considerou a moeda estável como uma forma de manter a hegemonia do dólar, com a capitalização de mercado da moeda estável a ultrapassar os 300 mil milhões de dólares.

Entretanto, o “Projeto de Lei GENIUS” dos EUA introduziu em 2025 requisitos importantes de licenciamento e padrões de reserva, mas os mecanismos de execução chave ainda não estão claros.

Diante da situação atual, os usuários de moeda estável devem considerar as seguintes estratégias:

• Diversificação de ativos de moeda estável: considere converter parte do USDT em USDC e outras moedas estáveis para diversificar o risco.
• Acompanhe as dinâmicas regulatórias: preste atenção às mudanças nas políticas de regulação das moedas estáveis em vários países, especialmente nas legislações dos Estados Unidos e da União Europeia.
• Revisão regular das reservas: Monitorizar a composição dos ativos de reserva e os relatórios de auditoria publicados pelo emissor da moeda estável.
• Atenção à volatilidade do mercado: uma revisão em baixa pode aumentar a volatilidade do mercado, é necessário fazer uma boa gestão de riscos.

Perspectivas Futuras

O mercado de moeda estável entrou em uma nova fase. Por um lado, agências de classificação tradicionais como a S&P começaram a prestar atenção ao campo dos ativos de criptografia e a alertar sobre seus riscos. Por outro lado, empresas como a Tether demonstraram uma capacidade de acumulação de ativos quase comparável à dos bancos centrais.

Nesta transformação, a estrutura regulatória está sendo gradualmente construída - o “GENIUS Act” dos EUA introduziu normas relevantes em 2025. E o mercado também está votando com os pés - o USDT representa 90% do volume de transações no mercado de pagamentos.

O mercado futuro das moeda estável será mais transparente e regulado, mas isso também pode mudar o atual panorama competitivo.