O movimento do mercado na noite passada pode ainda estar na lembrança de muitas pessoas. Após o término da reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), o mercado de criptomoedas teve uma subida inesperada, e a lógica por trás disso é realmente intrigante.

Powell manteve uma postura firme na conferência de imprensa - reiterou várias vezes que não apressará a redução das taxas de juros, a economia continua sólida e o mercado de trabalho não apresenta pressão significativa. À primeira vista, essa é uma postura que demonstra o controle da situação.

Mas o mercado captou rapidamente outro sinal: a velocidade da redução do balanço está a abrandar silenciosamente.

O que isso significa? Embora digam "sem pressa", na prática já começaram a liberar liquidez. É como se estivessem a bombear água secretamente para um lago seco; embora a torneira não esteja totalmente aberta, a pressão do lado dos fundos realmente está a aliviar. Aquele pico no mercado de criptomoedas na noite passada foi, em grande parte, uma reação imediata a este sinal.

Vale a pena notar que, apesar dos últimos dados mostrarem que a inflação recuou, Powell ainda insiste que "ainda está elevada". E quanto à pressão inflacionária que pode resultar de uma nova ronda de políticas tarifárias? Essa questão foi tratada de forma superficial na conferência de imprensa.

A verdadeira situação da economia americana pode não ser tão otimista quanto a descrição oficial. A disposição para investir das empresas está em queda, os gastos do consumidor também estão encolhendo, e a incerteza política está se tornando um fator principal que reprime a vitalidade econômica.

Do outro lado, a pressão pública de Trump sobre Powell continua a aumentar. Desde as críticas nas redes sociais até rumores sobre uma possível investigação, até há notícias de que Powell estaria considerando renunciar antecipadamente. Cada vez que esse tipo de notícia surge, as ações americanas, os títulos do tesouro e o dólar experienciam grandes oscilações, e o mercado de criptomoedas também não consegue escapar.

Voltando à questão central: a desaceleração da redução do balanço é essencialmente um sinal de mudança de política. Não se trata de se preparar para cortes de juros, mas de preocupações com a exaustão da liquidez do mercado que pode desencadear riscos sistêmicos. Falam uma coisa, mas o corpo é muito honesto.

Os fundos inteligentes costumam fazer o layout no primeiro momento em que o sinal aparece.

Agora, a maior incógnita é na verdade uma só: Powell conseguirá aguentar até o fim do seu mandato? Se realmente houver uma mudança na liderança da Reserva Federal (FED), especialmente se for substituído por um presidente com uma postura mais amena, isso poderá representar um ponto de viragem histórico para o mercado de criptomoedas.

O mercado nunca falta oportunidades, o que falta é um olhar que consiga perceber os sinais.