Estas últimas dias, o sentimento do mercado tem estado realmente bastante deprimido. O Bitcoin oscillava perto de 87.500 dólares, com uma volatilidade de cerca de ±2%, com ambos os lados, bulls e bears, a lutar na faixa entre 87.000 e 88.000 dólares, sem parecerem querer romper.

O índice de medo e ganância está agora em 24, o que já é um nível de medo extremo. Os investidores de varejo estão basicamente à espera, enquanto as ações das instituições mostram movimentos bastante evidentes — o fluxo líquido diário de ETFs de spot foi de aproximadamente 1,2 mil milhões de dólares, sendo comum essa saída de capital nesta altura do ano.

Os dados on-chain são um pouco mais interessantes. As baleias aumentaram a sua posse em 3.200 BTC na última 24 horas, o que equivale a cerca de 2,8 mil milhões de dólares, indicando que os grandes investidores ainda têm confiança nesta posição. O stock de BTC nas exchanges caiu para 1,86 milhões de moedas, atingindo o nível mais baixo em três anos, o que normalmente significa que as moedas estão a ser transferidas para carteiras frias — algumas pessoas estão mesmo a acumular. A taxa de funding dos contratos perpétuos virou negativa, indicando que o lado short tem vantagem a curto prazo, mas este tipo de sentimento extremo geralmente não dura muito.

A pressão macroeconómica também não é pouca. O índice do dólar DXY voltou a superar 101, com o sentimento de refúgio nos mercados tradicionais a aquecer. As ações relacionadas com blockchain na bolsa americana também caíram de forma geral, por exemplo, uma plataforma de conformidade caiu mais de 4% num só dia. Curiosamente, a correlação entre ouro e Bitcoin nos últimos 30 dias subiu para 0,68, o que indica que cada vez mais as pessoas os estão a tratar como ativos de refúgio semelhantes.

Riscos a ficar de olho: a liquidez no final do ano já é fraca, e a volatilidade pode ser ampliada. A decisão da SEC sobre o ETF de Ethereum está quase na sua janela crítica. Além disso, ataques MEV em múltiplas blockchains têm ocorrido com frequência recentemente, por isso é preciso ter cuidado ao interagir com contratos.

Na operação, o foco a curto prazo é se o BTC consegue manter o suporte de 86.500 dólares. Para o médio prazo, na zona de pânico, pode-se fazer uma distribuição faseada em ativos com bons fundamentos. Para posições de longo prazo, a narrativa para 2024 ainda está de pé, então vale a pena manter a paciência.

Amanhã, atenção a alguns pontos: o desempenho das ações relacionadas com criptomoedas após a abertura do mercado americano, se na sessão asiática haverá volume suficiente para romper níveis, e o impacto das declarações dos membros do Federal Reserve nas expectativas de taxas de juro.

Honestamente, o medo do mercado costuma esconder oportunidades. Quando o índice de medo atinge valores extremos assim, a reversão geralmente não está longe. O investimento mais importante é contrariar a natureza humana — manter a racionalidade quando os outros entram em pânico, e aproveitar a liquidez quando ela retorna. (Dados até 25/12 às 18:00 UTC+8, o mercado de criptomoedas é bastante volátil, invista com cautela)