A Contagem Decisiva do Mineração de Bitcoin em 2026: Mudanças na IA, Pressão nas Margens e uma Luta pela Sobrevivência

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: A prestação de contas da mineração de Bitcoin em 2026: pivôs de IA, pressão de margem e uma luta pela sobrevivência Link Original: A indústria de mineração de Bitcoin tem enfrentado um ambiente operacional mais difícil desde a redução pela metade de 2024, uma característica central do design monetário do Bitcoin que corta as recompensas de bloco aproximadamente a cada quatro anos para impor escassez a longo prazo. Enquanto a redução reforça a dureza econômica do Bitcoin, ela também coloca pressão imediata sobre os mineiros ao cortar a receita de um dia para o outro.

Em 2025, isso resultou no “ambiente de margem mais severo de todos os tempos”, segundo a TheMinerMag, que citou a queda na receita e o aumento da dívida como obstáculos principais.

Mesmo os mineiros de Bitcoin listados publicamente com reservas de caixa consideráveis e acesso a capital têm lutado para manter a lucratividade apenas através da mineração. Para contornar a situação, muitos aceleraram sua entrada em fontes alternativas de receita.

Custos médios de mineração de Bitcoin em 14 empresas de mineração listadas publicamente no terceiro trimestre de 2025. Fonte: TheMinerMag

Até 2026, o Bitcoin ainda operará em sua quarta época de mineração, que começou após a redução de abril de 2024 e deve durar até cerca de 2028. Com subsídios de bloco fixos em 3,125 BTC, a competição está se intensificando, reforçando a mudança do setor em direção à eficiência e à diversificação de receitas.

Lucratividade da Mineração Depende de Estratégia Energética e Mercados de Taxas

Hashrate mede o poder computacional que garante a segurança da rede Bitcoin, enquanto hashprice reflete a receita que esse poder computacional gera. A distinção continua sendo central na economia da mineração, mas à medida que os subsídios de bloco continuam a diminuir, a lucratividade é cada vez mais moldada por fatores além do mero escala.

O acesso a energia de baixo custo, juntamente com a exposição ao mercado de taxas de transação do Bitcoin, tornou-se fundamental para que os mineiros possam sustentar margens ao longo do ciclo.

O preço do Bitcoin ainda desempenha um papel desproporcionalmente grande. No entanto, 2025 não produziu o tipo de pico explosivo que muitos na indústria esperavam, ou que normalmente ocorre no ano seguinte à redução pela metade.

Em vez disso, o Bitcoin subiu de forma mais moderada, escalando lentamente antes de atingir um pico acima de $126.000 em outubro. Se isso marcou o ponto mais alto do ciclo, permanece uma questão em aberto.

A volatilidade, no entanto, teve um impacto claro na receita dos mineiros. Dados da TheMinerMag mostram que o hashprice caiu de uma média de cerca de (por petahash por segundo )PH/s$55 no terceiro trimestre para o que a publicação descreve como um “mínimo estrutural” de perto de (PH/s.

Para agravar a situação, os custos médios de mineração de Bitcoin aumentaram de forma constante ao longo de 2025, atingindo cerca de $70.000 no segundo trimestre, comprimindo ainda mais as margens de operadores já lidando com preços de hash mais baixos.

A queda acompanhou de perto uma correção acentuada no preço do Bitcoin, que caiu de seus picos para abaixo de $80.000 em novembro. A pressão sobre os mineiros pode persistir até 2026 se o Bitcoin entrar em uma desaceleração mais ampla, um padrão visto em ciclos pós-redução anteriores, embora não garantido que se repita.

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Nos últimos três anos, a lucratividade da mineração de Bitcoin, medida em dólares americanos ganhos por unidade de poder de hash, tem tendência de queda, refletindo a compressão de receita pós-redução e o aumento da dificuldade. Fonte: BitInfoCharts

IA, HPC e Consolidação Remodelam o Cenário de Mineração

Os mineiros de Bitcoin listados publicamente não se posicionam mais apenas como empresas de Bitcoin. Cada vez mais, descrevem seus negócios como provedores de infraestrutura digital, refletindo uma estratégia mais ampla de monetizar energia, imóveis e capacidades de data center além das recompensas de bloco.

Um dos pioneiros foi a HIVE Digital Technologies, que começou a pivotar parte de seus negócios para computação de alto desempenho em 2022 e reportou receita relacionada a HPC no ano seguinte. Na época, a estratégia se destacou em uma indústria ainda focada principalmente na expansão do hashrate.

Desde então, um número crescente de mineradores públicos seguiu essa tendência, reaproveitando partes de sua infraestrutura ou sinalizando planos para fazê-lo, para cargas de trabalho baseadas em GPU vinculadas à inteligência artificial e HPC. Entre eles estão Core Scientific, MARA Holdings, Hut 8, Riot Platforms, TeraWulf e IREN.

A escala e a execução dessas iniciativas variam bastante, mas coletivamente indicam uma mudança mais ampla no setor de mineração. Com margens sob pressão e competição crescente, muitos mineiros agora veem IA e serviços de computação como meios de estabilizar o fluxo de caixa, em vez de depender exclusivamente das recompensas de bloco.

Até 2024, IA e HPC já contribuíam com receitas significativas para alguns mineiros. Fonte: Digital Mining Solutions

Espera-se que essa mudança continue até 2026. Ela se apoia em uma tendência de consolidação apontada em 2024 pela Galaxy, uma empresa de investimentos e consultoria em ativos digitais, que destacou uma onda crescente de fusões e aquisições entre empresas de mineração.

Ações de Mineração de Bitcoin: Riscos de Volatilidade e Diluição

Os mineiros públicos de Bitcoin desempenham um papel desproporcional no mercado, não apenas garantindo a segurança da rede, mas também emergindo como alguns dos maiores detentores corporativos de Bitcoin. Nos últimos anos, muitos mineiros listados passaram de um modelo operacional puro para tratar o Bitcoin como um ativo estratégico no balanço patrimonial.

Um número crescente de mineiros adotou estratégias mais deliberadas de tesouraria de Bitcoin, retendo uma parte do BTC minerado. Até o final do ano, esses mineiros estavam entre os maiores detentores públicos de Bitcoin, com MARA Holdings, Riot Platforms, Hut 8 e CleanSpark figurando entre os 10 principais em BTC total detido.

As maiores empresas públicas de tesouraria de Bitcoin. Fonte: BitcoinTreasuries.NET

Essa exposição, no entanto, aumentou os riscos de volatilidade. À medida que o preço do Bitcoin oscila, os mineiros com grandes tesouros de BTC experimentam flutuações ampliadas no balanço, semelhantes a outras empresas de tesouraria de ativos digitais que enfrentaram dificuldades durante quedas de mercado.

As ações de mineração também enfrentam risco persistente de diluição. O negócio continua sendo intensivo em capital, exigindo investimentos contínuos em hardware ASIC, expansão de data centers e, durante desacelerações, no serviço da dívida.

Quando o fluxo de caixa operacional fica apertado, os mineiros frequentemente recorrem a financiamentos vinculados a ações para manter a liquidez, incluindo programas (ATM) no mercado e ofertas secundárias de ações.

Atividades recentes de captação de recursos reforçam essa tendência. Vários mineiros, incluindo TeraWulf e IREN, recorreram a mercados de dívida e de títulos conversíveis para reforçar os balanços e financiar várias iniciativas de crescimento.

Em todo o setor, as empresas de mineração de Bitcoin levantaram bilhões de dólares por meio de ofertas de dívida e notas conversíveis apenas no terceiro trimestre, continuando um padrão de financiamento que ganhou impulso em 2024.

Olhando para 2026, o risco de diluição provavelmente continuará sendo uma preocupação central para os investidores, especialmente se as margens de mineração permanecerem comprimidas e o Bitcoin entrar em um mercado de baixa.

Operadores com custos de equilíbrio mais altos ou planos de expansão agressivos podem continuar dependendo de capital vinculado a ações, enquanto aqueles com custos de equilíbrio mais baixos e balanços mais sólidos estarão em melhor posição para limitar a diluição dos acionistas à medida que o ciclo amadurece.