Vamos falar sobre as placas de cobre revestido. Este item parece simples, mas atualmente está no ponto de interseção de dois ciclos — a explosão da IA e a alta nos preços do cobre.

Primeiro, a IA. Segundo estimativas, o mercado de PCBs de IA e placas de cobre revestido pode crescer até 188%, uma curva de crescimento realmente acentuada. Ainda mais interessante é que o nível de materiais está passando por constantes atualizações. No próximo ano, algumas aplicações de IA de alta gama começarão a usar placas de cobre revestido de nível M9, o que representa uma grande mudança na estrutura da indústria. Globalmente, menos de 5 empresas possuem certificação com materiais M9, e entre elas, apenas cerca de 3 têm certificação pelo sistema Q no exterior. O que isso significa? Raridade.

Em seguida, o fortalecimento do ciclo do cobre. A lógica da inflação do PPI é convincente; no próximo ano, a demanda por produtos eletrônicos básicos provavelmente continuará a subir — não só por causa da IA, mas também por setores como automotivo e armazenamento de energia. Mas e a oferta? A inclinação do aumento dos preços do cobre está se intensificando, pressionando as empresas de placas de cobre revestido, que precisam suportar o aumento de custos e ainda encontrar maneiras de repassar esses custos. Além disso, uma vez que o preço do cobre sobe, a oferta tende a encolher dinamicamente, agravando a tensão entre oferta e demanda.

Há também um fenômeno ainda mais interessante: a IA está ocupando capacidade de produção tradicional. Para produzir uma unidade de alta-end CCL, é necessário substituir 4 a 5 unidades de capacidade comum. Como resultado, a oferta de placas de cobre revestido de baixa e média gama está ficando cada vez mais escassa, surgindo uma pressão estrutural de oferta.

Portanto, a partir do primeiro trimestre de 26Q1, é esperado que os preços das placas de cobre revestido aumentem mais rapidamente, com uma tendência de alta que pode durar de seis meses a um ano.

Na cadeia de produção, essas empresas merecem atenção. Jiantao Laminados, como líder global, possui poder de negociação e vantagens de escala evidentes. Com esse ciclo de alta, sua margem de lucro tem potencial de crescimento, além da expectativa de aumento na produção de produtos de alta frequência e alta gama, o que é bastante promissor. Shengyi Technology mantém sua posição como líder em materiais de alta gama nacionais, com potencial de aumento nos produtos tradicionais de CCL, enquanto os produtos M7 e M8 de IA já estão sendo produzidos em massa. Em um ambiente de oferta e demanda apertadas, ela tem a oportunidade de acelerar a conquista de mercado, e o M9 também está avançando bem na fase de validação na cadeia de suprimentos. Nanya New Materials, como líder nacional, está na segunda linha de frente, e esse ciclo de alta de preços representa uma oportunidade — a atualização da estrutura de produtos, a recuperação de lucros e a expansão de clientes no exterior estão ocorrendo simultaneamente. A produção de CCL de IA deve aumentar ainda mais, e há bastante espaço para a liberação de resultados.