#数字资产投资产品 看到 esta semana o produto de ativos digitais teve um fluxo líquido de 8,64 mil milhões de dólares, tenho que dizer uma coisa — não se deixem enganar por esse número. Três semanas consecutivas de entradas moderadas parecem boas, mas os detalhes são a armadilha.

Os EUA representaram 7,96 mil milhões, a Alemanha e o Canadá juntaram-se à festa, essa concentração por si só é um sinal de risco. A entrada de 5,22 mil milhões em Bitcoin parece muito, mas comparando com os 410 mil milhões no mesmo período de 2024, este ano apenas 277 mil milhões — uma contração significativa, não uma recuperação. Produtos de short em Bitcoin tiveram saídas por duas semanas consecutivas, parecendo que os vendedores estão a desistir, mas não se esqueçam que estes são dados a nível institucional, os investidores de varejo ainda estão a ser prejudicados.

Ethereum teve uma entrada de 13,3 mil milhões este ano, um aumento de 148% em relação ao ano passado, esse número parece impressionante à primeira vista, mas pergunte-se: uma entrada maior significa que o projeto está saudável? Solana teve apenas 3,5 mil milhões este ano, mas cresceu dez vezes, que tipo de coisa é esse crescimento de cem vezes? É apenas uma recuperação de uma base baixa, não uma inovação.

O que mais me deixou alerta foi a saída de 14,1 milhões na Hyperliquid — a retirada de fundos a nível de protocolo costuma ser um sinal de alerta precoce. Muitas pessoas só olham para o aumento, eu olho para quais projetos estão a perder sangue. Os dados de fluxo de fundos são como velas de candlestick, a tendência é mais importante do que pontos isolados, e os pontos de inflexão merecem atenção especial.

Quem vive neste mercado há mais tempo sabe que, quando o fluxo de fundos atinge o seu pico, é geralmente o momento de ser cauteloso.