Acabou de terminar uma paralisação do governo dos EUA de 40 dias, e a torneira de Wall Street está prestes a ser aberta novamente.

O que essa luta política recorde fez? Removeu mais de um trilhão de dólares de liquidez do mercado de criptomoedas. Você acha exagero? - Ativos extremamente sensíveis a condições de liquidez, como o Bitcoin, caíram de um pico histórico de 126.000 dólares para abaixo de 100.000 dólares. Por trás dessa forte oscilação do mercado, na verdade, há uma crise de liquidez.

Por que a paralisação é tão prejudicial? O ponto-chave é a Conta Geral do Tesouro dos EUA (TGA). Durante a paralisação, essa conta adotou uma política de "apenas entrada" — em apenas três meses, o saldo disparou de 300 bilhões de dólares para mais de 1 trilhão de dólares. Em outras palavras, o mercado foi drenado de 700 bilhões de dólares em liquidez.

Para que isso equivale? Equivale à força de aperto de várias aumentos consecutivos das taxas do Federal Reserve. Como resultado, a taxa de financiamento overnight garantido (SOFR) ultrapassou o limite da taxa de política do Fed, e as reservas bancárias caíram para o nível mais baixo desde o início de 2021. Todo o mercado financeiro está ofegante.

O Bitcoin, é claro, sente isso. Como o ativo mais sensível às mudanças de liquidez, ele caiu cerca de 20% desde o início de outubro, chegando a romper a marca de 100.000 dólares por um tempo. Os dados on-chain são ainda mais diretos — os detentores de longo prazo começaram a vender em grande quantidade durante esse período.

Mas agora a situação vai mudar. Com a retomada do governo, os trilhões de dólares congelados na TGA estão prestes a voltar ao mercado, formando uma maré de liquidez semelhante a uma flexibilização quantitativa de curto prazo. Para os investidores de Bitcoin, isso não é apenas uma resolução de crise política — pode ser um ponto de inflexão no mercado.