在所有大宗商品的舞台上，白银演着一个很奇特的角色。

它有黄金的避险属性，却波动得更剧烈；它被工业需求驱动，又时常被市场情绪推着走；每次疯狂上涨背后，几乎都暗藏着某种危险的信号。

Folheando o histórico, as verdadeiras "grandes altas do mercado de prata" aconteceram apenas duas vezes — e ambas terminaram de forma bastante trágica.

**Primeira fase: especuladores contra o sistema financeiro**

Linha do tempo aponta para o final dos anos 1970 até 1980. Essa fase do mercado de prata é praticamente um exemplo clássico de "bolha especulativa" nos livros de história.

Qual era o contexto na época? O sistema de Bretton Woods já tinha desmoronado, a confiança no dólar estava abalada, a inflação global se espalhava, e o mercado ansiava por "moeda forte". Nesse ambiente, o preço da prata subiu de menos de 2 dólares por onça para quase 50 dólares — um aumento de mais de 20 vezes.

Quem impulsionou essa alta? Os irmãos Hunt. A estratégia deles era direta: comprar freneticamente, manipular o mercado à vista e o de futuros, tentando monopolizar o fornecimento global de prata, como uma forma de desafiar o sistema do dólar. Por um tempo, a prata virou símbolo de "resistência ao papel moeda".

E depois? As bolsas de valores mudaram as regras de repente, as margens dispararam, ordens de liquidação forçada foram ativadas, e a liquidez desapareceu instantaneamente. Em 27 de março de 1980, o preço da prata despencou mais de 50% em um único dia. O resultado? Investidores quebraram em massa, e os irmãos Hunt, que eram bilionários, passaram a dever uma fortuna.

O núcleo dessa história é simples: a especulação tentou desafiar as regras financeiras existentes, mas o sistema reagiu com força.

**Segunda fase: febre entre investidores de varejo, mesma tragédia**

O período foi de 2008 a 2011. Essa história parece familiar — investidores de varejo impulsionaram os preços, e no final, o desfecho foi o mesmo...