No último mês, o Bitcoin tem oscilado repetidamente em alta, mas os dados abaixo do mercado contam uma história interessante — duas forças completamente opostas estão a puxar em direções contrárias.

A parte americana está a acelerar a retirada. O volume de contratos de futuros de BTC na CME caiu de cerca de 125 mil milhões de dólares para 100 mil milhões, o que não é um número pequeno. Ao mesmo tempo, a spot de uma das principais exchanges tem mantido um desconto negativo contínuo, e o ETF de Bitcoin de cotação à vista registou saídas líquidas em dezembro, enquanto a diferença entre o preço à vista e o futuro também se estreitou. Todas essas indicações apontam para um mesmo fato — as instituições americanas estão a fazer encerramentos de contas, a desleverar-se, e a vender na alta para sair do mercado.

O que é interessante é que as operações das instituições asiáticas são completamente opostas. Enquanto as instituições americanas estão a vender, uma das principais exchanges asiáticas tem aumentado continuamente as suas posições em BTC. Essa divergência não é uma coincidência, mas sim um reflexo das estratégias diferentes dos participantes do mercado. Os americanos podem estar a garantir os lucros anuais, enquanto os asiáticos estão a acumular posições a preços baixos. A curto prazo, o mercado pode oscilar, mas esse padrão de diferenciação entre as instituições merece atenção.