De um dia para o outro, o mercado virou de cabeça para baixo. Os passos do capital tornaram-se cada vez mais claros — posições de grande volume estão a mudar-se silenciosamente.

Recentemente, a trajetória do Bitcoin tem deixado muitos amigos que entraram há pouco tempo um pouco confusos. Como participante que tem estado no mundo das criptomoedas há muitos anos, quero esclarecer de forma direta a lógica por trás desta onda de mercado. Para ser claro, esta subida não é passageira, mas o resultado de três forças a atuarem simultaneamente: a mudança na expectativa da política do Federal Reserve, o ingresso maciço de fundos institucionais através de ETFs de spot, e ainda o ajuste na conjuntura macroeconómica global.

**Como os três grandes motores impulsionam a subida do Bitcoin**

**Primeiro fator: o ponto de viragem na política do Federal Reserve**

Este é o evento mais crucial do mercado atualmente. Em dezembro de 2025, o Federal Reserve anunciou oficialmente — o aperto quantitativo (QT) que durou mais de três anos chegou ao fim.

O que é QT? Simplificando, é o banco central a retirar liquidez, como se estivesse a puxar água de um reservatório. Durante mais de três anos, o Federal Reserve esteve a fazer isso. Mas agora, eles não só pararam de retirar liquidez, como começaram a injectar fundos no sistema financeiro — através de operações de recompra overnight, por exemplo.

O que isto significa para o mercado de Bitcoin? O Bitcoin tem uma característica: quando há liquidez suficiente, sobe rapidamente. Em 2020, quando o Federal Reserve começou a imprimir dinheiro, o Bitcoin passou de 10 mil dólares para 65 mil; por outro lado, em 2022, quando o Federal Reserve aumentou as taxas de juro de forma agressiva, o Bitcoin caiu para 15 mil. E agora? A janela de redução de taxas prevista está a abrir-se, o custo de empréstimo a diminuir, e o dinheiro "quente" à procura de altos retornos naturalmente fluirá para ativos como o Bitcoin, que têm alta volatilidade e altas expectativas de retorno.

**Segundo motor: o ETF de spot de Bitcoin torna-se na via direta para entrada de instituições**